Кейс

Продажа акций будет по цене 315 центов (350 центов за минусом 10% дисконта). Таким образом, чтобы привлечь 10 000 000 рандов необходимо выпустить 10 000 000 /3,15 = 3 174 604 штук. Общее количество акций будет: 10 000 000 + 3 174 604 /0,5 = 16 349 208 штук.
Акционерный капитал (обыкновенные акции) вырастет на 0,5*3 174 604 = 1587302 рандов до 6 587 302 рандов.
Акционерный капитал (премия по акциям) изменится на 10 000 000 – 1587302 = 8 412 698 рандов до 13 381 698 рандов.
Общая величина акционерного капитала составит: 13 381 698 + 6 587 302 + 12 060 000 = 32 029 000 рандов.
Операционная прибыль изменится на 3 280 тыс. рандов до 14 450 тыс. рандов. Прибыль до налогообложения изменится до величины в 12 170 тыс. рандов. С учетом налога на прибыль, прибыль, направляемая держателям обыкновенных акций составит 7911 тыс. рандов.

EPS = 7 911 500/ 16 349 208 = 0,48 ранда
Гиринг = (12 000 + 18 370)/32 029 *100% = 94,8%.


3.4 Расчет EPS и гиринга при выпуске собственных привилегированных акций
Номинал привилегированной акции будет 0,5 ранда. Количество акций к выпуску составит 10 000 000 / 0,5 = 20 000 000 штук. Дивиденд по привилегированной акции составит 14% к номиналу.
Акционерный капитал (привилегированные акции) вырастет на 10 000 000 рандов до 32 020 000 рандов.
Операционная прибыль изменится на 3 280 тыс. рандов до 14 450 тыс. рандов. Прибыль до налогообложения изменится до величины в 12 170 тыс. рандов. С учетом налога на прибыль, прибыль, направляемая держателям обыкновенных акций составит 7911 тыс. рандов.

EPS = 7 911 500/ 30 000 000 = 0,26 ранда
Гиринг = (12 000 + 18 370)/32 020 *100% = 94,8%.

3.5 Расчет EPS и гиринга при займе
Займ в 10 000 тыс. рандов под 12% годовых будет генерировать проценты на сумму 1 200 тыс. рандов. Соответственно в Отчете о прибылях и убытках проценты по заемному капиталу составит 3 480 тыс. рандов. Операционная прибыль увеличится до 14 450 тыс. рандов, прибыль до налогообложения составит 10 970 тыс. рандов. С учетом налога на прибыль, прибыль, направляемая держателям обыкновенных акций составит 7 131 тыс. рандов.
В пассиве баланса долговые обязательства увеличатся на 10 000 тыс. рандов до величины 22 000 тыс. рандов.

EPS = 7 130 500/ 10 000 000 = 0,713 ранда
Гиринг = (22 000 + 18 370)/22 020 *100% = 183,5%.

3.6 Представим полученные результаты в виде таблицы


Внешнее финансирование EPS Гиринг Обыкновенные акции 0,48 94,8% Привилегированные акции 0,26 94,8% Займ 0,71 183,5%
По результатам таблицы наиболее предпочтительным оказывается источник – собственные обыкновенные акции. Этот источник финансирования обеспечивает наиболее высокий доход на акцию и сохраняет гиринг на рекомендуемом уровне (менее 100%).



Библиография

Артюнова Ю.А. (2007). Финансовый менеджмент: учебное пособие. Москва: Кнорус.
Банк В.Р. (2007). Финансовый анализ: учебное пособие. Москва: Изд-во Проспект.
Идрисов А.Б. (1996) Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. Москва : Информационно-издательский дом "ФИЛИНЪ".
Ковалев В.В. (2006). Введение в финансовый менеджмент. Москва: Финансы и статистика.
Лукасевич И.Я. (2007). Финансовый менеджмент. Москва: Экспо.
Николаева С.А. (1993). Особенности учета затрат в условиях рынка. Москва: Финансы и статистика.
Николаева С.А. (2002). Управленческий учет. Москва: ИПБР-Бинфа.
Стоянова Е.С. (2007).Финансовый менеджмент: теория и практика. Москва: Изд-во Перспектива.
Сотникова Л.В. (2005). Бухгалтерская отчетность предприятия. Москва: ИПБР-Бинфа.
Янковский К.П. (2007) Инвестиции. Санкт-Петербург: Питер.
















9