Страхование валютных рисков

Таким образом, вообще удается избежать применения валютного курса, и повышение или спад валюты платежа по отношению к валюте закупки не дает прибыли (или убытков) ни одному из партнеров по сделке.
Независимо от облегчений, которые предлагает этот метод, нужно иметь в виду, что он не исключает целиком риск валютных курсов. Это проблема, при решении которой необходимо исследовать ряд условий и предпосылок в экономической, финансовой, социальной и политической области, знать особенности банковской техники, валютных, денежных и капиталовых рынков, пользоваться возможностями эконометрики, математики и электронно-вычислительной техники.
Однако нет никакой гарантии, что прогноз во всех случаях будет точен. При формировании валютных курсов действуют многочисленные факторы, различные по происхождению, силе и направлению. Некоторые из них взаимно нейтрализуются, другие взаимно накладываются и усиливаются. Для практикующего бизнесмена будет трудно делать валютные прогнозы. С этой целью он может обратиться к некоторым более опытным банковским дилерам, имеющим контакт с валютным рынком за границей, но и их рекомендации следует принимать с известной долей скептицизма.
Когда сделки значительны по своему объему и особенно, когда речь идет о более продолжительном периоде между договариванием и платежом, что характерно для операций по кредиту, приходится применять валютные клаузулы как наиболее эффективную меру обеспечения при валютном риске.
В прошлом, когда действовала Бреттон-Вудская система с ее паритетами, интервенционными точками и определенным золотым содержанием, простым и эффективным средством защиты от валютного риска была золотая клаузула. Эта клаузула представляла собой связь валюты платежа с ее золотым содержанием. При девальвации и ревальвации, которые представляли собой перемену в золотом содержании, обе стороны по сделке были обеспечены на случаи курсовых разниц.
Что же касается колебания валютных курсов около паритета в границах интервенциональных точек, эти границы были настолько узкими (+ 0,75% относительно паритета) и колебания настолько незначительными, что их спокойно можно был оставлять без внимания. В настоящее время, однако, золотое содержание валют уже не существует. Поэтому золотые клаузулы уже являются малоэффективными.
В качестве альтернативы золотым клаузулам до недавнего времени употреблялись и теперь еще кое-где находят применение клаузулы, в основе которых стоит какая-либо из стабильных конвертируемых валют, таких как германская марка или швейцарский франк. Эти валюты, однако, также подвержены колебаниям под натиском спекуляций на валютных и денежных рынках, в результате внутренних мероприятий соответствующих центральных банков в целях урегулирования местных валютных, кредитных и денежных проблем и влияния на валютную конъюнктуру. В принципе сильные валюты дают известную уверенность продавцу в той степени, в которой он обеспечил себе поступление валютного эквивалента в сравнительно стабильной валюте, но она во многих случаях обусловлена рядом других факторов.
В качестве другого решения проблемы валютно-курсового обеспечения практика привела к использованию группы валют в качестве основы для составления валютных клаузул. Этот подход, известный как "метод валютной корзины",состоит в сравнении курса валюты платежа со среднеарифметической или средневзвешенной величиной, полученной от курсов нескольких избранных валют.
Чтобы избежать недоразумений и не принуждать стороны по внешнеторговым сделкам заниматься неприсущими им валютными проблемами, которые имеют определенную неизвестность и риск, многие бизнесмены предпочитают пользоваться готовыми корзинами, основанными на ежедневных данных из нейтрального источника, которые публикуются и доступны для обеих сторон по сделке.
В этом отношении наибольшей популярностью пользуется корзина Международного валютного фонда. Каждый рабочий день МВФ устанавливает соотношения между отдельными валютами, которые используются в практике для покрытия валютных рисков при расчетах в конвертируемой валюте. Этот источник считается авторитетным и незаинтересованным, а периодическая публикация соотношений валют к СПТ объясняет юридически и облегчает технически применение валютной клаузулы.
Текст валютной клаузулы, основывающейся на соотношении СПТ-доллар, мог бы быть, например, следующим: "В том случае, если соотношение между долларом США и специальными правами на тираж, эмитированными Международным валютным фондом, выражается в день подписания настоящего договора в 1 СПТ = 1,16 доллара, изменится к дню платежа, пропорционально этому изменению изменятся и цены по настоящему договору".
Едва ли можно ожидать полного .совпадения соотношения между специальными правами на тираж и долларом США в день подписания договора и в день платежа по нему. С другой стороны, изменения во многих случаях могут быть незначительными. По этой причине можно предусмотреть исключение действия клаузулы, если изменения исчисляются меньшим в сравнении с предусмотренным процентом от предварительно договоренного. В таком случае клаузула могла бы иметь следующий текст: "В том случае, если в день платежа по настоящему договору соотношение специальных прав на тираж-доллар США изменится на 3 или более процентов в сравнении с тем же соотношением, зарегистрированным в день подписания договора, цены, предусмотренные в договоре, будут пересчитаны в соответствии с действительным процентом изменения".
В некоторых случаях за основу перерасчета цен могут быть взяты не данные договора и платежа, а другие взаимносогласованные параметры, например, даты. Это целесообразно делать особенно по отношению к дате платежа, которая в зависимости от формы платежа может быть истолкована различно. Чтобы не вызывать излишних споров, эта дата может быть замещена какой-либо другой дефинитивной оговоркой, например, датой определенного документа, такого как коносамент или другой грузовой документ, или датой вальора операции между банком плательщика и банком поставщика. Этот вальор известен обоим банкам, следовательно, и обеим сторонам по сделке.
Эффективным методом обеспечения на случай валютного риска является компенсация возможных убытков от изменения курсов посредством . обратной сделка "на срок". Срочная валютная сделка представляет собой покупку или продажу одной валюты по условиям, договоренным в день заключения сделки, а исполнение самой сделки, то есть предоставление валюты и оплата по ней в другой валюте, осуществляется в определенный будущий срок. Срочные валютные сделки используются для обеспечения как импортера, так и экспортера.
Валютно-курсовое обеспечение импортера посредством срочной сделки может стать ясным на следующем примере.
Форвардные сделки
Срочная сделка за наличный расчет, при которой поставка товара осуществляется на определенную дату в будущем, в то время как цена товара (курс валюты, ценных бумаг) устанавливается во время заключения сделки.
Форвардная сделка часто заключается на товар, который еще не произведен, например на будущий урожай.
Цена товара, курс валюты и т.д. фиксируются в момент заключения сделки. Однако по договоренности сторон цена может быть определена в любой момент до наступления сроков поставки товара по выбору продавца или покупателя (сделка с последующей фиксацией цены).
Форвардная сделка может предусматривать право покупателя или продавца отменить зафиксированную цену и провести ее фиксацию снова.
Форвардные сделки получили широкое распространение при валютных спекуляциях.
В отличие от фьючерсов форвардные сделки заключаются на внебиржевом рынке, их объем нестандартизирован, а участники сделки преследуют цель не только застраховать риски изменения цен, но и рассчитывают получить сам товар - предмет сделки. Поэтому на форвардном рынке значительна доля сделок, по которым совершается реальная поставка, а спекулятивный потенциал этих сделок невысок.
Заключение
При страховании валютного риска основой для расчетов между сторонами является курс НБУ. Так как договор заключается на один год, то страховая сумма устанавливается в размере 12 ежемесячных платежей, которые клиент должен заплатить банку, согласно графику погашения кредита. В договоре страхования фиксируется официальный курс валюты займа на момент заключения договора. По окончании действия договора заемщик самостоятельно определяет, наступил ли страховой случай. Страховщики предлагают клиентам руководствоваться следующим принципом: если общая сумма уплаченных 12 платежей превышает сумму запланированных 12 платежей более чем на 10%, разницу, возникшую вследствие повышения курса валюты, клиенту компенсирует СК. При этом СК вернет только ту часть убытков, которая возникла в результате роста курса на 10%. Отметим, что подсчеты заемщика будут довольно грубыми, так как переплата может возникнуть и по причинам, не покрываемым страховкой.
Список используемой литературы
Гинзбург А.И., Михейко М.В., Рынки валют и ценных бумаг, Питер, 2004.
Корельский В.Ф., Гаврилов Р.В. Биржевой словарь: В 2 т.-М., 2000.
Котелкин С.В и др. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник / С.В. Котелкин, А.В. Круглов, Ю.В. Мишальченко, Т.Г. Тумаров .- М.: Инфра-М,2004.
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2005.
Современный финансово-кредитный словарь / Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского.-М., 2002.
Сусанин Д. Методы измерения странового риска // РЦБ .- 2004.- № 16.
Сурен Л., Валютные операции. Основы теории и практика, Дело, 2001.

Современный финансово-кредитный словарь / Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского.-М., 2002.
Сусанин Д. Методы измерения странового риска // РЦБ .- 2004.
Сусанин Д. Методы измерения странового риска // РЦБ .- 2004.
Сусанин Д. Методы измерения странового риска // РЦБ .- 2004.
Сусанин Д. Методы измерения странового риска // РЦБ .- 2004.
Современный финансово-кредитный словарь / Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского.-М., 2002.












2