Специфика оценки стоимости компании закрытого типа

На стоимость функционирующего предприятия в большей степени влияют два фактора: рыночная стоимость его активов и размер его доходов. Действующее предприятие следует рассматривать как один из вариантов инвестирования средств. Объем инвестирования зависит от ожидаемой доходности бизнеса по сравнению с альтернативными вариантами вложений.
Инвестор ориентируется не на балансовую стоимость, а на альтернативную ожидаемую доходность капиталовложений. Важной особенностью доходного подхода является ориентация на будущие оценки доходности выбор ставки дисконтирования.
В рамках доходного подхода и применяются несколько методов, основанных на показателях ожидаемых доходов. К ним относятся следующие методы: избыточного дохода, капитализации чистой прибыли и дисконтирования денежного потока.
Методы сопоставимых продаж основаны на анализе рыночной информации о сопоставимых копаниях и включают:
метод, основанный на показателе рыночной привлекательности (отношение цены акции к доходу на акцию);
метод капитализации дивиденда;
Метод оценки стоимости с применением мультипликатора «отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости» (или коэффициента котировки).
Заключение
Развитие рыночной экономики в России привело к многообразию форм собственности и возрождению собственника, к увеличению количества объектов собственности в хозяйственном обороте. Необходимость решения вопроса об оценке собственности возникает у предприятий, фирм, акционерных обществ, финансовых институтов.
Оценочная деятельность представляет собой важнейшую составляющую при создании развитой инфраструктуры, которая необходима для дальнейших экономических преобразований в нашей стране. Оценка стоимости стала неотъемлемым инструментом в арсенале современного российского бизнесмена, финансиста, менеджера.
В последнее время оценка бизнеса начинает занимать все более важное место как инструмент в системе управления предприятием. Процесс оценки и управления стоимостью имущества компании, неразрывно связан с качеством управления компанией. Управление, основанное на стоимостном подходе, является в определенном смысле дуальной процедурой. С одной стороны, результаты оценки стоимости необходимы для анализа достигнутых экономических результатов деятельности компании, с другой стороны, скорректированные по результатам оценки управленческие стратегия и процедуры, целенаправленно воздействуют на стоимость компании. И этот процесс бесконечен (по крайней мере, в пределах времени жизни самой компании).
Среди разнообразных предприятий, которые могут подлежать оценке, можно выделить такую отдельную группу, как закрытые предприятия. В данной работе они были определены как компании, которые находятся в собственности сравнительно ограниченного круга акционеров и не принадлежат к числу публичных, т.е. их акции не продаются на биржах или внебиржевом рынке, либо сделки с акциями носят единичный характер.
Оценить стоимость компании нетрудно, если ее акции котируются на фондовой бирже, однако количество таких компаний невелико. Для компаний, имеющих котировки акций на фондовом рынке, практически не составляет сложности получить данные на любую дату. Задача оценки компании значительно усложняется, когда необходима оценка непубличных компаний, например, оценка акций ЗАО или оценка стоимости доли ООО.
При отсутствии котировок на рынке акций оценка действующего предприятия закрытого типа зависит от субъективного суждения оценщика.
Не существует универсального подхода, гарантирующего объективную оценку компании. Несмотря на субъективный характер, процесс оценки опирается на базовые процедуры, применяемые профессиональными оценщиками.
Методы, которые могут быть применены к оценке предприятий закрытого типа, включают: балансовые методы; методы, основанные на показателях дохода и денежного потока; методы, основанные на показателях дохода и денежного потока; методы сопоставимых продаж.
Главным выводом данной работы является то, что наиболее адекватным при оценке закрытых компаний является комплексное применение различных методов оценки. Часто могут возникать такие ситуации, когда ни один метод нельзя применить в чистом виде. Данные методы оценки были созданы для того, чтобы в таких ситуациях сочетать «плюсы» различных методов и устранять влияние «минусов». Среди комбинированных методов, предложенных западными специалистами, выделены метод избыточных прибылей, метод дискретного денежного потока и различные специфические методы, как сделки с акциями внутри компании и сделки, имеющие исковую силу.
В силу того, что оценка подобными методами, сочетая положительные и нейтрализуя отрицательные качества каждого метода в отдельности, позволяет получить наиболее адекватную оценку закрытой компании, эти методы, вообще подобный комплексный подход, могут быть признаны наиболее применимыми для оценки закрытых компаний, действующих в российских условиях. Это является особенностью оценки закрытых компаний.

Список литературы
1. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ (ред. от 26.03.2003)
2. Федеральный Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ, (ред. от 27.02.2003).
3. Иванов А. М., Маркин И. В., Перевозчиков А.Г. – Доходный подход для определения стоимости пакетов акций (долей) акционерных обществ различного типа. - //Вопросы оценки, 2003, №3.
4. Оценка бизнеса. Учебное пособие под редакцией А.Г.Грязновой, М.А Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 736 с.: ил.
5. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.-720 с.
6. Мельникова Т.И. Управление стоимостью предприятия: учеб. Пособие. / Т.И. Мельникова; СибАГС. – Новосибирск: Изд-во СибАГС, 2008. – 156с.

Иванов А. М., Маркин И. В., Перевозчиков А.Г. – Доходный подход для определения стоимости пакетов акций (долей) акционерных обществ различного типа. - //Вопросы оценки, 2003, №3.
Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.-720 с.

Оценка бизнеса. Учебное пособие под редакцией А.Г.Грязновой, М.А Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 736 с.: ил.

Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.-720 с.

Мельникова Т.И. Управление стоимостью предприятия: учеб. Пособие. / Т.И. Мельникова; СибАГС. – Новосибирск: Изд-во СибАГС, 2008. – 156с.
Мельникова Т.И. Управление стоимостью предприятия: учеб. Пособие. / Т.И. Мельникова; СибАГС. – Новосибирск: Изд-во СибАГС, 2008. – 156с.












14