Использование свопов для управления рисками

Плавающая ставка процента дает возможность получить прибыль от понижения уровня ставок. Когда же процентные ставки упадут, как ожидалось, то на обязательства с плавающей ставкой может быть проведен обратный своп с целью получения более низкой фиксированной процентной ставки. (5, с. 245)ОПЦИОНЫ НА СВОП И «СКЛАДИРОВАНИЕ» СВОПОВОпцион на своп дает право, но не обязательство, осуществить своп в течение установленного периода времени на условиях, согласованных в момент заключения опциона. Когда при свопе меняется плавающая ставка процента на фиксированную, то согласованная фиксированная ставка может быть определенным оговоренным процентом или процентной ставкой определенного финансового инструмента. Например, опцион может предоставить право на своп займа с фиксированной ставкой 12% годовых, или же он может оговаривать право на получение 50 базисных пунктов сверх 15½% по казначейской облигации с погашением в 1998 году. При осуществлении свопов на плавающую ставку согласовывается определенная корреляция со ставкой, например, 80 базисных пунктов сверх LIBOR. Опцион на своп может иметь следующие характеристики:Срок действия опциона- 6 месяцевУсловный объем сделки- 25 000 000 ф. ст.Срок исполнения- 5 летФиксированная ставка - 12% годовыхПлавающая ставка процента- LIBOR + ½%Премия опциона- 250 000 ф. ст.Таким образом, держатель опциона получает право осуществить своп, обменяв заем в 25 000 000 ф. ст. с плавающей ставкой процента на заем с фиксированной ставкой 12% годовых в любой момент в течение следующих 6 месяцев за премию в 250 000 ф. ст. Если ставки повысятся сверх 12% годовых, то опцион может быть исполнен с прибылью, но еслиставки упадут настолько, что станет выгодным провести своп на получение более низкой фиксированной ставки, то опцион не будет исполнен. Заплатив премию, заемщик застраховал себя от необходимости платить больше чем 12% годовых, обеспечив себе право на обмен плавающей ставки на фиксированную. (5, с. 246)Вариантом опциона на своп является временной опцион. Он отличается от обычного опциона тем, что держатель контракта обязан осуществить своп в течение указанного периода, а право выбора применимо только ко времени исполнения опциона.«Складирование» свопов банком состоит в заключении соглашения о свопах и его хеджировании. Когда банк подыщет подходящую вторую сторону для свопа, то хеджирование прекращается. Одним из способов хеджирования является использование финансовых фьючерсов. На рис. 7 показана ситуация, в которой банк соглашается платить фиксированную ставку в обмен на получение плавающей и хеджирует риск потерь от падения процентных ставок покупкой финансового фьючерса.Фиксированная ставкаФиксированная ставкаLIFFEБАНККлиентПлавающая ставкаПлавающая ставкаРис. 7. «Складирование» свопов с использованием фьючерсовКупив фьючерсный контракт на 3-месячный процентный инструмент, банк может зафиксировать уровень процентных ставок. Если ставки упадут, то цена фьючерса повысится, обеспечив банку прибыль, компенсирующую падение процентных ставок.Готовность «делать» рынок для свопов (т. е. спекулировать на применении свопов) значительно сократила время, необходимое для организации свопов. Сделки заключаются по требованию, и наличие второй стороны в момент заключения свопа не обязательно. (5, с. 247)ЗАКЛЮЧЕНИЕРост рынка операций своп имел огромное воздействие на развитие финансового рынка. Рынок операций своп явился как бы мостом между рынками различных валют и финансовых инструментов. Практика рынка операций своп расширила основные принципы теории относительной полезности в отношении денежных рынков и рынков услуг. Финансовые институты теперь могут заимствовать средства, которые принесут им прибыль, независимо от типа валют и финансового инструмента. В этом смысле операции своп значительно улучшают эффективность процесса посредничества, который распределяет всемирные активы таким образом, чтобы они использовались наиболее эффективно независимо от того, в какой форме они предоставлены. Эта повышенная эффективность проявляется в значительной экономии затрат для сторон сделки своп. В период перестройки национальных рынков эта роль была очень значительна. Более того, операции своп предоставляют финансовым институтам возможность управления своими обязательствами такими способами, которые были невозможны несколько лет назад. Они теперь могут компенсировать или даже исправлять свои предыдущие ошибки, страховать прибыли и регулировать свои портфели в свете меняющихся условий рынка и ожиданий. Финансовые институты не являются больше заложниками своих предыдущих решений. Более того, плохие или хорошие решения на рынке операций своп делают более заметными результаты прежних решений посредством обозначения их «цены» на рынке. Только этот аспект должен улучшить процесс первоначального принятия решения, так как рынок операций своп позволяет совершать обратные операции, делает это только с прибылью или с затратами. Все это имеет большое значение для денежных операций финансовых институтов во всем мире. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫБиржевое дело. Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 186 с.Бригхем Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс. 4-е изд. / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2007. – 544 с.Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. – М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 2000. – 272 с.Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. Второе издание. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2001 г. – 352 с.Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 288 с.