Перспективы внедрения проектного финансирования в России

Так как государство принимает решение о финансировании проекта исходя из требований, установленных в целевых программах, то считаем целесообразным в качестве основных ориентиров требований инвесторов к отбору проекта для финансирования рассматривать требования банков.
Сложности с применением проектного финансирования в полном объеме и смысле этого понятия в российской практике обусловлены следующими причинами:
- внутренние источники долгового финансирования не так хорошо развиты в России, как, например, в европейских странах. Внутренние рынки кредитов не имеют достаточных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, особенно крупных проектов с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствуют опыт и знания для того, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя весь или часть проектного риска;
- имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслуживаться задолженность, осложняет проектное финансирование;
- недостаточны правовая структура и законодательная стабильность в области согласования и распределения рисков и предоставления гарантий и других форм обязательств по проектному финансированию. Коммерческая и кредитная документация по проектному финансированию является сложной и должна подкрепляться законодательной и нормативной основой. Должны быть законодательно оформлены все виды обязательств и гарантий, тонкости распределения рисков и прибылей, политические и страховые риски;
- в российской практике в настоящее время мало специалистов по проектному финансированию, хотя многие банки заявляют о предоставлении подобных услуг, недостаточно проектов разработки системы проектного финансирования для каких-либо крупных инвестиционных проектов;
- недостаточно квалифицированных участников проектного финансирования - организаций, фирм, которые могли бы принять на себя функции управляющих крупными проектами в современной трактовке этого понятия. Помочь решению этой проблемы может привлечение специалистов или специализированных компаний (в том числе, иностранных).
Таким образом, сегодня необходимо создать условия для дальнейшего стремительного развития возможностей частного инвестирования в инновационные проекты. Одним из вариантов, вполне соответствующих текущей рыночной ситуации является развитие мезонинного финансирования.
Несмотря на возможности проектного финансирования, одной из главных проблем, тормозящих его масштабное развитие в России, является проблема высоких рисков и отсутствие механизмов управления ими.
Группы коммерческих рисков можно представить в контексте стадий проектного финансирования: прединвестиционной (разработка концепции проекта, проектирование, подготовка к строительству), инвестиционной (строительство, ввод в эксплуатацию) и эксплуатационной. Особое значение в работе уделяется рискам инвестиционной стадии проектного финансирования, в числе которых рассматриваются риск неполучения разрешений, риски договорных несоответствий, риски, относящиеся к подрядчику, риск превышения затрат на реализацию проекта или контрактов, риск нарушения срока реализации проектов, риски третьих лиц, риск непринятия конечных решений.
Минимизация рисков проектного финансирования возможна с применением традиционного инструментария оценки риска: идентификации, мониторинга, избежание, страхования и распределения риска. В целях снижения рисков проектного финансирования необходимо использовать комплекс инструментов управления и минимизации рисков. Между тем, одним из главных инструментов минимизации рисков проектного финансирования является их распределение, которое достигается не только расширением состава участников инвестиционного процесса, но и путем секьюритизации и выпуска производных ценных бумаг.


Заключение

Проектное финансирование – это форма финансирования на основе активов, при которой фирма финансирует отдельный набор активов на индивидуальной основе. Согласно принципам проектного финансирования, стороны, предоставляющие необходимый капитал, прежде всего оценивают способность проекта стабильно генерировать денежные потоки. Именно эти потоки становятся источником средств для обслуживания и возврата долга и выплаты дохода на капитал, инвестированный в проект.
Специфика проектного финансирования предполагает, что проекты реализуются на основе следующих принципов:
- строго определенная или обособленная экономическая деятельность в рамках проекта;
- грамотное управление рисками и наличие системы функциональных гарантий участников проекта;
- наличие проработанной финансовой модели, являющейся базой для инвестирования и финансирования;
- профессиональное управление проектом.
Несовершенство современного инвестиционного законодательства, на наш взгляд, является одной из основных причин, которые замедляют темпы внедрения проектного финансирования Российской Федерации в целом.
В России на данном этапе экономического развития не преодолены сложности в определении норм, регулирующих инвестиции и кредиты в секторе новых производств. Во-первых, в действующем законодательстве не определена взаимосвязь между инвестиционной и кредитной деятельностью. Во-вторых, имеющиеся в инвестиционном законодательстве пробелы не позволяют определить, могут ли долгосрочные кредиты, связанные с капиталовложениями, причисляться к категории инвестиций. В-третьих, существуют противоречия между международными договорами, ратифицированными Россией, и отечественным законодательством в определении видов иностранных инвестиций и их экономического смысла.
В целом же ряд причин и фактов мешают российским банкам на современном этапе осуществлять в сколько-нибудь значительных масштабах ПФ:
нестабильность отечественной экономики;
отсутствие у банков достаточных резервов;
высокая задолженность российских предприятий;
тяжелое налоговое бремя и нестабильность налогового законодательства;
отсутствие опыта при финансировании инвестиционных проектов;
низкое качество менеджмента на предприятиях-заемщиках;
отсутствие у банков опыта и высококвалифицированных специалистов в области проектного анализа и ПФ.
В целях совершенствования теоретических основ и разработки практических положений для развития системы финансирования инвестиционных проектов в банковском секторе РФ рекомендуется:
- изменить подход к формированию по инвестиционным ссудам резерва;
- применить альтернативные подходы к оценке финансового положения Заемщика;
- при анализе финансового положения Заемщика отталкиваться от оценки финансовой модели проекта и его устойчивости, соотношении собственных и заемных средств, инвестируемых в проект;
- предусмотреть во внутреннем регламенте банка возможность в рамках Проектного финансирования рефинансировать собственные средства Клиентов;
- внедрить на практике новую схему фондирования и финансирования инвестиционных проектов;
- применять на практике структурную схему последовательности проведения финансово-экономического анализа инвестиционного проекта.
Список использованных источников

Арутюнов В. Главные инвестиционные проекты России как индикатор перспектив национальной науки // Экономические стратегии. - 2011. - N 2. - С.40-48.
Беляков Г.С. Как оценить экономическую эффективность инвестиционных проектов // ЭКО. - 2010. - N 6. - С.121-129.
Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики / Катасонов В.Ю. – М.: АНКИЛ, 2010.
Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России / Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. – М.: АНКИЛ, 2007.
Корнев А.К. Формирование инвестиций развития в посткризисный период / А.К.Корнев, Н.А.Лавренов // Проблемы прогнозирования. - 2011. - N 11. - С.63-78.
Мазур И.И. Управление проектами: Учеб. пособие / Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. - М.: Экономика, 2010. С.69.
Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов / Москвин В.А. – М.: Финансы и статистика, 2008. С.91.
Нестеренко Р.Б. Проектное финансирование: мировая практика и российский опыт / Нестеренко Р.Б. // Рынок ценных бумаг. – 2009. - №12 (243).
Попков И.И. Проектное финансирование как комплексная банковская услуга / Попков И.И. //Банковские услуги. – 2010. - № 11.
Попков И.И. Проектное финансирование российскими банками. / Попков И.И. //Предпринимательство. – 2010. - № 11. С.32.
Преображенская Н.В. Оценка экономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов / Н.В.Преображенская, А.А.Семенова // Микроэкономика. - 2011. - N 3. - С.56-60.
Романова М.В. Управление проектами: учеб. Пособие / Романова М.В. – М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2011. С.72.
Смирнов А.Л., Красавина Л.Н. Международный кредит: формы и условия / Смирнов А.Л., Красавина Л.Н. – М.: Консалтбанкир, 2009. С.84.
Соловьев А.А. Проектное финансирование как перспективная форма инвестиционной деятельности // Проблемы модернизации банковской системы. Сб. науч. тр. - Севастополь, 2010.
Соловьев А.А. Роль проектного финансирования в инвестиционной деятельности предприятия // Материалы Международной научно-практ. конф. Саратов, Изд-во СГСЭУ, 2011.
Федонина Е.В. Инвестиционный потенциал России: направления развития // Микроэкономика. - 2011. - N 6. - С.71-74.
Филиппова И.А. Инвестиционная деятельность и тенденции ее развития в условиях современной России // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2011. - N 4. - С.10-15.
Чиркунов К. Совокупность инвестиционных проектов: экономическое обоснование // Проблемы теории и практики управл. - 2011. - N 10. - С.79-89.
Шамурина Ю. Управление проектами в России и Восточной Европе / Шамурина Ю. // Проблемы теории и практики управления. – 2011. - № 1. С.37.
Шевченко И.В. Современные тенденции в развитии международного инвестиционного процесса // И.В.Шевченко, Е.Н.Александрова, А.Ю.Сорокина // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2011. - N 46. - С.30-36.
Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики / Катасонов В.Ю. – М.: АНКИЛ, 2010.
Мазур И.И. Управление проектами: Учеб. пособие / Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. - М.: Экономика, 2010. С.69.
Попов Ю.И., Яковенко О.В. Управление проектами: Учеб. Пособие / Попов Ю.И., Яковенко О.В. – М.: ИНФРА-М, 2009. С.36.
Романова М.В. Управление проектами: учеб. Пособие / Романова М.В. – М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2011. С.72.
Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики / Катасонов В.Ю. – М.: АНКИЛ, 2010. С.150.
Смирнов А.Л., Красавина Л.Н. Международный кредит: формы и условия / Смирнов А.Л., Красавина Л.Н. – М.: Консалтбанкир, 2009. С.84.
Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов / Москвин В.А. – М.: Финансы и статистика, 2008. С.91.
Мазур И.И. Управление проектами: Учеб. пособие / Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. - М.: Экономика, 2010. С.73.
Мазур И.И. Управление проектами: Учеб. пособие / Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. - М.: Экономика, 2010. С.73.
Попков И.И. Проектное финансирование российскими банками. / Попков И.И. //Предпринимательство. – 2010. - № 11. С.32.
Чиркунов К. Совокупность инвестиционных проектов: экономическое обоснование // Проблемы теории и практики управл. - 2011. - N 10. - С.79-89.
Попков И.И. Проектное финансирование российскими банками. / Попков И.И. //Предпринимательство. – 2010. - № 11. С.32.
Попков И.И. Проектное финансирование российскими банками. / Попков И.И. //Предпринимательство. – 2010. - № 11. С.32.
Чиркунов К. Совокупность инвестиционных проектов: экономическое обоснование // Проблемы теории и практики управл. - 2011. - N 10. - С.79-89.
Чиркунов К. Совокупность инвестиционных проектов: экономическое обоснование // Проблемы теории и практики управл. - 2011. - N 10. - С.79-89.
Шамурина Ю. Управление проектами в России и Восточной Европе / Шамурина Ю. // Проблемы теории и практики управления. – 2011. - № 1. С.37.
Шамурина Ю. Управление проектами в России и Восточной Европе / Шамурина Ю. // Проблемы теории и практики управления. – 2011. - № 1. С.38.












27


















































































СПОНСОРЫ, АКЦИОНЕРЫ ПРОЕКТА

отдача на акционерный капитал

специальная проектная компания

акционерные инвестиции

различные формы кредитной поддержки

контракты с покупателями

продукция

погашение долга

сырье, материалы

контракты с поставщиками

ПОСТАВЩИКИ

ПОКУПАТЕЛИ

долговое финансирование

КРЕДИТОРЫ