Ценные государственные бумаги на фондовом рынке России

Субъекты Российской Федерации могут осуществлять выпуск собственных ценных бумаг, от своего имени. Эти бумаги получили статус государственных Ценных бумаг субъектов Российской Федерации. Муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.
На рынке государственных ценных бумаг ключевыми фигурами являются эмитент, дилер, инвестор и выполняющий контролирующую функцию Банк России.








Кейс 1

Вопрос 1 (ситуационная задача)
Открытое акционерное общество объявило о выпуске 10 тыс. собственных облигаций с неотделимым варрантом на сумму 50 тыс. руб. Варрант дает право на покупку 10 акций данной компании по 11 руб. И действует в течение первых шести месяцев после его выпуска. Уставный фонд этой акционерной компании 1 млн.руб. Рыночная цена ее акций на момент выпуска облигаций с варрантом составляла 10 руб., но ожидается ее рост в ближайшее время до 14 руб.
Требуется:
1. Принять аргументированное решение:
- о допустимости такого объема эмиссии облигаций данной акционерной компании;
- о целесообразности приобретения облигаций с варрантом.
2. Определить соблюдение срока действия варрантов и предельного объема их эмиссии.
3. Указать формы обеспечения гарантии исполнения варрантов, исходя из условий данного ситуационного задания.
4. Указать, с какой целью могут выпускаться варранты.
Ответ
1 задание. Принять аргументированное решение:
- о допустимости такого объема эмиссии облигаций данной акционерной компании;
- о целесообразности приобретения облигаций с варрантом
Регламентация порядка эмиссии облигаций происходит в соответствие с ФЗ «Об акционерных обществах». Согласно закону, при эмиссии облигаций АО должны соблюдаться такие условия:
- номинальная стоимость всех выпущенных обществом при эмиссии облигаций не должна быть выше размера уставного капитала общества, либо размер обеспечения, который предоставлен обществу третьими лицами с целью эмиссии облигаций;
- эмиссия облигаций может быть допущена после проведения полной оплаты уставного капитала АО;
- допущение эмиссии облигаций без обеспечения можно только на третьем году функционирования АО и при условии надлежащего утверждения к данному времени двух годовых балансов АО;
- общество не имеет право на размещение облигаций, которые конвертируются в акции, если число объявленных акций АО будет меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляется облигациями облигации.
Следовательно, можно ответить, что допустимо выпускать облигации на сумму 50 тыс.руб., так как они не превышают уставный фонд компании в размере 1 млн.руб.
Покупка варранта (опциона эмитента) (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг») имеет смысл в том случае, если предполагается увеличение стоимости акций к моменту их выпуска. В данном случае при сегодняшней цене приобретать акции по цене варранта в 11 руб. за штуку будет не выгодным, так как на рынке цена ниже, а будет повышение цены до 14 руб. – следовательно, приобретение данных варрантов является целесообразным. Продажа варранта представляет собой один из способов размещения нового выпуска акций.
2. Определить соблюдение срока действия варрантов и предельного объема их эмиссии.
Обычно срок обращения варранта (ФЗ «О рынке ценных бумаг») составляет не менее 10-20 лет или вовсе не ограничен, следовательно, действие варранта в течение первых шести месяцев после выпуска – это несоблюдение срока.
В российском законодательстве объем эмиссии по варранту (его называют опцион эмитента) ограничен 5% соответствующего типа размещенных эмитентом акций. Размещено акций на 1 млн.руб., 5% – это 50 тыс.руб. Было выпущено 10 тыс. варрантов, каждый – на покупку 10 акций по 11 руб., соответственно общий объем эмиссии составил:
10*10*11 = 1100 тыс.руб.
Данный размер даже превышает размер уставного капитала, следовательно, превышен предельный объем эмиссии.
3. Указать формы обеспечения гарантии исполнения варрантов, исходя из условий данного ситуационного задания.
Исходя из условий задания, обеспечение варрантов – исходя из выпущенных акций на сумму 1 млн.руб. (размер уставного капитала).
4. Указать, с какой целью могут выпускаться варранты.
Варранты могут выпускаться с целью привлечения интереса инвесторов к «основным» ценным бумагам – в данном случае, к облигациям, а также к акциям, особенно если их рыночная цена будет возрастать.

Вопрос 2 (ситуационная задача)

Какова минимальная номинальная стоимость акций закрытого АО, если известно, что каждый акционер общества владеет одной акцией?
Ответьте на поставленный вопрос, обосновав свой ответ с указанием соответствующего нормативного акта, регулирующего рынок ценных бумаг. Приведите в подтверждение номер статьи и текст использованного нормативного документа, которым Вы руководствовались при выборе своего решения.
Ответ
Согласно ст. 3 ФЗ «Об акционерных обществах», число акционеров ЗАО не может превышать пятидесяти человек, минимально – 1 человек (иное законодательством не установлено).
Согласно ст. 26 ФЗ «Об акционерных обществах», «минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества».
Следовательно, если количество акционеров минимальное (1 человек), он владеет одной акцией, то минимальная стоимость акций будет равна 100МРОТ.

Задача 1
В какую из указанных компаний более рискованно инвестировать капитал, если баланс А. О. № 1 характеризуется следующими данными (тыс. руб.):

Актив Пассив Основные средства
Денежные средства
Ценные бумаги
Дебиторская
задолженность
Товарные запасы


Баланс 240
200
150

50
180


820 Уставный фонд
Резервный фонд
Фонды спец. назначения
Краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства

Баланс 380
160
60
120

100


820
Баланс А. О.: № 2 характеризуется следующими данными (тыс. руб.)
Актив Пассив Основные средства
Денежные средства
Ценные бумаги
Дебиторская
задолженность
Товарные запасы

Баланс 520
340
90

60
200

1210 Уставный фонд
Резервный фонд
Фонды спец. назначения
Краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства
Баланс 500
110
200

170
230

1210
Решение
Для оценки рискованности инвестирования капитала определим показатели абсолютной и текущей ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности – отношение суммы денежных средств и ценных бумаг к краткосрочным обязательствам:
- АО №1: (200+150)/120 = 2,917;
- АО №2: (340+90)/170 = 2,529.
Коэффициент текущей ликвидности – отношение оборотных активов к сумме краткосрочных обязательств:
- АО №1: (200+150+50+180)/120 = 4,833;
- АО №2: (340+90+60+200)/170 = 4,059.
Ответ: более рискованным будет инвестирование в АО №2, так как показатели абсолютной ликвидности (при нормативе 0,2) и текущей ликвидности (при нормативе 2) в данном АО ниже, чем в АО №1.

Задача 2

Акционер владеет 120 акциями, которые он приобрел в фондовом магазине по цене 1350 руб. при номинальной стоимости 1000 руб. Дивиденды по результатам финансового года компания выплатила в размере 230 руб. на акцию. Определите суммарную доходность акции.
Решение
Суммарная доходность обыкновенных акций находится в зависимости, конечно же, от изменения курса и выплаты дивидендов, поэтому она составит:
120*(1350-1000) + 230*120 = 69600 руб.
Ответ: суммарная доходность акций составляет 69600 руб.



Список литературы

Федеральный закон от 29 июля 1998 г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (в ред. от 14.06.2012 №79-ФЗ) // Справочно-правовая система «Гарант».
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ (с изменениями от 21 ноября 2011 №327-ФЗ) // Справочно-правовая база «КонсультантПлюс».
Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2012. – 352с.
Ломтатидзе О.В., Львова М.И., Болотин А.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2010. – 448с.
Ляпин В.А., Воробьев П.В., Дарушин И.А. Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах: Учебное пособие. – М.: Проспект, 2014. – 336с.
Маренков Н.Л., Косаренко Н.Н. Рынок ценных бумаг в России: Учебное пособие. – М.: Флинта, 2011. – 385с.
Приходько А.В. Шпаргалка по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: Аллель-2000, 2011. – 282с.
Рынок ценных бумаг: Учебник. – 3-е изд. / под ред. Н.И. Берзона. – М.: Юрайт, 2013. – 544с.
Рынок ценных бумаг / под ред. Ю.А. Соколова. – М.: Юрайт, 2014. – 384с.
Селищев А.С., Маховикова Г.А. Рынок ценных бумаг: Учебник и практикум. – 3-е изд. – М.: Юрайт, 2014. – 484с.
Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – 4-е изд. – М.: Юрайт, 2014. – 834с.
Ляпин В.А., Воробьев П.В., Дарушин И.А. Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах: Учебное пособие. – М.: Проспект, 2014. – 336с., с.115.
Рынок ценных бумаг / под ред. Ю.А. Соколова. – М.: Юрайт, 2014. – 384с., с.185.

Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Юрайт, 2014. – 857с., с.451.

Маренков Н.Л., Косаренко Н.Н. Рынок ценных бумаг в России: Учебное пособие. – М.: Флинта, 2011. – 385с., с.107.

Ломтатидзе О.В., Львова М.И., Болотин А.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2010. – 448с., с.102.

Приходько А.В. Шпаргалка по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: Аллель-2000, 2011. – 282с., с.114.

Приходько А.В. Шпаргалка по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: Аллель-2000, 2011. – 282с., с.115.

Селищев А.С., Маховикова Г.А. Рынок ценных бумаг: Учебник и практикум. – 3-е изд. – М.: Юрайт, 2014. – 484с., с.138.












22