правления финансовыми ресурсами предприятия

Он выступает как рычаг, увеличивающий мощь собственного капитала.
Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя RОА:
ROE = ДЧП х МК х Коб х Rоб (6)
Рентабельность продаж (Rоб) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала (Коб) отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, а мультипликатор капитала - политику в области финансирования.
Чем выше его уровень, тем выше степень риска банкротства предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного.) капитала при положительном эффекте финансового рычага.
Произведем расчет влияния данных на изменение уровня ROE ООО «Атардо» на основании приведенных данных в таблице 13:

Таблица 13 - Исходные данные для анализа рентабельности собственного капитала
Показатели 2012 2013 2014 Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 8 315 371 Налоги и отчисления из прибыли, тыс. руб. 2 76 89 Прибыль после уплаты налогов, тыс. руб. 6 239 282 Удельный вес чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли 0,75 0,76 0,76 Выручка от всех видов продаж, тыс. руб. 71205 85001 97021 Общая среднегодовая сумма капитала, тыс. руб. 28620 31652 41652 В том числе собственного капитала, тыс. руб. 9985 10339 10255 Рентабельность продаж до уплаты налогов, % 0,02 0,83 0,38 Коэффициент оборачиваемости капитала 0,92 1,20 2,34 Мультипликатор капитала 2,87 3,06 4,06 Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов, % 0,06 2,08 0,18
Общее изменение RОЕ: 0,18 - 0,06 = +0,12%, в том числе за счет изменения:
1) Удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли:
∆ROE = ∆ДЧП х МК х Коб х Rоб = (0,05-0,69) х 2,87 х 0,92 х 0,03 = -0,05% (все данные берутся на уровне 2012г.).
2) Мультипликатора капитала:
∆ROE = ДЧП х ∆МК х Коб х Rоб = 0,05 х (4,06-2,87) х 0,92 х 0,03 = +0,002% (все данные берутся на уровне 2012г. кроме ДЧП: ДЧП берется на уровне 2014г.).
3) Оборачиваемости капитала:
∆ROE = ДЧП х МК х ∆Коб х Rоб = 0,05 х 4,06 х (2,34-0,92) х 0,03 = +0,009% (все данные берутся на уровне 2012г. кроме ДЧП и МК: ДЧП и МК берутся на уровне 2014г.).
4) Рентабельности продаж:
∆ROE = ДЧП х МК х Коб х ∆Rоб = 0,05 х 4,06 х 2,34 х (0,38-0,03) = +0,17% (все данные берутся на уровне 2014г.).
Следовательно, доходность собственного капитала в течение всего анализируемого периода повысилась в основном из-за повышения уровня рентабельности продаж. Увеличение рентабельности продаж на 0,36% вызвало увеличение доходности собственного капитала на 0,17%.
Остальные факторы оказали незначительное влияние на уровень доходности. Рост оборачиваемости капитала на 1,42% способствовал росту доходности собственного капитала на 0,009%. Увеличение мультипликатора капитала на 1,19% явилось причиной роста доходности на 0,002%.
В связи со снижением удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли на 64% (с 69% в 2012г. до 5% в 2014г.) доход на рубль собственного капитала снизился на 0,05 коп.
Таким образом, рентабельность собственного капитала очень низкая: 0,06% в 2012г., 2% в 2013г. и 0,18% в 2014г. Причиной низкой доходности собственного капитала является чрезмерная величина заемных средств, особенно краткосрочных займов и кредитов и кредиторской задолженности. Оплачивая проценты по заемным средствам, предприятие «проедает» собственные средства, что и является причиной низкой доходности собственного капитала.

3.3. Пути совершенствование управления финансовыми ресурсами

Для улучшения финансового положения ООО «Атардо» и рационализации управления его финансовыми ресурсами можно предложить следующие мероприятия:
Усовершенствовать амортизационную политику, включая выбор методов начисления амортизации, влияние амортизационной политики на сумму уплачиваемых предприятием налогов.
Разработать оптимальную для данного предприятия политику финансирования оборотных активов, так как это важный метод управления финансовыми ресурсами.
Вести контроль за состоянием дебиторской и кредиторской задолженности.
С целью снижения издержек на хранение и обеспечения непрерывной деятельности предприятия провести инвентаризацию производственных запасов, выявить неликвидные, испорченные, дефицитные запасы, определить оптимальную оценку производственных запасов.
Рассмотрим такой способ повышения эффективности управления финансовыми ресурсами, как использование наиболее подходящей стратегии финансирования оборотных активов, что поможет высвободиться дополнительным финансовым ресурсам, улучшить финансовое состояние организации.
Собственные оборотные средства представляют собой сумму собственного и долгосрочного заемного капитала за минусом внеоборотных активов. Предприятие использует агрессивную стратегию финансирования оборотных активов, так как все переменные оборотные средства финансируются краткосрочным кредитом. Агрессивная политика финансирования обусловлена тем, что краткосрочные заемные средства обходятся дешевле, чем долгосрочные (рис. 19).



Рис. 19. Агрессивная модель финансирования оборотных средств

ТА - текущие (оборотные) активы
ТА = СЧ + ВЧ (7)
Долгосрочные пассивы (в нашем случае собственный капитал) служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае собственный оборотный капитал в точности равен этому минимуму: СОС = СЧ.
Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью (рис. 20).
С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно.
Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:
ДП = ВА + СЧ (8)
ДП – долгосрочные пассивы.


Рис. 20. Агрессивная модель финансового управления
оборотными средствами ООО «Атардо»

Агрессивная модель финансирования помимо плюсов (цена краткосрочного кредита ниже) имеет и минусы. Проводя подобную политику, предприятие может попасть в такую ситуацию, что будет вынуждено согласиться с повышением процентной ставки при возобновлении кредита в случае невозможности его возврата.
Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):
ДП = ВА + СЧ + 0,5 ВЧ (9)
8766+2100+0,5х38722=30227 тыс. руб.
У нас же величина долгосрочных пассивов составляет 10866 тыс. руб. Предприятию целесообразно увеличить долгосрочные пассивы в части долгосрочных заемных средств за счет снижения величины кредиторской задолженности.
При увеличении долгосрочных пассивов на 19361 тыс. руб. (30227-10866) недостаток собственных оборотных средств был бы покрыт. Излишек собственных оборотных средств составил: 10866+19361-8766-11316=10145 тыс. руб.
Предприятию следует пересмотреть стратегию финансирования оборотных активов, что не только повысит его финансовую устойчивость, но и снизит риск того, что предприятие окажется не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам при наступлении сроков платежа. Предприятию необходимо снизить заемный капитал и повысить собственный капитал. Также предприятию нужно снизить величину краткосрочных займов и повысить величину долгосрочных займов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовые ресурсы представляют собой денежные средства, имеющиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, материальные вознаграждения, а также на создание резервов.
В практической части работы осуществлена организационно-экономическая характеристика объекта исследования; изучены состав и структура финансовых ресурсов; проанализирована динамика изменения финансовых ресурсов ООО «Атардо»; осуществлена оценка эффективности использования заемного капитала; оценка доходности собственного капитала.
Изучение состава и структуры финансовых ресурсов показали, что основной удельный вес в источниках формирования активов принадлежит заёмному капиталу. Рост заемного капитала в ООО «Атардо» можно расценить как неблагоприятный фактор, так как это ведет предприятие к неустойчивому финансовому положению и повышает риск банкротства.
Оценка эффективности использования заемного капитала ООО «Атардо» показала, что на предприятии создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства ООО «Атардо». В создавшихся условиях необходимо снизить плечо финансового рычага, то есть долю заемного капитала. Привлекая заемные ресурсы, предприятие снижает собственный капитал.
Факторный анализ доходности собственного капитала ООО «Атардо» показал, что в течение всего анализируемого периода доходность повышалась в основном из-за роста уровня рентабельности продаж. Снижение доходности связано со снижением удельного веса чистой прибыли и чрезмерной величиной заемного капитала.
В третьей главе работы были предложены следующие меры по увеличению финансовых ресурсов и совершенствованию управления ими:
ООО «Атардо» использует агрессивную стратегию финансирования оборотных активов, так как все переменные оборотные средства финансируются краткосрочным кредитом. Агрессивная модель финансирования помимо плюсов (цена краткосрочного кредита ниже) имеет и минусы. Проводя подобную политику, предприятие может попасть в такую ситуацию, что будет вынуждено согласиться с повышением процентной ставки при возобновлении кредита в случае невозможности его возврата.
Для ООО «Атардо» компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами.
Предприятию необходимо снизить заемный капитал и повысить собственный капитал. Также предприятию нужно снизить величину краткосрочных займов и повысить величину долгосрочных займов.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Гражданский кодекс РФ. Часть первая и вторая. - М.: Энциклопедия Российского законодательства, 2013. – 721 с.
Налоговый кодекс РФ. Часть вторая. – М.: Энциклопедия Российского законодательства, 2014. – 337 с.
Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.98 г. № 14-ФЗ (ред. от 05.05.2014г.) // Правовая система Гарант.
Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 г. № 208-ФЗ (ред. от 21.07.2014г.) // Правовая система Гарант.
Александров Ю.Л., Батраева Э.А., Петрученя И.В., Смирнова А.М., Терещенко Н.Н. Экономика предприятия торговли. 2 часть. - Красноярск, 2012. – 171 с.
Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 517 с.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2012. – 439 с.
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1. – К.: Ника-Центр, 2010. – 547 с.
Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. - М.: Рагс, 2012. – 590 с.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. Том 2. - Спб.: Экономическая школа, 2013. – 371 с.
Зайцев Н. Л. Экономика организации. Учебник. - М.: Экзамен, 2013. – 624 с.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 320 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Омега-Л, 2013. – 512 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Учебное пособие М.: – Финансы и статистика. 2011. – 390 с.
Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М.: Бухгалтерский учет, 2014. – 448 с.
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2012. – 388 с.
Ковалев В.В. Управление финансовыми ресурсами российских предприятий // Финансовый менеджмент, 2014. - № 7. – С. 11-19.
Козлова Е.П., Бабченко Т.Н., Галанина Е.Н. Бухгалтерский учет в организациях. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 752 с.
Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет. Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2013. – 638 с.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: Дело и сервис, 2014. – 285 с.
Крутин А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия. – М.: Юнити-Дана, 2012. – 448 с.
Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: Юнити-Дана, 2011. – 471с.
Максютов А.А. Теория и методология управления финансами производственных микросистем // Финансы, 2014. - № 12. – С. 12-17.
Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов. - М.: Юнити-Дана, 2012. – 411 с.
Русак Н.А., Строжев В.И., Мигун О.Ф. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. – М.: Омега-Л, 2011. – 328 с.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – Москва: Инфра-М, 2013. –334 с.
Совершенная экономика / Под ред. В.П. Волкова. – Ростов-на-Дону, 2012. – 672 с.
Современные методы управления ресурсами предприятия // Финансы, 2013. - № 4. – С. 18-21.
Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2011. - 656 с.
Финансовый менеджмент. Учебник для вузов / Под ред. Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, 2013. – 495 с.
Финансовый менеджмент. Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-Пресс, 2012. – 408 с.
Финансы. Учебник / Под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Юнити-Дана, 2013. – 607 с.
Финансы предприятий / Под ред. Н.В. Колчиной. – М.: Банки и биржи, 2012. –413 с.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М.:Юнити-Дана, 2011. – 343 с.
Шеремет А.Д. Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 2013. – 208 с.
Экономическая теория / Под ред. Н.И. Базылева и С.П. Гурко. – Минск: Интерпрессервис, 2014. – 637 с.
Экономический анализ: учебник / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 615 с.
ПРИЛОЖЕНИЯ




Содержание финансовых ресурсов и финансово-экономические взаимосвязи











2



























Собственные:
Амортизационные отчисления
Резервы (фонд социальной сферы, резервный фонд)
Прибыль
Уставный капитал

Источники формирования

Собственные и
приравненные к ним


Привлеченные

Приравненные к собственным
средствам (устойчивые пассивы)

Взносы членов коллектива
Средства, мобилизуемые на
финансовом и кредитном рынке
Кредиторская задолженность
Получение безвозмездной
финансовой помощи

Долгосрочные кредиты и займы
Краткосрочные кредиты и займы
Бюджетные ассигнования на возвратной основе


Заемные

Время

Остаток средствна расчетном счете

Q

Q/2


Вложение избытка денежных средств

Восстановление денежного запаса

Запас денежных средств

Время

Верхний предел

Точка возврата

Нижний предел

Названия капитала











































Финансовые ресурсы,
т.е. часть денежных средств, находящихся в обороте предприятия, предназначенная для выполнения финансово-хозяйствен-ной деятельности

Денежные
фонды,

т.е. часть финансо-вых ресурсов, фор-мируемая в виде фондов специаль-ного назначения

Денежные
средства,

т.е. совокупность всех денежных средств предприятия











Активы

38722 тыс. руб. тыс. руб.

2100 тыс. руб.

8766 тыс. руб.

ДП

ВА

СЧ

КЗ

ВЧ

Время

Краткосрочная
задолженность (КЗ)
38722 тыс. руб.

Собственный
капитал (СК)
10866 тыс. руб.

Варьирующая часть
текущих активов (ВЧ)

38722 тыс. руб.

Системная часть
текущих активов (СЧ)
2100 тыс. руб.

Внеоборотные
активы (ВА)
8766 тыс. руб.

Сектор учёта расчётных операций

Сектор учёта товарных операций


Главный бухгалтер

Экономист
по труду

Экономист по финансовой работе

Бухгалтерия

Экономический
отдел

Сальдо экспорта и импорта

Конечное
потребление

Валовое
накопление

Потребление домашних хозяйств

Потребление в государственных учреждениях

Прочее накопление

Прирост запасов материальных оборотных средств

Прирост основных фондов

Возмещение выбытия и капитальный ремонт основных фондов

инвестиционные затраты

Затраты на коллективные и социальные нужды

Налоги с
населения

Сбережения
населения

Денежные
доходы
населения

Пенсии,
пособия, стипендии


Финансовые ресурсы

Оплата труда

Налоговые системные доходы

Потребление основных фондов

Чистая прибыль

Чистые налоги на производство и импорт

Валовой внутренний продукт

Промежуточное потребление

Валовой выпуск продуктов и услуг

Главный экономист

Цех № 2
(снеки, сухарики,
орешки, чипсы, гренки)

Цех № 1
(производство консервов)

Производство

Отдел продаж

Отдел
снабжения



Рыба

Морепродукты

Рыбные консервы

Свежие продукты, салаты

Напитки

Мясо

Фрукты и овощи


Экономический отдел

Бухгалтерия

Системный
администратор

Специалист по приемки товаров

Кассовые зоны

Продукты

Администрация

Отдел кадров и
обучения

Отдел сбыта

Генеральный директор

Приложение 1