Вам нужна дипломная работа?
Интересует Финансы?
Оставьте заявку
на Дипломную работу
Получите бесплатную
консультацию по
написанию
Сделайте заказ и
скачайте
результат на сайте
1
2
3

Анализ финансового состояния предриятияи рекомендации по его улучшению на примере ОАО "РЖД"

  • 184 страницы
  • 36 источников
  • Добавлена 18.05.2011
3 600 руб. 7 200 руб.
  • Содержание
  • Часть работы
  • Список литературы
  • Вопросы/Ответы
Оглавление
Введение
1. Теоретические и методологические аспекты финансово-экономического анализа
1.1. Понятие, значение, классификация и задачи экономического анализа
1.2. Приемы и способы анализа
1.3. Информационная база для анализа финансового состояния предприятия
1.4. Роль анализа финансового состояния в разработке финансовой политики предприятия
1.5. Методы финансово-экономического анализа по балансовым показателям
1.6. Система показателей, используемых для аналитической работы
1.7. Прогнозирование и разработка моделей финансового состояния объекта хозяйствования
2. Экономико-правовая характеристика ОАО «РЖД»
2.1. Историческая справка
2.2. Характеристика основных видов деятельности
2.3. Организационно-управленческая структура
2.4. Связь с дочерними и зависимыми организациями
2.5. Конкуренция в отрасли
2.8. Основные экономические показатели
3. Финансовый анализ ОАО «РЖД» за 2008-2009гг.
3.1. Анализ имущественного состояния предприятия и источников его формирования
3.2. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия
3.3.Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
3.4. Оценка эффективности финансовой деятельности
3.5. Оценка вероятности банкротства ОАО «РЖД»(5 факторная модель)
4.Рекомендации по улучшению финансовое состояние ОАО «РЖД»
4.1. Основные направления финансового оздоровления ОАО «РЖД»
4.2. Прогнозирование финансового состояния предприятия
Список использованных источников
Приложения
Приложение 1. Классификация методов экономического анализа
Приложение 2. Финансовые результаты
Приложение 3. Перевозка грузов за 2008—2009 годы
Приложение 4. Взаимосвязь управленческого и финансового анализа
Приложение 5. Бухгалтерская годовая отчетность ОАО «РЖД» за 2009г
Приложение 6. Аудиторское заключение

Фрагмент для ознакомления

Следует также отметить отрицательную динамику чистых денежных потоков от различных видов деятельности и в целом по организации. В частности, по текущей деятельности в предыдущем году был получен чистый приток денег в размере 216 078 тыс. руб. , что позволило организации финансировать за счет полученных средств инвестиционную деятельность, отрицательный денежный поток по которой составил 390 373тыс. руб., а также погасить значительные суммы задолженности по займам и кредитам и получить приток в размере 195 873тыс. руб. В отчетном году ситуация практически не меняется.
Результаты коэффициентного анализа движения денежных средств ОАО «РЖД» прямым методом представлены в табл. 13.
Таблица 13
Оценка платежеспособности предприятия по данным Отчета о движении денежных средств
Показатель 2008 2009 Абсолютное изменение (+,-) Темп роста, % 1 2 3 4 5 1. Остаток на начало года,тыс. руб. 3 505 856 25 084 219 21 578 363 715 2. Поступило денежных средств за год - всего, тыс.руб. 2 165 267 216 1 896 741 938 -268 525 278 88 3. Поступило денежных средств за год по текущей деятельности, тыс.руб. 1 617 562 663 1 411 468 296 -206 094 367 87 4. Израсходовано денежных средств за год - всего,тыс. руб. 3 545 173 542 3 082 862 605 -462 310 937 87 5. Израсходовано денежных средств за год по текущей деятельности, тыс.руб. 2 802 969 378 2 334 775 814 -468 193 564 83 Продолжение таблицы 13

1 2 3 4 5 6. Коэффициент платежеспособности, рассчитанный по всей деятельности организации с учетом остатков денежных средств, (п.1+п.2) : п.4 0,61 0,62 0,01 102 7. Коэффициент платежеспособности, рассчитанный по всей деятельности организации без учета остатков денежных средств, п.2 : п.4 0,61 0,62 0,00 101 8. Коэффициент платежеспособности, рассчитанный по текущей деятельности организации п.3 : п.5 0,58 0,60 0,03 105
Проведенное по данным формы № 4 исследование, позволило установить неблагоприятные тенденции в движении денежных активов организации, связанные с сокращением собственных средств и увеличением зависимости от внешних источников финансирования как основной деятельности, так и инвестиционной. Сложившаяся ситуация при отсутствии продуманной политики управления денежными потоками может отрицательно сказаться на ликвидности предприятия и его финансовом состоянии в целом.
Косвенный метод анализа движения денежных средств организации
Прямой метод формирования и анализа движения денежных средств имеет существенный недостаток — он не раскрывает взаимосвязи полученного конечного финансового результата (чистой прибыли) и изменения денежных средств на счетах организации.
В этой связи важной задачей управления финансовыми потоками является выяснение причин расхождений между чистой прибылью (убытком) и изменением денежных средств (чистым денежным потоком). Для этого используется косвенный метод формирования и анализа Отчета о движении денежных средств.
Для проведения такого анализа привлекается информация бухгалтерского Баланса, Отчета о движении денежных средств, Приложения к бухгалтерскому Балансу, Главной книги. Однако достоинством косвенного метода является то, что для составления Отчета о движении денежных средств этим методом может быть достаточно данных форм № 1, 2 и 5. Это обстоятельство важно для внешних пользователей финансовой отчетности.
Совокупное влияние рассмотренных процедур, корректирующих величину чистой прибыли, должно привести к определению чистого Денежного потока по текущей деятельности, т.е.
РЧСК0Р=ΔДСТЕК = ЧДПТЕК, (19)

где РЧСК0Р — скорректированная величина чистой прибыли организации; ΔДСтек — изменение денежных средств по текущей деятельности за период; ЧДПТЕК— чистый денежный поток по текущей деятельности.
На основании данных бухгалтерского Баланса, Отчета о прибылях и убытках, Отчета о движении денежных средств и Пояснительной записки ОАО «РЖД» проанализируем движение денежных средств косвенным методом (табл. 14).
Таблица 14
Оценка движения денежных средств ОАО «РЖД» косвенным методом, тыс.руб.
Показатель Сумма А 1 1. Чистая прибыль (убыток) отчетного года 14 447 393 2. Общая сумма корректировок,
в том числе:   амортизация основных средств 1 064 438 105 амортизация нематериальных активов 215 279 Продолжение таблицы 14

А 1 увеличение запасов -2 501 707 увеличение НДС по приобретенным ценностям -2 209 573 увеличение дебиторской задолженности -19 773 931 снижение краткосрочной кредиторской задолженности 98 870 900 убыток от выбытия основных средств 376 395 215 дивиденды 1 646 293 3. Чистый денежный поток (чистые денежные средства) по текущей деятельности 236 275 554
Из данных табл. 14 следует, что в отчетном году ОАО «РЖД» получило чистую прибыль в размере 14 447, 4 тыс. руб. Однако данная ситуация сложилась на фоне притока средств по текущей деятельности, в результате был получен положительный чистый денежный поток в размере 236 275,6 тыс. руб.
Косвенный метод анализа денежных потоков организации включает также расчет целого ряда коэффициентов, позволяющих оценить «качество» полученной чистой прибыли и ликвидность организации. К ним относятся следующие показатели:
1) коэффициент «качества» чистой прибыли (Ккач) — позволяет выявить и оценить величину расхождения между чистой прибылью и чистым денежным потоком, рассчитывается по формуле
(20)
Ккач = 16,4
2) доля амортизационных отчислений по внеоборотным активам в чистом денежном потоке по текущей деятельности (КАм) — позволяет оценить влияние амортизации внеоборотных активов (А) на разницу между чистой прибылью и чистым денежным потоком по текущей деятельности, исчисляется по формуле
(21)
КАм = 215 284
3) коэффициент Бивера (Кбивера) — показывает, в какой степени могут быть покрыты краткосрочные (КО) и долгосрочные обязательства (ДО) за счет притока денежных средств (чистой прибыли и амортизации). Зарубежный опыт показывает, что у благополучных предприятий коэффициент Бивера находится в пределах 0,4—0,45:
(22)
Кбивера = 1,5
4) коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств (Кпокр ко) — показывает степень покрытия краткосрочных обязательств за счет притока денежных средств:
(23)
Кпокр ко = 3,1
5) коэффициент реинвестирования денежных средств (Креинв) — позволяет оценить степень покрытия отрицательного чистого денежного потока по инвестиционной деятельности (ЧДПинв) положительным чистым денежным потоком по текущей деятельности
(24)
Креинв = 1,2
Информация о деятельности анализируемого предприятия (в том числе данные табл. 14) позволяет увидеть, что его чистая прибыль имеет высокое качество, так как обеспечена притоком денежных средств от основной деятельности (как отмечалось выше, был получен положительный чистый денежный поток в размере 236 275,6 тыс. руб.).
Анализ состава и структуры имущества предприятия
Охарактеризуем структуру имущества предприятия и происшедшие за рассматриваемый период изменения. Сделаем вывод о том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов (табл. 15).
Таблица 15
Анализ состава и структуры имущества предприятия
Источники средств На начало года На конец года Изменение за год (+,-) % к измене-нию итога пассива баланса тыс. руб. в % к итогу тыс. руб. в % к итогу тыс. руб. в % к началу года А 1 2 3 4 5 6 7 1. Внеоборотные активы 3 238 888 447 92,5 3470252441 94,4 231 363 994 +7,14 133,5 1.1. Нематериальные активы 2952163 0,1 3729851 0,1 777 688 +26,3 0,4 1.2. Основные средства 2 685 101 293 76,7 2 772 803 931 75,4 87 702 638 +3,3 50,6 1.3. Капитальные вложения 285 792 927 8,2 266 215 334 7,2 -19 577 593 -6,9 -11,3 1.4. Долгосрочные финансовые вложения 207 531 087 5,9 360 735 596 9,8 153 204 509 +73,8 88,4 1.5. Прочие внеоборотные активы 57 510 977 1,6 66 767 729 1,8 9 256 752 +16 5,3 2. Оборотные активы 263155432 7,5 205043346 5,6 -58 112 086 -22,1 -33,5 2.1. Запасы и затраты 80 793 934 2,3 78 292 227 2,1 -2 501 707 -3,1 -1,4 2.2. Расчеты с дебиторами 100169951 2,9 80396020 2,2 -19 773 931 -19,7 -11,4 2.3. Краткосрочные финансовые вложения 39163909 1,1 20191884 0,5 -18 972 025 -48,4 -11,0 2.4. Денежные средства 25094458 0,7 6360822 0,2 -18 733 636 -74,7 -10,8 2.5. Прочие оборотные активы 17 933 180 0,5 19 802 393 0,5 1 869 213 +10,4 1,1 Всего 3 502 043 879 100,0 3 675 295 787 100,0 173 251 908 +4,95 100
Прирост всего имущества ОАО «РЖД» составил 173251908 т.р. или 4,95%.
Таким образом, в структуре имущества преобладают внеоборотные активы, доля которых составила на начало года 92,5%, а на конец года выросла и составила 94,4%. Доля оборотных активов при этом составила на начало года 7,5%, а на конец года – 5,6%. В структуре внеоборотных активов основная их часть приходится на основные средства, доля которых составила на начало года 76,7%, а на конец года сократилась до 75,4%. Увеличение в составе внеоборотных активов имело место, в основном, за счет прироста долгосрочных финансовых вложений на 73,8%, это связано с развитием инвестиционной деятельности, включая вложения в средства в дочерни компании. Оправдываются такие вложения в том случае, если они будут приносить доход ОАО «РЖД», в противном случае, эти вложения свидетельствуют о неверной стратегии предприятия. В структуре оборотных активов наибольшая доля приходится на начало года на дебиторскую задолженность – 2,9% и на запасы 2,3%, а на конец года эти показатели сократились до 2,2% и 2,1% соответственно.


3.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость – характеристика стабильности финансового положения предприятия, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых им финансовых средств. Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов и затрат источниками формирования.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
По данным бухгалтерской отчетности определим характер финансовой устойчивости предприятия и ее динамику в следующем порядке:
1)определим показатели наличия источников средств для формирования запасов и затрат;
2)рассчитаем показатели обеспеченности запасов источниками средств их формирования;
3)с помощью показателей обеспеченности запасов и затрат определим трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.
Результаты исследования оформим в таблице 16-17.

Таблица 16

Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
Тип ситуации Условие ситуации Трехмерный показатель ситуации Характеристика типа финансовой ситуации А 1 2 3 1. Абсолютная устойчивость ЕС ≥ 0
ЕТ ≥ 0
Е ≥ 0
S (1;1;1) Абсолютная устойчивость финансового состояния встречается крайне редко. 2. Нормальная устойчивость ЕС < 0
ЕТ ≥ 0
Е ≥ 0
S (0;1;1) Абсолютная и нормальная финансовая устойчивость характеризуется высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушения финансовой дисциплины (т.е. гарантирует платежеспособность) 3. Неустойчивое финансовое состояние ЕС < 0
ЕТ < 0
Е ≥ 0
S (0;0;1) Характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств. 4. Кризисное финансовое состояние ЕС < 0
ЕТ < 0
Е < 0
S (0;0;0) Предприятие находится на грани банкротства, т.к. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности. Кроме признаков неустойчивого финансового положения данное состояние характеризуется наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банков, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок :в бюджет) Таблица 17
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия
№ п/п Показатель На начало года, тыс.руб. На конец года, тыс.руб. Абсолютное отклонение, тыс.руб. 1. Источники собственных средств (ИС) 2 946 015 721 2 971 891 963 25 876 242 2. Внеоборотные активы (F) 3 238 888 447 3470252441 231 363 994 3. Собственные оборотные средства (ЕС) (стр.1 – стр.2) -292 872 726 -498 360 478 -205 487 752 4. Долгосрочные кредиты и заемные средства (КТ) 174 853 625 355 053 691 180 200 066 5. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕТ) (стр.3 + стр.4) -118 019 101 -143 306 787 -25 287 686 6. Краткосрочные кредиты и займы (Кt) 166 837 024 30 350 023 -136 487 001 7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Е ∑ ) (стр.5 + стр.6) 48 817 923 -112 956 764 -161 774 687 8. Величина запасов и затрат (Z) 80 793 934 78 292 227 -2 501 707 9. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (± ЕС) (стр.3 – стр.8) -373 666 660 -576 652 705 -202 986 045 10. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (± ЕТ) (стр.5 – стр.8) -198 813 035 -221 599 014 -22 785 979 11. Излишек (недостаток) общей вели-чины основных источников форми-рования запасов и затрат (± Е∑ ) (стр.7 – стр.8) -31 976 011 -191 248 991 -159 272 980 12. Трехмерный показатель типа финан совой устойчивости S) (стр.9,10,11) S (0;0;0) S (0;0;0)
Таким образом, ОАО “РЖД” как на начало года, так и на конец года находилось в кризисном финансовом состоянии. Оно характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств а расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств. Не трудно рассчитать, что только 9,9% на начало года и 16,7% на конец года собственных источников использовалось на пополнение оборотных средств. Если представить, что собственные источники полностью направлялось на финансирование запасов, то увидим, что действительно они покрываются полностью на начало года на363% и на конец года на 637%.
Относительные показатели финансовой устойчивости
По данным бухгалтерской отчетности предприятия проанализируем его финансовую устойчивость с помощью относительных показателей. В ходе проведенного анализа определим, с какими финансовыми проблемами столкнулось предприятие. Оценим, каким образом предприятие может либо предотвратить возникновение данных проблем, либо добиться их скорейшего устранения в процессе своей деятельности.
Таблица 18
Расчет и анализ относительных показателей финансовой устойчивости
№ п/п Наименование показателя Способ расчета Значения показателя на начало года Значения показателя на конец года Нормаль-ное огра-ничение Абсолю-тное отк-лонение, тыс.руб. Темп роста, % А 1 2 3 4 5 6 7   Показатели             1 Собственные источники   2 946 015 721 2 971 891 963 25 876 242 100,9 2 Заемные источники   556 028 158 703 403 824 147 375 666 126,5 3 Долгосрочные заемные источники   174 853 625 355 053 691 180 200 066 203,1 4 Общая величина источников   3 502 043 879 3 675 295 787 173 251 908 104,9 5 Собственные оборотные средства   -292 872 726 -498 360 478 -205 487 752 170,2 6 Запасы и затраты   80 793 934 78 292 227 -2 501 707 96,9 7 Внеоборотные активы   3 238 888 447 3 470 252 441 231 363 994 107,1 8 Оборотные активы   263 155 432 205 043 346 -58 112 086 77,9   Коэффициенты   1 Коэффициент концентрации собственного капитала Собственные источники Общая величина источников 0,841 0,809 ≥ 0,60 -0,033 96,1 2 Коэффициент финансирования Собственные источники Заемные источники 5,298 4,225 ≥ 1,00 -1,073 79,7 3 Коэффициент концентрации земного капитала Заемные источники Общая сумма источников 0,159 0,191 ≤ 0,40 0,033 120,5 4 Коэффициент финансовой устойчивости Собственные + Долгосрочные заемные источники Общая сумма источников 0,891 0,905 Оптима-льно 0,8-0,9 Тревож-ное значение ≤ 0,75 0,014 101,6 5 Коэффициент маневреннос-ти собственного капитала Собственные оборотные средства Собственные источники -0,099 -0,168 = 0,5 оптима-льно -0,068 168,7 Продолжение таблицы 18

А 1 2 3 4 5 6 7 6 Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования Собственные оборотные средства Запасы и затраты -3,625 -6,365 ≥0,6 – 0,8 -2,740 175,6 7 Коэффициент соотношения внеоборотных и оборотных активов Внеоборот-ные активы Оборотные активы 12,308 16,924 - 4,617 137,5 8 Коэффициент имущества производственного назначения Основные сре-дства + Кап. вложения + Запасы + Не-завершенное производство Общая стоимость имущества 0,871 0,870 ≥ 0,5 -0,871 0,0 9 Коэффициент прогноза банкротства Собственные оборотные средства Общая сумма источников -0,084 -0,136 - -0,052 162,1 Анализируя показатели финансовой устойчивости можно сделать вывод, что ОАО “РЖД” имеет удовлетворительную финансовую устойчивость.
Коэффициент концентрации собственного капитала, который отражает независимость предприятия от заемных источников, находится выше границы допустимых значений. Коэффициент финансирования, который показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных источников, также находится выше допустимых значений, как и коэффициент концентрации земного капитала. Коэффициент финансовой устойчивости больше 0,75, а значит предприятие находится в нормальной ситуации, когда хватает финансирования части активов за счет устойчивых источников. Коэффициент маневренности собственного капитала на начало и конец года имеет отрицательные значения, что говорит о невозможности относительно свободно маневрировать оборотными средствами в связи с отсутствием собственных оборотных средств. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования также имеет отрицательные значения, коэффициент имущества производственного назначения полностью обеспечивает основную деятельность предприятия достаточностью необходимых для этого внеоборотных активов. По всем показателям мы можем наблюдать положительную динамику. Коэффициент прогноза банкротства, который также имеет положительную динамику свидетельствует о снижении финансовых трудностей предприятия.

3.3.Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Анализ финансового состояния начинается с оценки платежеспособности (ликвидности) предприятия в абсолютном выражении. Для этого активы предприятия разделяют по степени ликвидности, а пассивы – по степени срочности их оплаты.
Оценка ликвидности баланса
По данным финансовой отчетности предприятия исследуем его ликвидность и платежеспособность и выявим, с какими финансовыми проблемами столкнулось предприятие в нижеприведенной последовательности:
1) проанализируем ликвидность баланса (табл.19) и определим текущую и перспективную ликвидность предприятия;
2) рассчитаем необходимые финансовые коэффициенты (табл.20).
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы разделяются на следующие группы:
А1. Наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) (d):
А1 = d, (25)
А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев (r1 a):
А2 = r1 a, (26)
А3. Медленно реализуемые активы - оборотные активы, включающие запасы (Z) за исключением расходов будущих периодов (Sf), а также налог на добавленную стоимость (НДС), дебиторскую задолженность сроком погашения свыше 12 месяцев (r2a ), долгосрочные финансовые вложения, уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий, (F1T) и прочие оборотные активы (ПОА):
А3 = (Z – Sf) + НДС + r2a + F1T + ПОА, (27)
А4. Трудно реализуемые активы - статьи первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы» (F) за исключением статей данного раздела, включенных в предыдущую группу. Поскольку из первого раздела актива баланса вычитается только часть суммы, отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в состав трудно реализуемых активов включаются вложения в уставные фонды других предприятий:
A4 = F – F1T, (28)
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1. Наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам и прочие краткосрочные пассивы (rp):
П1 = rp, (29)
П2. Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства (Kt):
П2 = Kt, (30)
П3. Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства (KT):
П3 = KT, (31)
П4. Постоянные или устойчивые пассивы - прежде всего статьи четвертого раздела пассива баланса. Для сохранения баланса актива и пассива итог группы П4 уменьшается на сумму расходов будущих периодов (Sf) и увеличивается на суммы доходов будущих периодов (Df), резервов предстоящих расходов и платежей (РП):
П4 = ИС – Sf + Df + РП . (32)
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги введенных групп по активу и пассиву.
Cопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:
- текущая ликвидность (ТЛ), свидетельствующая о платежеспособности(+) или неплатежеспособности(-) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:
ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2)
На начало года:
(64258367т.р.+100169951т.р.)-(209471257т.р.+171703276т.р.)=
-216746215т.р.
На конец года:
(26552706т.р.+80396020т.р.)-(308342157т.р.+40007976т.р.)=
-241401407т.р.
- перспективная ликвидность (ПЛ) –это прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ=А3-П3
На начало года: 98727114т.р. – 17483625т.р.= -76126511т.р.
На конец года: 98094620т.р. – 335053691т.р.= -256959071т.р.
По этим двум показателям положение ОАО «РЖД» к концу года ухудшилось.
- общий показатель ликвидности (Кобщ.)- используют для комплексной оценки ликвидности баланса.
Кобщ=А1+0,5А2+0,3А3 Рекомендуемое значение Кобщ > 1
П1+0,5П2+0,3П3
На начало года Кобщ.=0,41, на конец года 0,22. Отсюда следует, что предприятие не способно осуществлять расчеты по всем видам обязательств, как по ближайшим, так и по отдаленным.
Таблица 19
Анализ ликвидности баланса предприятия
Актив На на-чало года, тыс. руб. На ко-нец года, тыс. руб. Пассив На на-ча-ло го-да, тыс руб. На ко-нец го-да, тыс руб. Платеж-
ный изли-
шек (недо-
статок), тыс. руб. В % к ве-
личине итога группы баланса На на-
чало года На ко-
нец года На на-чало года На ко-нец года А 1 2 Б 3 4 5 6 7 8 1.Наиболее ликвидные активы 64258367 26552706 1.Наиболее срочные обя-зательства 209 471 257 308 342 157 -145212890 -281789451 -69,32 -134,5 2.Быстро реализуе-мые активы 100 169 951 80 396 020 2.Кратко-срочные пассивы 171 703 276 40 007 976 -71533325 40388044 -41,66 100,9 3.Медленно реализуе-мые активы 98 727 114 98 094 620 3.Долго-срочные пассивы 174 853 625 355 053 691 -76126511 -256959071 -43,54 -72,37 4.Трудно реализуе-мые активы 3 238 888 447 3 470 252 441 4.Постоян-ные пассивы 2 946 015 721 2 971 891 963 292872726 498360478 9,9 16,77 БАЛАНС 3 502 043 879 3 675 295 787 БАЛАНС 3 502 043 879 3 675 295 787 - - - - Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 > П1 Результат расчетов показал следующее сопоставление итогов
А2 > П2 групп актива и пассива баланса:
А3 > П3 на начало года на конец года
А4 < П4 А1 < П1 А1 < П1
А2 < П2 А2 > П2
А3 < П3 А3 < П3
А4 > П4 А4 > П4

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную, т.к.:
Во-первых, в отчетном году наблюдается платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, которые на начало года составили 14521290т.р или 69,32%, а на конец года 281789451т.р. или 134,5%. Эти данные свидетельствуют о том, что только 30,68% срочных обязательств ОАО «РЖД» способно погасить на начало года.
Во-вторых, несмотря на превышение в конце отчетного года ожидаемых поступлений от дебиторов над краткосрочными кредитами банков и займами, ОАО «РЖД» на ближайшую перспективу остается неплатежеспособным по показателям текущей ликвидности.
И наконец, на ОАО «РЖД» не соблюдается минимальные условия финансовой устойчивости, так как на начало и на конец года у ОАО труднореализуемые активы больше постоянных пассивов. В таблице 20 приведен расчет показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «РЖД».



Таблица 20
Расчет и анализ показателей ликвидности и платежеспособности предприятия
№ п/п Наименование показателя Способ расчета На на-чало года, тыс.руб На ко-нец года, тыс.руб. Норма-льное ограни-чение Абсолю-тное отк-лонение, тыс.руб. Темп роста, % А Б 1 2 3 4 5 6   Показатели             1 Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения   64258367 26552706 -37705661 41,32 2 Краткосрочные обязательства   209471257 308342157 98870900 147,20 3 Дебиторская задолженность со сроком погашения в тече-ние 12 месяцев   100169951 80396020 -19773931 80,26 4 Оборотные средства   263155432 205043346 -58112086 77,92 5 Запасы   80 793 934 78 292 227 -2501707 96,90 6 Собственные оборот-ные средства   -292 872 726 -498 360 478 -205487752 170,16   Коэффициенты   1 Коэффициент абсолютной ликвидности Денежные средства (ДС) + Краткосроч- ные финансовые вложения (КФВ) Краткосрочные обязательства 0,307 0,086 ≥0,2–0,3 -0,221 28,07 2 Коэффициент критической или быстрой ликвид-ности ДС+КФВ+Дебиторская задолженность со сро-ком погашения в тече-ние 12 месяцев (ДЗ1) КО 0,785 0,347 ≥1,0; В России ≥0,7–0,8 -0,438 44,19 3 Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) Оборотные средства КО 1,256 0,665 ≥1,0–2,0 -0,591 52,93 4 Ликвидность ТМЦ Запасы КО 0,386 0,254 ≥0,5–0,7 -0,132 65,83 5 Маневрен-ность собственных оборотных средств Денежные средства Собственные оборот-ные средства (СОС) -0,219 -0,053 0 – 1,0 0,166 24,28 Продолжение таблицы 20

А Б 1 2 3 4 5. 6 6 Коэффициент обеспеченнос-ти собствен-ными средст-вами (Кос) СОС Оборотные средства -1,113 -2,431 ≥0,1 -1,318 218,39 7 Доля запасов в оборотных средствах, % Запасы * 100 Оборотные средства 30,70 38,18 7,48 124,37 8 Коэффициент покрытия запасов «Нормальные» источники покрытия запасов Запасы 3,26 2,62 ≥1,0 -0,64 80,41 9 Коэффициент восстановле-ния платежес-пособности предприятия (Кв) Ктл+6/Т * (Ктл1– Ктл0) Ктл.н 0,961 ≥1,0
Фактические значения коэффициентов ликвидности оцениваются в сопоставлениями с нормативами (рекомендуемыми значениями).
Коэффициенты, находящиеся в пределах норм, свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия. Низкие значения коэффициента текущей ликвидности на конец периода говорят о возможных проблемах с денежной наличностью ОАО “РЖД”.
Как мы видим все основные показатели ликвидности имеют отрицательную динамику, так как Кв < 1,0, то это свидетельствует об отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 мес. Так как, Ку < 1,0, то это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца.
Поэтому руководству компании следует принять неотложные меры по восстановлению платежеспособности и ликвидности ОАО “РЖД”.
3.4. Оценка эффективности финансовой деятельности
Деловая активность любого предприятия характеризуется положительной динамикой объёма производства и реализации продукции, прибыли, повышением конкурентоспособности продукции и других показателей, отражающих результаты работы предприятия.
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики показателей оборачиваемости, имеющие исключительно важное значение для организации. От скорости оборота средств зависит размер годового оборота. Кроме того, с размерами оборота связана величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов. Финансовое положение организации зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Оценка деловой активности предприятия
Оценим деловую активность и доходность (рентабельность) анализируемого предприятия с помощью соответствующих показателей.
Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственно-сбытовой деятельности предприятия. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на его платежеспособность. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.
Для анализа деловой активности предприятия используют две группы показателей:
1) общие показатели оборачиваемости;
2) частные показатели оборачиваемости.
Эффективность функционирования любого предприятия зависит от его способности приносить необходимую прибыль. Оценить эту способность позволяет анализ финансовых результатов предприятия. Система показателей финансовых результатов включает в себя как абсолютные, так и относительные показатели.
Показатели первой группы позволяют проанализировать динамику различных показателей прибыли (балансовой, чистой, нераспределенной) за ряд лет.
Показатели второй группы представляют собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала или произведенных затрат. Показатели рентабельности могут характеризовать эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений его деятельности (производственной, финансовой, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, поскольку их величина отражает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.
Таблица 21
Расчет и анализ показателей деловой активности предприятия
№ п/п Наименование показателя Способ расчета 2008, тыс.руб. 2009
тыс.руб Абсолю-тное отк-лонение, тыс.руб. Темп роста, % А Б 1 2 3 4 5   Выручка от реализации   1101710458 1050157925 -51552533 95,3   Средняя величина активов   3502043879 3675295787 173251908 104,9   Средняя величина оборотных активов   263155432 205043346 -58112086 77,9   Средняя величина нематериальных активов   2952163 3729851 777688 126,3 Продолжение Таблицы 21

А Б 1 2 3 4 5   Средняя величина ОФ   2685101293 2772803931 87702638 103,3   Средняя величина собственного капитала   2 946 015 721 2 971 891 963 25876242 100,9   Себестоимость реализованной продукции   1035247879 999853882 -35393997 96,6   Средние остатки денежных средств за период   64258367 26552706 -37705661 41,3   Средняя величина дебиторской задолженности   100169951 80396020 -19773931 80,3   Средняя величина материально-производственных запасов   80 793 934 78 292 227 -2501707 96,9   Средняя кредиторская задолженность   556 028 158 703 403 824 147375666 126,5 А. Общие показатели 1. Коэффициент об-щий оборачивае-мости активов (или ресурсоот-дача), оборотов (Ка) Выручка от реали- зации продукции Средняя величина активов 0,31 0,29 -0,03 90,8 2. Период оборота активов, в днях Продолжительность календарного периода (Ткал) Ка 1144,34 1259,91 115,57 110,1 3. Коэффициент оборачиваемости оборотных акти-вов, оборотов (Коа) Выручка от реализа-ции продукции (ВР) Средняя величина оборотных активов 4,19 5,12 0,94 122,3 4. Период оборота оборотных активов, в днях Ткал Коа 85,99 70,29 -15,70 81,7 5. Относительное привлечение (высвобождение) средств в обороте, тыс. руб. Р1 * (Та1 – Та0) -45798207,16 Б. Частные показатели 6. Коэффициент от-дачи нематери-альных активов, руб./руб. ВР Средняя величина нематериальных активов (НМА) 373,19 281,55 -91,63 75,4 7. Фондоотдача, руб./руб. ВР Средняя величина ОФ 0,41 0,38 -0,03 92,3 8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотов ВР Средняя величина собственного капитала 0,37 0,35 -0,02 94,5 Продолжение Таблицы 21

А Б 1 2 3 4 5 9. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств, оборотов (Кмос) Себестоимость реализованной продукции Средняя величина материально-производственных запасов 12,81 12,77 -0,04 99,7 10. Срок хранения запасов, дней (Тз) Ткал Кмос 28,10 28,19 0,09 100,3 11. Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов ВР Средние остатки денежных средств за период 17,15 39,55 22,40 230,7 12. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов (Кодз) ВР Средняя величина дебиторской задолженности 11,00 13,06 2,06 118,8 13. Период погаше-ния дебиторской задолженности, дней (Тодз) Ткал Кодз 32,73 27,56 -5,17 84,2 14. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов (Кокз) Себестоимость реализованной продукции Средняя кредиторская задолженность 1,86 1,42 -0,44 76,3 15. Срок оборачивае-мости кредиторс-кой задолженнос-ти, дней (Токз) Ткал Кокз 193,35 253,26 59,91 131,0 16. Длительность операционного цикла, дней, (Тоц) Тз + Тодз только по покупателям 39,09 41,25 2,16 105,5 17. Длительность финансового цикла, дней (Тфц) Тоц – Токз только по поставщикам -154,26 -212,01 -57,75 137,4
Анализируя таблицу показателей деловой активности организации, мы видим, коэффициент оборачиваемости оборотных средств вырос на 0,94 оборота или на 22,3% с 4,19 оборотов в 2008 году до 5,12 оборотов в 2009 году, при этом произошло высвобождение средств из оборота в сумме 45798207,16 тыс. руб. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности сократился с 1,86 оборотов в 2008 году до 1,42 оборотов в 2009 году или на 0,44 оборотов (-23,7%). Средний срок оборота кредиторской задолженности вырос с 193,35 дней в 2008 году до 253,26 дней в 2009 году или на 59,91 дней (+31,0%).

Увеличение скорости оборота средств (коэфф.оборачиваемости оборотных активов - Коа) на 0,94 оборота при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.
Положительной тенденцией является:
- увеличение скорости оборотов денежных средств предприятия (на 22,40 оборота),
-уменьшился период времени, в течение которого оборотные активы совершают полный кругооборот (на 15,70 дней),
-увеличение оборотов коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности (на 2,06 оборота) свидетельствует о расширении коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или средства в расчетах) превращались в денежные средства в течение отчетного периода.
Эффективность использования основных средств ОАО “РЖД” ухудшилась, об этом свидетельствует сокращение показателя фондоотдачи (с 0,41 до 0,38).
Отрицательной тенденцией является:
- коэффициент общий оборачиваемости активов показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, произошло небольшое снижение количества оборотов (на 0,03 оборота).
- уменьшение коэффициента оборачиваемости собственного капитала (на 0,02 оборота) характеризует снижение скорости оборота собственного капитала предприятия. Но поскольку, снижение коэффициентов происходит на небольшую( незначительную) величину, то можно сделать выводы, что показатели оборачиваемости имеют положительную динамику.

Оценка рентабельности предприятия
Таблица 22
Расчет и анализ показателей доходности (рентабельности) предприятия
№ п/п Наименование показателя Способ расчета 2008 2009 Абсолю-тное отк-лонение Темп роста, % А Б 1 2 3 4 5 1. Общая рентабель-ность (рентабель-ность активов),% Чистая прибыль * 100 Средняя величина активов 0,38 0,39 0,01 102,7 2. Рентабельность продукции (основной дея-тельности),% Прибыль от продаж* 100 Полная себесто-имость реализо-ванной продукции 6,41 5,02 -1,39 78,3 3. Рентабельность продаж, % Прибыль от реализации продукции * 100 Выручка от реализации продукции (ВР) 6,03 4,78 -1,24 79,4 4. Рентабельность собственного капитала, % Чистая прибыль * 100 Средняя величина собственного капитала 0,45 0,49 0,03 106,9 5. Рентабельность оборотных активов, % Чистая прибыль * 100 Средняя величина оборотных активов 5,09 7,05 1,95 138,4 6. Рентабельность производствен-ных фондов, % Чистая прибыль * 100 Средняя величина ОПФ и материальных оборотных средств 0,50 0,52 0,02 104,4
В общем, анализ показателей рентабельности организации свидетельствует об улучшении производственно-финансовой деятельности организации. По результатам анализа можно сделать вывод о том, что в политике руководства организации уделяется достаточного внимания развитию производственного потенциала организации.
Анализ состава и динамики показателей прибыли
Под распределением балансовой прибыли понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджеты разных уровней в виде налогов и других обязательных платежей. Определение направлений расходования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и структуры статей ее использования находится в компетенции предприятия. Представим динамику движение основных показателей прибыли в Таблице 23.
Таблица 23
Основные показатели прибыли
№ п/п Показатели Базисный период, тыс.руб. Отчетный период, тыс.руб. Изменение, тыс.руб. (+.-) 1 Выручка от продажи товаров 1 101 710 458,00 1 050 157 925,00 -51 552 533,00 2 Себестоимость проданных товаров 1 035 247 879,00 999 853 882,00 -35 393 997,00 3 Валовая прибыль 66 462 579,00 50 304 043,00 -16 158 536,00 4 Прибыль от продаж 66 391 516,00 50 221 394,00 -16 170 122,00 5 Прибыль до налогообложения 54 774 860,00 60 315 227,00 5 540 367,00 6 Чистая прибыль 13 400 339,00 14 447 393,00 1 047 054,00
Прибыль от реализации продукции занимает наибольший удельный вес в структуре балансовой прибыли. Она представляет не только собой конечный результат деятельности предприятия в сфере производства, но и обращения. Формализованный расчет прибыли от реализации продукции PQ можно представить в таком виде:
PQ = QP – S – K – Y, (33)
где
PQ – прибыль от реализации;
QP – выручка от реализации;
S – себестоимость реализации;
K –коммерческие расходы;
Y – управленческие расходы.
Величина прибыли от реализации продукции формируется под воздействием следующих факторов: объема и структуры реализации, ее полной себестоимости и оптовых цен. Между изменением объема реализации и размером полученной прибыли существует прямая пропорциональная зависимость при реализации рентабельной продукции и обратная зависимость при реализации убыточной.
1. Влияние объема реализации продукции определяется по формуле:
∆P1 = P0 (K2 -1), (34)
где K1 = QP1 / QP0;
K2 = S1 / S0.
K1 = 1 050 157 925 / 1 101 157 925 = 0,9537
K2 = 999 853 882 / 1 035 247 879 = 0,9658
∆P1 = 66 391 516 (0,9658-1) = - 2 270 589,85 (тыс.руб.)
В результате снижения объема реализации прибыль уменьшалась на - 2 270 589,85 тыс. руб.
2. Влияние изменения структуры и ассортимента реализованной продукции определяется по формуле:
∆P2 = P0 (K1 –К2), (35)
∆P2 = 66 391 516 (0,9537-0,9658) = -803 337,34 тыс. руб.
В результате сдвигов в структуре и ассортименте прибыль уменьшалась на -803 337,34 тыс. руб.
3. Влияние изменения уровня затрат на 1 руб. реализованной продукции на прибыль определяется по формуле:
∆P3 = QP1 ((S0 /QP0) - (S1 /QP1), (36)
∆P3 = 1 050 157 925 ((1 035 247 879 / 1 101 710 458) – (999 853 882 / 1 050 157 925)) = - 13 063 958,27тыс. руб.
В результате увеличения затрат на 1 руб. реализованной продукции прибыль уменьшалась на тыс. руб. – 13 063 958,27 тыс. руб.
4. Влияние изменения коммерческих расходов:
∆P4 = QP1 ((K0 /QP0) - (K1 /QP1), (37)
∆P4 = 1 050 157 925 ((71 063 / 1 101 710 458) – (82 649 / 1 050 157 925)) = -21 003,16 тыс. руб.
Проведенные расчеты обобщим в таблице 24.
Таблица 24
Результаты факторного анализа прибыли
Факторы изменения роста прибыли от реализации продукции Сумма влияния (тыс. руб.) Влияние объема реализации продукции - 2 270 589,85 Влияние изменения структуры и ассортимента реализованной продукции - 803 337,34 Влияние изменения уровня затрат на 1 руб. реализованной продукции - 13 063 958,27 Влияние изменения коммерческих расходов - 21 003,16 Итого - 16 158 888,62
Небольшая разница получается в следствии округлений.
Наибольшее отрицательное воздействие на прибыль оказало изменение уровня затрат на 1 руб. реализованной продукции.
Снижение прибыли с единицы продукции обусловлено в первую очередь изменением уровня затрат, а также снижением удельного веса в продажах наиболее рентабельной продукции.
Полученные результаты аналитических расчетов составляют необходимую информационную базу для разработки товарной политики организации и поиска резервов снижения себестоимости продукции. Последнее требует углубленного исследования факторов, вызывающих рост расходов на производство продукции.
3.5. Оценка вероятности банкротства ОАО «РЖД»(5 факторная модель)

Под банкротством понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанности по уплате обязательных платежей.
Оценим вероятность банкротства предприятия с помощью пятифакторной модели Э. Альтмана, предложенной им в 1968 году. Пятифакторная модель имеет следующий вид:
Z2 = 0,012X1 + 0,014X2 + 0,033X3 + 0,006X4 + 0,999 X5 , (38)
где X1 ( доля чистых оборотных средств в активах предприятия;
X2 ( рентабельность активов, то есть отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
X3 ( рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;
X4 ( отношение общей суммы активов к величине заемного капитала предприятия;
X5 ( отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия.[22, c.182]
Взаимосвязь значения показателя Z2 и вероятности наступления банкротства (Таблица 25).
Таблица 25
Зависимость значения показателя Z2 и вероятности банкротства

Значение показателя Вероятность банкротства Z2= 1,8 Высокая вероятность Z2== 1,9…2,7 Средняя вероятность банкротства Z2= 2,8…2,9 Вероятность банкротства невелика
Расчет пятифакторной модели для ООО «РЖД» приведен в таблице 26.
Таблица 26
Расчет пятифакторной модели Альтмана
Модель Анализируемый период 2008 г. 2009 г. Модель Альтмана 0,36 0,33 X1 -0,04 -0,04 X2 0,92 0,94 X3 0,06 0,10 X4 5,30 4,02 X5 0,31 0,29
На основе расчетов, сделанных в таблице 26, можно сделать вывод, что вероятность банкротства ОАО «РЖД» увеличивается (в 2008г – 0,36 в 2009г.- 0,33), оценка вероятности банкротства – очень высока, притом наблюдается явно выраженная отрицательная тенденция (рис. 11).


Рис. 12. Пятифакторная модель Альтмана
Пятифакторная модель Альтмана включает в себя показатели рентабельности активов.
В таком анализе видно, что наблюдается рост рентабельности активов.
Рентабельность активов можно повысить, используя заемные средства.
Для оценки эффективности использования организацией заемных средств используют понятие «эффект финансового рычага». Финансовый рычаг (финансовый леверидж) характеризует возможности организации использования источников финансирования.
При привлечении заемных средств прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов за их использование в состав расходов. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль, рентабельность собственного капитала возрастает, т.е., несмотря на платность за использование заемных средств, увеличивается рентабельность собственных средств.
Рост рентабельности активов происходит за счет трех основных составляющих:
1. Налоговый корректор. Показывает степень проявления эффекта финансового рычага при различных уровнях налогообложения прибыли. Налоговый корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заемных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности организации, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Налоговый корректор может использоваться для управления рентабельностью собственного капитала, если по различным видам продукции установлены дифференцированные ставки по налогу на прибыль (и в других аналогичных случаях).
2. Дифференциал финансового рычага. Характеризует разницу между экономической рентабельностью и средним размером процентной ставки платежей за пользование заемными источниками финансирования. Является главным условием, формирующим рост рентабельности собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заемными источниками финансирования.
Если сопоставить размер ставки рефинансирования, установленной ЦБ РФ, и количество убыточных организаций, то станет ясно, что без принятия специальных государственных мер по предоставлению кредитов для поддержки инвестиционной активности организаций пользоваться заемными источниками нецелесообразно.
3. Финансовый рычаг. Отражает сумму, полученную по заемным источникам финансирования в расчете на единицу собственного капитала. Финансовый рычаг изменяет эффект, получаемый за счет соответствующего дифференциала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала.
Заемные средства, выступая стимуляторами развития производства, повышают финансовый риск, поэтому рекомендуемые значения коэффициента финансовой независимости должны быть не менее 0,5.
В заключение по пятифакторной модели можно сделать вывод, что предприятие недостаточно использует возможности оказания оптовых и посреднических операций, обладая для этого необходимой материально-технической базой, а также ряд маркетинговых услуг, имея в своем штате квалифицированных специалистов и необходимую информацию о состоянии спроса в обслуживаемом районе.
В 3 главе выпускной квалификационной работы (ВКР) был проведен анализ финансового состояния ОАО «РЖД», главная цель которого – выявление недостатков в финансовой деятельности для дальнейшего определения резервов по улучшению финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
В результате оценки имущественного положения ОАО «РЖД» выявилось, что увеличение объемов финансирования ОАО на 4,9% было обеспечено приростом заемного капитала на 26,5% и собственного капитала всего на 0,9%. В структуре имущества ОАО «РЖД» наибольшая доля приходится на собственный капитал 80,9% (для банков и инвесторов ситуация самая благоприятная, так как исключает финансовый риск). Но отрицательным моментом является, что 85,1% всего прироста финансирования произошел за счет заемного капитала, произошло опережение темпов роста заемного капитала над темпами роста собственного капитала. Прирост всего имущества составил 4,95% . В структуре имущества преобладают внеоборотные активы, доля которых на конец года увеличилась с 92,5% до 94,4%, а доля оборотных активов снизилась с 7,5% до 5,6%
Увеличение в составе внеоборотных активов имело место, в основном, за счет прироста долгосрочных финансовых вложений на 73,8%, это связано с развитием инвестиционной деятельности, включая вложения в средства в дочерни компании.
Для оценки финансового положения ОАО рассчитывались показатели финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности, деловой активности, рентабельности.
ОАО “РЖД” как на начало года, так и на конец года находилось в кризисном финансовом состоянии, только 9,9% на начало года и 16,7% на конец года собственных источников использовалось на пополнение оборотных средств. Коэффициент концентрации собственного капитала, который отражает независимость предприятия от заемных источников, находится выше границы допустимых значений. Коэффициент финансирования, который показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных источников, также находится выше допустимых значений, как и коэффициент концентрации земного капитала. Коэффициент финансовой устойчивости больше 0,75, а значит, предприятие находится в нормальной ситуации, когда хватает финансирования части активов за счет устойчивых источников. Коэффициент маневренности собственного капитала на начало и конец года имеет отрицательные значения, что говорит о невозможности относительно свободно маневрировать оборотными средствами в связи с отсутствием собственных оборотных средств. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования также имеет отрицательные значения.
По показателям ликвидности платежеспособности у ОАО «РЖД» складывается неблагоприятная картина:
- ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную, так как в отчетном году наблюдается платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, несмотря на превышение в конце отчетного года ожидаемых поступлений от дебиторов над краткосрочными кредитами банков и займами, ОАО «РЖД» на ближайшую перспективу остается неплатежеспособным по показателям текущей ликвидности.
- Текущая ликвидность свидетельствует о неплатежеспособности ОАО на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени, так как на начало года: -216746215т.р, на конец года: -241401407т.р.
- Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей. По этим двум показателям положение ОАО «РЖД» к концу года ухудшилось.
- Общий показатель ликвидности - используют для комплексной оценки ликвидности баланса. На начало года он составил 0,41, на конец года 0,22. Отсюда следует, что предприятие не способно осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и по отдаленным.
- Коэффициент восстановления платежеспособности < 1,0, это свидетельствует об отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 мес.
И наконец, на ОАО «РЖД» не соблюдается минимальные условия финансовой устойчивости, так как на начало и на конец года у ОАО труднореализуемые активы больше постоянных пассивов.
Анализ деловой активности ОАО «РЖД» показал, что увеличение скорости оборота средств (коэфф.оборачиваемости оборотных активов - Коа) на 0,94 оборота при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия. Положительной тенденцией является увеличение скорости оборотов денежных средств предприятия (на 22,40 оборота), уменьшение коэффициента оборачиваемости собственного капитала (на 0,02 оборота) характеризует снижение скорости оборота собственного капитала предприятия. Но поскольку, снижение коэффициентов происходит на небольшую( незначительную) величину, то можно сделать выводы, что показатели оборачиваемости имеют положительную динамику.
Увеличились показатели рентабельности: активов, собственного капитала, оборотных активов.
Подводя итоги вышесказанному, руководству компании следует принять неотложные меры по восстановлению платежеспособности и ликвидности ОАО “РЖД”.








































50



104




122



Анализ хозяйственной деятельности

Управленческий анализ

Финансовый анализ

Внешний финансовый анализ по данным публичной финансовой отчетности

Внутрихозяйственный финансовый анализ по данным бухгалтерского учета и отчетности

Внутрихозяйственный производственный анализ по данным управленческого учета

Финансовые коэффициенты оценки деятельности организации

Ликвидности

Рентабельности

Финансовой устойчивости

Деловой активности

Рыночной стоимости

Анализ показателей организационно-технического уровня производства, внешних условий и стадии жизненного цикла системы

Анализ показателей производства

Анализ показателей сбыта

Анализ показателей снабжения

Анализ объема, структуры и качества продукции

Анализ показателей использования живого труда

Анализ показателей использования материальных ресурсов

Анализ показателей использования средств производства

Средства труда

Предметы труда

Анализ себестоимости продукции

Анализ прибыли и рентабельности

Анализ финансового состояния предприятия

Анализ экономического потенциала и деловой активности





































Система управления ОАО «РЖД»

Орган контроля
Ревизионная комиссия

Президент

Правление

Органы управления
ОАО «РЖД»

Общее собрание акционеров

Совет директоров

Венгрия (Будапешт)
Германия (Берлин)
Иран (Тегеран)
Китай (Пекин)
КНДР (Пхеньян)
Польша (Варшава)
Словакия (Братислава)
Украина (Киев)
Финляндия (Хельсинки)
Чехия (Прага)
Эстония (Таллин)

Зарубежные представительства

Филиалы в областях перевозок (9)
Филиалы в области технико-экономического и финансового обеспечения (7)
Филиалы в области капитального строительство (2)
Филиалы в области ремонта подвижного состава (16)
Филиалы в области путевого хозяйства (2)
Филиалы в области информатизации и связи (3)
Филиалы в области социальной сферы (1)
Филиалы - проектные бюро (12)
Прочие филиалы (5)

Функциональные филиалы

Октябрьская ЖД
Калининградская ЖД
Московская ЖД
Горьковская ЖД
Северная ЖД
Северо-Кавказская ЖД
Юго-Восточная ЖД
Приволжская ЖД
Куйбышевская ЖД
Свердловская ЖД
Южно-Уральская ЖД
Западно-Сибирская ЖД
Красноярская ЖД
Восточно-Сибирская ЖД
Забайкальская ЖД
Дальневосточная ЖД
Сахалинская ЖД

Филиалы - железные дороги

Организационная структура ОАО «РЖД»

Список использованных источников

а) законы, указы, постановления, ведомственные документы –
1.Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ(редакция от 28.09.2010) (принят ГД ФС РФ 23.02.1996) (с изменениями и дополнениями, вступающими в силу с 01.01.2011 года)
2.Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации (утверждено приказом Минфина России от 29.07.1998 № 34н, с изменениями от 30 декабря 1999 г. № 107н, от 24 марта 2000 г. № 31н, от 18 сентября 2006 г. № 116н, от 26 марта 2007 г. № 26н, от 25.10.2010 № 132н, от 24.12.2010 № 186н);
3.Приказ Минфина РФ от 02 июля 2010г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организации»;
4.Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99), утвержденное Приказом Минфина РФ от 6 июля 1999 г. № 43н (в ред. Приказов Минфина РФ от 18.09.2006 г. № 115н, от 08.11.2010 N 142н);
б) книги, учебные пособия –
5.Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие/ А.И.Алексеева, Ю.В.Васильев, А.В.Малеева, Л.И.Ушвицкий.- 2-е изд., перераб. и доп..- М.: КНОРУС, 2009.-с.328;
6.Арабян К.К. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности внешними пользователями: Учебное пособие.- М.: Кнорус, 2010.- 304 с.;
7.Баканов М.И.,Мельник М.В.,Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа. Учебник»/Под.ред.М.И.Баканова- 5-е изд.,перераб. и допол. –М.: Финансы и статистика, 2005,с.536;
8.Балукова В.А. Управление инновационными процессами в нефтегазохимическом комплексе: Учебник/ В.А.Балукова, И.А.Садчиков, В.Е.Сомов.- СПб.: СПбГИЭУ, 2009.- 250 с;
9.Бальжинов А.В., Михеева Е.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - Улан-Удэ.-2008.-с.406;
10.Внутренние механизмы корпоративного управления: некоторые прикладные проблемы/ Институт экономики переходного периода; Под ред. А.Д.Радыгина.- М.: Дело, 2009.- 624 с.;
11.Волкова М.М. Антикризисное управление коммерческим предприятием: Учебное пособие/ М.М.Волкова, А.Л.Ющенко.- СПб.: СПбГИЭУ, 2009.- 116 с.;
12.Герасименко А. Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. – 436 с.
13.Дыбаль С.В. Финансовый анализ. Теория и практика: Учебное пособие-Изд.-3.-С-Пб.: Издательский дом «Бизнес-пресса»,2009.-336с.
14.Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений. - М.: Омега-Л, 2010.-с.351.
15.Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник.- Изд. испр..- М.: ИНФРА-М, 2009.- 332 с.
16.Каплан Р.С., Нортон Д.П. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию.- Пер. с англ.- М.: ЗАО Олимп-Бизнес.- 2008.-с.288
17.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.- М.: Финансы и статистика.-2010.-с.464
18.Ковалев В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: Учебное пособие/ В.В.Ковалев, Вит.В.Ковалев.- М.: Проспект, 2010.- 768 с.
19.Кован С.Е. Предупреждение банкротства организаций: Монография.- М.: Инфра-М, 2009.- 219 с.
20.Лапенков В.И., Сангадиев З.Г. Технико-экономический анализ деятельности предприятия: Учебное пособие. – Улан-Удэ.: Изд-во ВСГТУ, 2010.-с.380
21.Лихачева О.Н. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учебное пособие/ О.Н.Лихачева, С.А.Щуров; Под ред. И.Я.Лукасевича.- 2-е изд..- М.: Вузовский учебник, 2009.- 288 с.
22.Любушин Н.П. Анализ финансового состояния организации: учебное пособие. – М.: Эксмо, 2007. – 256 с.
23.Оценка бизнеса: Учебник/ Финансовая академия при Правительстве РФ; Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой.- 2-е изд., перераб. и доп..- М.: Финансы и статистика, 2009.- 736 с.
24.Рогова Е.М. Управление финансами предприятия в условиях кризиса: С комментариями экспертов/ Е.М.Рогова, Е.А.Ткаченко, А.С.Соболев.- СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2009.- 216 с.
25.Румянцева Е.Е. Финансы организаций: финансовые технологии управления предприятием: Учебное пособие.- М.: Инфра-М, 2010.- 459 с.
26.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности.: Минск. - ООО «Новое знание», 2008.-246с.
27.Семенов В.М. Финансы предприятий: Учебное пособие/ Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С..- М.: Финансы и статистика, 2010.-с.258
28.Теория и практика анализа финансовой отчетности организаций: Учебное пособие/ Под ред. Н.В.Парушиной.- М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2010.- 432 с.
29.Тиблов Д.П. Управление затратами в рамках современных систем планирования предприятия // Аудит и финансовый анализ.-2009.-№6.-с.303-313
30.Тюкавкин Н.М. Управление издержками (затратами) // Управленческий учет.-2008.-№3.-с.50-57
31.Экономика предприятия (фирмы): Учебник/ РЭА им. Г.В.Плеханова; Под ред. О.И.Волкова, О.В.Девяткина.- 3-е изд., перераб. и доп..- М.: ИНФРА-М, 2009.- 604 с.

в) Сайты Интернет -
32.Сайт ОАО «РЖД» [Электронный ресурс] / — Электрон. дан. — М.: Справочно-информационный интернет-портал, 2003-2011. — Режим доступа: http://ir.rzd.ru/isvp/public/ir?STRUCTURE_ID=35, свободный. — Загл. с экрана.
33. Годовой отчет ОАО «РЖД» за 2009 год[Электронный ресурс] / — Электрон. дан. — М.: Справочно-информационный интернет-портал «ОАО «РЖД», 2003-2011. — Режим доступа: rzd_otchet_ru s_2009.pdf, свободный. — Загл. с экрана.
34.Сайт Ю.А. Житенева,Обозреватель журнала "Мир путей сообщения" [Электронный ресурс]/ - Электрон. дан. - М.:режим доступа: [email protected]
35. Сайт Правительства Российской Федерации [Электронный ресурс] / — Материалы к заседанию Правительства Российской Федерации 10 декабря 2009 г. (Пресс-релиз) — М.: Справочно-информационный интернет-портал, 2011. — Режим доступа: http://government.ru/docs/8530/, свободный. — Загл. с экрана.
г) статьи из периодического издания —
36. И. Цубикс, эксперт управления консалтинга: Журнал «Практическая бухгалтерия» №04 за 2010 г.

Анализ финансового состояния предприятия и разработка рекомендаций по его улучшению (на примере ООО 'Ева')














Курсы

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

Это: Анализ финансового состояния предприятия и разработка рекомендаций по его улучшению. Например, ООО. «ЕВА»

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

. Краткая история ПРЕДПРИЯТИЯ

. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ЕВА»

.1 Анализ структуры баланса

.2 Анализ ликвидности и платежеспособности

.3 Анализ финансовой устойчивости

.4 Анализ деловой активности

.5 Анализ финансовых результатов

. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

.1 Инвестиционный проект «Программа восстановления работоспособности»

.2 Оптимизация дебиторской задолженности

ВЫВОД

СПИСОК литературы

ПРИЛОЖЕНИЕ И

ПРИЛОЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время, одним из наиболее важных условий успешного управления финансами предприятия является анализ финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой финансовой деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в бизнес-сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

исходя из этого, тема оценки финансового состояния, в настоящее время представляется весьма актуальной. В последние годы, она была широко освещаться в периодической печати, а также в форме научных работ. Несмотря на это, в нашей стране не все еще изучено не полностью, в отличие от стран с развитой рыночной экономикой, в случае, если необходимость проведения анализа финансового состояния понятно давно. В стадии исследования и совершенствование методологии финансового анализа, качественно, все более приближаясь к западных коллег. Таким образом, проблема совершенствования финансового анализа рассматривались в работах М. И. Баканова, О. В. Ефимовой, М. Н. Крейниной, В. В. Ковалева, A. D. Повар, и другие экономисты, которые работают в этом направлении.

Целью данной работы является разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Узнать стоимость работы