Российские ценные бумаги на международных финансовых рынках

Таблица 5.
Объем и количество зарегистрированных регулятором рынка ценных бумаг выпусков ценных бумаг [25]
Виды ценных бумаг Количество эмитентов Количество выпусков Объем фактически размещенных ЦБ по цене размещения, млн долларов США 2009 год 2010 год 2009 год 2010 год 2009 год 2010 год Акции 167 552 171 924 2 026 10 158 - - Облигации 265 200 - - Всего 167 552 171 924 2 291 10 358 - -
В 2010 году продолжился рост ликвидности биржевого рынка ценных бумаг [24].
Рынок биржевых облигаций имеет хорошие перспективы, а его масштаб потенциально сравним с объемом рынков корпоративных облигаций и векселей.
Однако, необходимо также добавить, что на рынок ценных бумаг, также, как и на другие сферы экономики России, оказал влияние мировой финансовый и экономический кризис.
Так, 2008 год стал самым тяжелым годом за всю историю его существования. Если в первом полугодии российские фондовые индексы фиксировали исторические максимумы, то вторая половина года была отмечена глобальным падением рынков. По итогам 2008 года, падение цен акций привело к снижению капитализации российских компаний на 71,64%, или на 935,59 млрд. долл. [15].
Важно отметить, что дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания.
В России рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.
Таким образом, необходимо срочное принятие мер для стабилизации как рынка ценных бумаг в частности, так и финансового рынка в целом.

2.3 Российские ценные бумаги в контексте мировых рынков

ММВБ и РТС можно считать наиболее крупными биржами России.
На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам около 780 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов – ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.). В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются свыше 670 тысяч частных инвесторов.
С учетом активно идущих процессов глобализации и вступления России во Всемирную торговую организацию группа ММВБ реализует стратегию развития, предусматривающую интеграцию в инфраструктуру мирового рынка капитала. Растет число зарубежных участников рынков ММВБ, доля операций иностранных инвесторов в обороте торгов акциями на бирже ММВБ превышает 20 %. В рамках международного сотрудничества ММВБ ведет активный диалог с такими биржами как Нью-Йоркская фондовая биржа, NASDAQ, Чикагская товарная биржа, Лондонская фондовая биржа, Немецкая биржа, Венская фондовая биржа, Группа OMX, Шанхайская фондовая биржа и другими. Со многими из этих бирж ММВБ подписала меморандумы о взаимодействии.
С 2002 года ММВБ является членом-корреспондентом, а в 2007 становится аффилированным членом Всемирной федерации бирж, объединяющей свыше 100 бирж мира, на которые в совокупности приходится 97 % капитализации мирового фондового рынка. В 2007 году уровень участия ММВБ в этой организации повышен с корреспондентского до аффилированного. Группа ММВБ совместно с Международной ассоциацией бирж стран СНГ участвует в проектах создания условий для формирования интегрированного фондового рынка стран СНГ на технологической основе национальных бирж стран Содружества.
ММВБ поддерживает контакты с международными профессиональными финансовыми организациями, такими как Международная ассоциация фондовых бирж (FIBV), Федерация европейских фондовых бирж (FESE), Федерация евро-азиатских фондовых бирж (FEAS), Ассоциация участников международных фондовых рынков (ISMA) и другими.
Что касается РТС, отметим, что в январе 2007 года фондовая биржа РТС стала аффилированным членом «World Federation of Exchanges» (WFE) (Всемирная федерация бирж). В письме генерального секретаря WFE Томаса Крантца (Thomas Krantz) отмечается, что РТС соответствует всем высоким требованиям, предъявляемым WFE своим участникам. Повышение статуса РТС в WFE стало результатом плодотворной работы биржи по созданию надежных взаимоотношений с ведущими мировыми биржами. РТС получила уникальную возможность более эффективно выстраивать бизнес-операции в едином направлении с ведущими торговыми площадками мира.
В июле 2008 года ОАО «Фондовая биржа РТС» стала ассоциированным членом одной из ведущих в мире независимых деривативных организаций «Futures Industry Association». Такое решение было единогласно принято руководством FIA. Членство позволяет РТС налаживать конструктивное сотрудничество в сфере повышения уровня и качества торгов фьючерсами и опционами с ведущими мировыми площадками по торговле производными финансовыми инструментами.
В данной части работы, таким образом, рассмотрели особенности российского рынка ценных бумаг в условиях современности, в том числе в международном контексте.
Далее определим перспективы российского рынка ценных бумаг.

3 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Задача развития рынка ценных бумаг всегда стояла в центре внимания Правительства Российской Федерации, как одна из приоритетных в комплексе мер государственной экономической политики.
Как уже было выяснено, в настоящее время особенно остро проявились недостатки финансовой политики, сдерживающие экономическое и социальное развитие страны. Это, в первую очередь, связано с влиянием кризисных явлений.
В конце января 2008 года произошел обвал на всех фондовых биржах.
Предполагалось, что для России он должен открыться не позднее, чем через 1,5-2 года из-за не исчерпанных до конца ресурсов внутреннего рынка. Для глобальной экономики его начало относилось нами на более ранний период.
Так, в сентябре 2008 года мировой финансовый кризис вступил в активную фазу [14].
Мировой финансовый кризис активно распространяется по всем континентам и отраслям экономики.

Рис.1. Динамика Роста ВВП России в условиях кризиса в 2007-2010 годах



Таблица 6.
Инфляция в 2000-2011 годах, в %
Год Уровень инфляции 2000 20,2 2001 18,6 2002 15,1 2003 14,7 2004 11,7 2005 10,9 2006 9,0 2007 11,9 2008 13,3 2009 8,8 2010 (прогноз) 6% 2011 (прогноз) 5%
Сценарии макроэкономического развития на 2010-2012 следующие:
За основу для разработки трехлетнего бюджета взят умеренно оптимистичный вариант с ростом ВВП в 2010 году (к концу года) на 1 процент, 2011 и 2012 годы должны запомниться увеличением экономики на 1,5 и 3,2 процента соответственно.
Так, в 2009 году минэкономразвития определил среднюю цену на нефть марки Urals на уровне 54 долларов за баррель, в 2010 году – 55 54 долларов за баррель, в последующие два года (2011 и 2012 годы) - 56, 5754 долларов за баррель соответственно. Создано еще два сценария - консервативный и нефтяной. Первый документ закладывает рост экономики в 2010 году на 0,1%, в 2011-м - на 1,5%, в 2012-м - на 3,2% и прогнозирует стагнацию экономики ввиду падения инвестиционного спроса, включая госвложения, при слабом росте потребительского спроса и запасов. Умеренно оптимистичный сценарий, напротив, ожидает оживление в экономике, поскольку продолжатся инвестиционные программы естественных монополий и будет оказываться поддержка государством внутреннего спроса.
Итак, сколько продлится кризис в каждой конкретной стране сложно оценить - все зависит от действий правительств и докризисного состояния национальных экономик.
Отсутствие покупателей российских ценных бумаг на фоне неопределенности с дальнейшей динамикой рынка обусловило его низкую ликвидность.
Российский рынок акций, к примеру, обрушился за несколько месяцев 2008 года более чем в 3 раза. Котировки ведущих компаний ведут себя непредсказуемо, то повышаясь на десятки процентов, то снова падая отвесно вниз.
Однако, Российский рынок акций в 2009 году продемонстрировал рост в район 900-1100 пунктов по индексу РТС за счет коррекционного отскока нефти, однако самым трудным для рынка и отечественной экономики стало первое полугодие 2009 года.
Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг будет определяться как действием внешних факторов (уровнем цен на нефть на мировом рынке, состоянием мировой экономики и развитых финансовых рынков, присвоением России кредитных рейтингов международными агентствами), так и внутренними параметрами - экономическими (темпами роста производства, инвестиций, финансовым состоянием предприятий) и политическими (сохранением социально-политической стабильности, реализацией административной реформы, политическим содействием реализации структурных реформ, в том числе и в области естественных монополий).
К 2009 году, к примеру, капитализация рынка акций по отношению к ВВП России составил 70%.
Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому фондовому рынку требуют скорейшего завершения работ по реализации Стратегии, закрепления достигнутых в ходе реализации Стратегии результатов, критического переосмысления отдельных ее положений и формулирования среднесрочных на 2008-2012 годы и долгосрочных до 2020 года мер по совершенствованию регулирования и развитию рынка акций в Российской Федерации.
В настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.
Одной из задач Программы развития российского рынка акций является создание и развитие рыночных институтов, обеспечивающих конкурентоспособность экономики, которое в том числе предполагает развитие финансовых рынков [2].
С этой целью было решено внести изменения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и разработать проект стратегии развития финансовых рынков и плана Правительства по его реализации.
Так, в заключении можно добавить, что в докладе ФСФР «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу» [2] сделан вывод о том, что в настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время особенно остро проявились недостатки финансовой политики, сдерживающие экономическое и социальное развитие страны. К ним относятся:
догматический (нетворческий) характер финансовой политики,
ее неспособность быстро реагировать на изменяющиеся условия развития нашего государства, находить нужные способы для решения назревших задач;
отсутствие стратегических концептуальных разработок.
Целью концепции финансовой политики, разработанной в современных условиях, является достижение более высокого уровня жизни народа на основе развития хозяйства, всемерного повышения эффективности производства.
В настоящее время финансовый рынок РФ менее зависим от западных рынков, чем в 90-е годы. В то время за счет иностранных капиталов на 30-35% финансировался внутренний государственный долг и на 60-70% - рост объемов и курсовой стоимости рынка акций. Но в настоящее время корреляция между российскими и зарубежными рынками сохраняется. Примером тому может быть однонаправленное изменение котировок акций российских и зарубежных нефтедобывающих предприятий в связи с нестабильной политической ситуацией вокруг Ирака.
Последнее время отмечены положительные сдвиги на российском рынке ценных бумаг. Так, наблюдается повышение интереса российских компаний к выпуску таких финансовых инструментов, как АДР и ГДР 3-его уровня с целью привлечения иностранного капитала, который имеет предпочтительные характеристики в сравнении с российским капиталом в плане объемов привлечения денежных средств.
Например, дальнейшее развитие рынка акций будет определяться как действием внешних факторов (уровнем цен на нефть на мировом рынке, состоянием мировой экономики и развитых финансовых рынков, присвоением России кредитных рейтингов международными агентствами), так и внутренними параметрами - экономическими (темпами роста производства, инвестиций, финансовым состоянием предприятий) и политическими (сохранением социально-политической стабильности, реализацией административной реформы, политическим содействием реализации структурных реформ, в том числе и в области естественных монополий).
Например, к 2009 году капитализация рынка акций по отношению к ВВП России составила 70%.
Задача развития рынка ценных бумаг всегда стояла в центре внимания Правительства Российской Федерации, как одна из приоритетных в комплексе мер государственной экономической политики.
Как уже было выяснено, в настоящее время особенно остро проявились недостатки финансовой политики, сдерживающие экономическое и социальное развитие страны. Это, в первую очередь, связано с влиянием кризисных явлений.
В конце января 2008 года произошел обвал на всех фондовых биржах, в сентябре 2008 года мировой финансовый кризис вступил в активную фазу. Мировой финансовый кризис активно распространяется по всем континентам и отраслям экономики.
Отсутствие покупателей российских ценных бумаг на фоне неопределенности с дальнейшей динамикой рынка обусловило его низкую ликвидность.
Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг будет определяться как действием внешних факторов (уровнем цен на нефть на мировом рынке, состоянием мировой экономики и развитых финансовых рынков, присвоением России кредитных рейтингов международными агентствами), так и внутренними параметрами - экономическими (темпами роста производства, инвестиций, финансовым состоянием предприятий) и политическими (сохранением социально-политической стабильности, реализацией административной реформы, политическим содействием реализации структурных реформ, в том числе и в области естественных монополий).
К 2009 году, к примеру, капитализация рынка акций по отношению к ВВП России составила 70%.
Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому фондовому рынку требуют скорейшего завершения работ по реализации Стратегии, закрепления достигнутых в ходе реализации Стратегии результатов, критического переосмысления отдельных ее положений и формулирования среднесрочных на 2008-2012 годы и долгосрочных до 2020 года мер по совершенствованию регулирования и развитию рынка акций в Российской Федерации.
В настоящее время (сентябрь 2010 года) уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.
Изменения в законодательстве о рынке ценных бумаг в 2010 году являются частью Программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006 – 2008 годы). Одной из задач Программы является создание и развитие рыночных институтов, обеспечивающих конкурентоспособность экономики, которое в том числе предполагает развитие финансовых рынков. С этой целью было решено внести изменения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и разработать проект стратегии развития финансовых рынков и плана Правительства по его реализации.
Так, в заключении можно добавить, что в докладе ФСФР «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу» [7] сделан вывод о том, что в настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.




СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Федеральный закон №39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг» (принят Государственной Думой 23 февраля 1996 года Одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 года (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г., 7 марта 2005 г.) // СПС «Гарант»
Распоряжение Правительства РФ № 38-р о социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006 – 2008 годы) от 19 января 2006 года // СПС «Гарант»
Алиев А. Российский фондовый рынок в 1998 г. и перспективы его развития в 1999 г. // Финансовые рынки.- 2009.- май .-№4
Бердникова Т.Б. Ценные бумаги.- М.: «Алистрат», 2009.-257 с.
Войтов Д.А. Ценные бумаги.- М.: «Азимут», 2009.-379 с.
Дегтярев А.А.. Основы экономической теории. - М.: «Пересвет», 2009.-479 с.
Доклад о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу (проект к обсуждению с участниками рынка) // Федеральная служба по финансовым рынкам.- 2008.- 2008.- 1 апреля
Залиев А.Д. Фондовый рынок в России и его развитие.- М.: «Пересвет», 2009.-503 с.
Коробов Ю. М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- М.: «изд. Финансовая Академия», 2009.-449 с. 158
Махонин С. Индексы, используемые на мировых фондовых рынках // Биржевое дело.- 2008.- 14 сентября
Мировой фондовый рынок и интересы России / [отв. ред. Д. В. Смыслов]; Ин-т мировой экономики и междунар. отношений. – М.: Наука, 2006. – 358 с.
Общая теория денег и кредита / Под редакцией проф. чл.-корр. РАЕН Е.Ф. Жукова.- М.: ЮНИТИ, 2007.- 369 с.
Поляков А. Крупнейшие биржи Старого и Нового света // Чужие деньги.- 2008.- № 11 (68)
Причины мирового экономического кризиса // ТопТренинг.- 3 февраля 2009.- №16
Рынок акций и инфляция: сомнительная дружба // Банк Петрокоммерц.- 2009.- 16 марта
Симонов М.Н. Ценные бумаги.- М.: ФилинЪ, 2010.- 544 с.
Суворова Е. Российский фондовый рынок как часть мировой системы // Финансовый директор.-2008.- 11 августа
Уфимцев Ю.Д. Рынок акций в зарубежных странах // Мировая экономика.- 2010.- 21 мая.- № 27 (532)
Фабричный П.Д.Рынок ценных бумаг.- М.: «Арфил», 2009.-395 с.
Харитонова А.П. Ценные бумаги.- М.: «Эксмо», 2008.-369 с.
Чебанов А.С. Рынок ценных бумаг.- М.: «Астрель», 2009.-379 с.
Экономический словарь.- М.: «Науч. Издат», 2010.- 571 с.
Якимов А.Ю. Рынок ценных бумаг в России.- М.: «Пилат», 2008.-299 с.
Яркина А. Российский рынок акций: стимулировать или нет? // Е-Weekly.- 2008.- 12 марта.- № 48 (127)
Электронный ресурс: http://www.cis.minsk.by/main.aspx?uid=14962













3