вторая глава

Рентабельность оборотных активов организации была положительной и росла вплоть до 2015 года, когда она стала снижаться до 10,0%.
Рентабельность внеоборотных активов в 2013 году немного снизилась по сравнению с 2012 годом, а затем стала стабильно расти до 2015 года, когда она достигла 5,1% и снизилась в 2016 году до 4,1%.
Рентабельность собственного капитала организации выросла с 1,9% в 2012 году до 7,7% в 2015 году, а затем снизилась до 1,3% в 2016 году.
Таким образом, анализ показателей рентабельности проекта показал, что если вначале его реализации, он и был убыточный, то по мере его реализации он стал прибыльным, что выражалось в постоянном росте рентабельности всех показателей до 2015 года. В 2016 году произошло некоторое снижение рентабельности проекта.
Рассмотрим влияние условий финансирования проекта на его рентабельность собственного капитала, определив эффект финансового рычага в таблице 2.7.
По данным таблицы 2.7 видно, что существующие условия предоставления заемного капитала являются не выгодными для организации, так как средняя расчетная ставка процента, которая показывает среднюю стоимость уплаты за кредит больше чем экономическая рентабельность активов.
Таблица 2.7
Динамика эффекта финансового рычага за 2012-2016 годы
Показатель 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год Рентабельность активов 0,6 0,4 1,1 3,3 5,2 Коэффициент финансового рычага 3,85 8,91 5,24 3,06 2,75 Заемный капитал 436289 1036364 1238587 706280 631583 Проценты к уплате 72 14463 39349 67961 58498 Средняя ставка процента 0,02 1,40 3,18 9,62 9,26 Дифференциал финансового рычага 0,59 -1,03 -2,11 -6,29 -4,11 Налоговый корректор 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 Эффект финансового рычага 1,82 -7,32 -8,83 -15,40 -9,03 В таких условиях заемное финансирование негативно влияет на рентабельность собственного капитала.
Выгодные условия финансирования проекта были лишь в 2012 году, когда рентабельность активов была выше, чем средняя ставка процентов по кредитам, а в 2013-2016 годах заемное финансирование отбирало все больше и больше средств у организации, снижая эффективность использования им собственного капитала.
Общий вывод по разделу:
В результате проведенного анализа можно сделать вывод, что существующая структура финансирования организации позволяла обеспечивать ей прибыльную деятельность на протяжении всего анализируемого периода. Хотя в начале деятельности организация и имела убытки от основной деятельности, она смогла профинансировать свою деятельность, найдя источники доходов в текущей деятельности.
Существующие условия финансирования проекта являются невыгодными и значительно снижают его эффективность в связи с тем, что условия предоставления кредита предусматривают высокую процентную ставку, которая значительной превышает экономическую рентабельность активов организации.
2.3. Анализ денежных потоков проектного финансирования ООО «КамаСтройИнвест»

Рассмотрим динамику денежных потоков организации в таблице 2.7.
Таблица 2.7
Динамика денежных потоков организации
Показатели 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год Текущие операции Поступления 23801 124346 342235 774358 826331 Платежи 20844 183979 305785 707661 737940 Сальдо от текущих операций 2957 -59633 36450 66697 88391 Финансовые операции Поступления 305890 1110573 1555001 2624109 471660 Платежи 45200 690487 1551166 2630910 434646 Сальдо от финансовых операций 260690 420086 3835 -6801 37014 Инвестиционные операции Поступления 104505 334956 612770 59285 66010 Платежи 354096 698272 591863 187838 190686 Сальдо от инвестиционных операций -249591 -363316 20907 -128553 -124676 Итоговые значения Итого поступления 434196 1569875 2510006 3457752 1364001 Итого платежи 420140 1572738 2448814 3526409 1363272 Итоговое сальдо 14056 -2863 61192 -68657 729 Денежные средства на конец года 14197 11334 72526 3868 4597 Денежные средства на начало года 141 14197 11334 72526 3868 По данным таблицы видно, что за 5 лет реализации проекта по текущей деятельности наблюдается недостаток денежных средств на 59633 тыс. руб., по финансовой деятельности не достаток поступлений наблюдается в 2015 и 2016 году, а по инвестиционной деятельности недостаток денежных средств на протяжении всего периода за исключением 2014 года.
В целом поступления превышают выплаты в течение 2012, 2014 и 2016 годов, а в 2013 и 2015 году платежи превышают выплаты. Поэтому остаток денежных средств у предприятия уменьшается.
На основании данных таблицы 2.8определим структуру и динамику поступлений платежей и сальдо денежных потоков в таблицах 2.9, 2.10 и 2.11.
Таблица 2.9
Исходные данные для анализа денежных потоков предприятия
Показатели 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год Поступления Текущие поступления 23801 124346 342235 774358 826331 Поступления от финансовых операций 305890 1110573 1555001 2624109 471660 Поступления от инвестиционных операций 104505 334956 612770 59285 66010 Итого поступления 434196 1569875 2510006 3457752 1364001 Платежи Текущие платежи 20844 183979 305785 707661 737940 Платежи от финансовых операций 45200 690487 1551166 2630910 434646 Платежи от инвестиционных операций 354096 698272 591863 187838 190686 Итого платежи 420140 1572738 2448814 3526409 1363272 Сальдо от операций Сальдо от текущих операций 2957 -59633 36450 66697 88391 Сальдо от инвестиционных операций -249591 -363316 20907 -128553 -124676 Сальдо от финансовых операций 260690 420086 3835 -6801 37014 Итоговое сальдо 14056 -2863 61192 -68657 729 По данным таблицы 2.10 видно, что за 2012-2016 годы наблюдается рост поступлений от текущей и финансовой деятельности, а от инвестиционной деятельности поступления снижаются. Платежи также растут от текущей и финансовой деятельности, а от инвестиционной деятельности также снижаются. Что касается сальдо от осуществления разных видов деятельности, то в таблице 2.10 можно увидеть, что за 2012-2016 годы выросло сальдо только по текущим операциям, а по финансовым и инвестиционным операциям сальдо снизилось, то есть если в начале деятельности организация могла рассчитывать на свою инвестиционную и финансовую деятельность, то уже через 5 лет после начала проекта она смогла финансировать за счет своей текущей деятельности и финансовую и инвестиционную деятельность.
Таблица 2.10
Динамика показателей денежных потоков
Показатели Значения тыс., руб. Изменения Темпы прироста, % 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2013/ 2012 2014/ 2013 2015/ 2014 2016/ 2015 2016/ 2012 2013/ 2012 2014/ 2013 2015/ 2014 2016/ 2015 2016/ 2012 Поступления Текущие поступления 23801 124346 342235 774358 826331 100545 217889 432123 51973 802530 422,4 175,2 126,3 6,7 3371,8 Поступления от финансовых операций 305890 1110573 1555001 2624109 471660 804683 444428 1069108 -2152449 165770 263,1 40,0 68,8 -82,0 54,2 Поступления от инвестиционных операций 104505 334956 612770 59285 66010 230451 277814 -553485 6725 -38495 220,5 82,9 -90,3 11,3 -36,8 Итого поступления 434196 1569875 2510006 3457752 1364001 1135679 940131 947746 -2093751 929805 261,6 59,9 37,8 -60,6 214,1 Платежи Текущие платежи 20844 183979 305785 707661 737940 163135 121806 401876 30279 717096 782,6 66,2 131,4 4,3 3440,3 Платежи от финансовых операций 45200 690487 1551166 2630910 434646 645287 860679 1079744 -2196264 389446 1427,6 124,6 69,6 -83,5 861,6 Платежи от инвестиционных операций 354096 698272 591863 187838 190686 344176 -106409 -404025 2848 -163410 97,2 -15,2 -68,3 1,5 -46,1 Итого платежи 420140 1572738 2448814 3526409 1363272 1152598 876076 1077595 -2163137 943132 274,3 55,7 44,0 -61,3 224,5 Сальдо от операций Сальдо от текущих операций 2957 -59633 36450 66697 88391 -62590 96083 30247 21694 85434 -2116,7 -161,1 83,0 32,5 2889,2 Сальдо от инвестиционных операций -249591 -363316 20907 -128553 -124676 -113725 384223 -149460 3877 124915 45,6 -105,8 -714,9 -3,0 -50,0 Сальдо от финансовых операций 260690 420086 3835 -6801 37014 159396 -416251 -10636 43815 -223676 61,1 -99,1 -277,3 -644,2 -85,8 Общее сальдо 14056 -2863 61192 -68657 729 -16919 64055 -129849 69386 -13327 -120,4 -2237,3 -212,2 -101,1 -94,8 Таблица 2.11
Структура показателей денежных потоков
Показатели Значения тыс., руб. Структура,% Изменения структуры, % 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2013/ 2012 2014/ 2013 2015/ 2014 2016/ 2015 2016/ 2012 Поступления Текущие поступления 23801 124346 342235 774358 826331 5,5 7,9 13,6 22,4 60,6 2,4 5,7 8,8 38,2 55,1 Поступления от финансовых операций 305890 1110573 1555001 2624109 471660 70,4 70,7 62,0 75,9 34,6 0,3 -8,8 13,9 -41,3 0,0 Поступления от инвестиционных операций 104505 334956 612770 59285 66010 24,1 21,3 24,4 1,7 4,8 -2,7 3,1 -22,7 3,1 0,0 Итого поступления 434196 1569875 2510006 3457752 1364001 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Платежи Текущие платежи 20844 183979 305785 707661 737940 5,0 11,7 12,5 20,1 54,1 6,7 0,8 7,6 34,1 49,2 Платежи от финансовых операций 45200 690487 1551166 2630910 434646 10,8 43,9 63,3 74,6 31,9 33,1 19,4 11,3 -42,7 0,1 Платежи от инвестиционных операций 354096 698272 591863 187838 190686 84,3 44,4 24,2 5,3 14,0 -39,9 -20,2 -18,8 8,7 0,0 Итого платежи 420140 1572738 2448814 3526409 1363272 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Сальдо от операций Сальдо от текущих операций 2957 -59633 36450 66697 88391 21,0 2082,9 59,6 -97,1 12125,0 2061,8 -2023,3 -156,7 12222,1 12103,9 Сальдо от инвестиционных операций -249591 -363316 20907 -128553 -124676 -1775,7 12690,0 34,2 187,2 -17102 14465,7 -12655,9 153,1 -17290 6,9 Сальдо от финансовых операций 260690 420086 3835 -6801 37014 1854,7 -146739 6,3 9,9 5077,4 -16527,6 14679,2 3,6 5067,5 1,9 Общее сальдо 14056 -2863 61192 -68657 729 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -100,0

Рис. 2.9. Структура поступлений денежных средств по видам деятельности
По данным таблицы 2.11 и рисунка 2.9 видно, что основную долю денежных потоков приносит финансовая деятельность в 2012-2015 годах, а в 2016 году основную долю денежных поступлений обеспечивают текущие операции.

Рис. 2.10. Структура платежей организации
По рисунка 2.10 видно, что основные платежи организации имела в 2012 году по инвестиционным операциям, в 2013-2015 годах – платежи по финансовым операциям, а в 2016 году основную долю стали составлять текущие платежи.

Рис. 2.11. Динамика сальдо денежных потоков организации за 2012-2016 годы
По данным рисунка 2.11 видно, что в 2012-2013, 2015 и 2016 годах организация имела отрицательное сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности, так как активно занималась инвестиционной деятельностью.
Сальдо денежных потоков от финансовых операций отрицательное только в 2015 году.
Сальдо денежных потоков от текущей деятельности отрицательное только в 2013 году.
Таким образом, данные анализа свидетельствуют, что к 2016 году организация постепенно сворачивает свою финансовую и инвестиционную деятельность, а большее внимание все больше уделяется текущей деятельности.