Анализ инвестиционной привлекательности ПАО НК Роснефть

За 2017 год рентабельность активов равнялась 1,32%. За последний год в сравнении с данными за 2016 год рентабельность активов выросла на 0,3%.
В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана (для ПАО "НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ "РОСНЕФТЬ" взята 4-факторная модель для частных непроизводственных компаний):
Z-счет = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4 , где
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:
1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.
Для ПАО "НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ "РОСНЕФТЬ" значение Z-счета на последний день анализируемого периода (31.12.2017) составило 1,45. Это означает, что ПАО "НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ "РОСНЕФТЬ" находится в зоне риска, существует некоторая вероятность банкротства.
Усовершенствованной альтернативой модели Альтмана считается формула прогноза банкротства, разработанная британскими учеными Р. Таффлер и Г. Тишоу. Модель Таффлера описана следующей формулой:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4 , где

Вероятность банкротства по модели Таффлера:
Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.
В данном случае значение итогового коэффициента составило 0,23, поэтому сделать однозначный вывод об угрозе банкротства не представляется возможным.
Еще одну методику прогнозирования банкротства, адаптированную для российских условий, предложили Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Пятифакторная модель данной методики следующая:
R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5 , где

В рамках модели Сайфуллина-Кадыкова итоговый показатель (R) интерпретируется следующим образом. Если R меньше 1, то вероятность банкротства организации высокая; если R больше 1 – низкая. В данном случае значение итогового показателя составило -2,93. Это говорит о неустойчивом финансовом положении организации, существующей вероятности банкротства. Однако полученный результат следует рассматривать как условный ориентир. Упрощенная модель не учитывает отраслевые особенности деятельности и не претендует не высокую степень точности прогноза.

Рисунок 1 – Дивиденды (руб./акция) ПАО «НК «Роснефть» за 2011-2017 гг.

В 2017 г. году Роснефть впервые в истории выплатила промежуточные дивиденды, а целевой уровень был установлен в размере 50% от чистой прибыли по МСФО, тогда как по итогам 2016 г. компания направила на дивиденды 35% чистой прибыли по МСФО. За I полугодие 2017 г. компания заплатила 3,83 руб. на акцию.
3. Выводы по результатам анализа

По результатам анализа можно сделать следующие выводы:
- чистые активы ПАО «НК «Роснефть» превышают уставный капитал, к тому же они увеличились за анализируемый период;
- коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности ПАО «НК «Роснефть» соответствуют нормативным значениям;
- изменение собственного капитала практически соответствует общему изменению активов организации;
- не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
- высокая зависимость организации от заемного капитала;
- низкая рентабельность активов;
- значительное падение рентабельности продаж.
ПАО «КН «Роснефть» сейчас находится не в лучшей форме. Однако в ближайшие несколько лет компания реализует потенциал добычи на greenfield (новых) проектах и улучшит показатели нефтепереработки за счет недавних приобретений и программы модернизации НПЗ, поэтому эксперты ожидают роста финансовых результатов в среднесрочной перспективе. Инвестиционные компании на сегодняшний день присваивают акциям Роснефти рекомендацию «Покупать».


Список литературы

Булатов А.С. Экономика: Учебник / А.С. Булатов. М, 2015. – 557 с.
Бригхем Д, Гапенски Л., «Финансовый менеджмент», изд- во «Вильямс», М., 2014.
Гарнов А.П. Экономика предприятия: современное бизнес-планирование : учеб. пособие / А. П. Гарнов, Е. А. Хлевная. – М. : Дело и Сервис, 2011. – 272 с.
Консолидированные финансовые отчетности ПАО «НК «Роснефть» по МСФО 2015-2017 гг. [Электронный ресурс]/Российская нефтегазовая компания «Роснефть».- Официальный сайт «Роснефти».- URL: https://www.rosneft.ru/
Официальный сайт ПАО «НК «Роснефть» //https://www.rosneft.ru/business/Upstream/ProductionAndDevelopment/)










2