Современные тенденции развития финансового рынка России

Рисунок 35 – Динамика денежной массы в России за 01.01.2010-01.01.2021 гг, млрд. руб.При этом МФО постепенно приспосабливали свои бизнес-модели к ранее введенным регуляторным ограничениям: в условиях резко возросшей в период пандемии неопределенности скоринговые модели пересматривались в сторону более тщательного отбора заемщиков, росла доля долгосрочных займов. В то же время МФО предпринимательского финансирования оказывали поддержку экономике за счет докапитализации со стороны государства, и их активы в структуре совокупных активов МФО выросли. Активы бирж в 2020 году увеличились незначительно.Теперь проведем исследования изменения денежной массы в России в динамике за 01.01.2010 – 01.01.2021 гг.Проведенное исследование позволило сделать вывод о значительном увеличении наличной денежной массы на 8485,8 млрд. руб. или на 210,14% за 01.01.2010-01.01.2021 гг. Также отмечается и существенный рост по статье безналичных денежных средств на 34 898,7 миллиардов рублей или на 310,78%. Рост денежной массы сопровождался постоянным изменением показателей инфляции (рисунок 36).Рисунок 36 - Изменение динамики инфляции за 01.01.2010-01.01.2021 гг.Представленные данные свидетельствовали о том, что на протяжении 01.01.2010 – 01.01.2021 гг показатель инфляции находится в постоянном изменении. Наиболее высокие показатели демонстрировались 01.01.2015 г – на уровне 14,97%. Невзирая на наличие кризисной ситуации из-за распространения коронавирусной инфекции, по данным за 01.01.2020 и 01.01.2021 г можно отметить незначительное увеличение показателя с 2,42% до 5,19%. Выводы по главе 2:Одной из наиболее значимых проблем развития является сильное технологическое отставание нашей страны в области современных информационно-коммуникационных технологий, не решенные методологические проблемы идентификации пользователей и обеспечения безопасности данных, а также чересчур медленная реакция законодательных органов на происходящие изменения. Основная часть клиентуры компаний финансового сектора положительно воспринимает проходящую цифровизацию, что является значимым драйвером этого процесса. За последнее десятилетие финансовые технологии показали быстрое развитие. Было много дискуссий относительно того, что представляет собой область финансовых технологий и смогут ли такие технологии в будущем заменить традиционный финансовый рынок. Государство занимается решением одной из наиболее существенно значимых задач – проводит эффективную и сбалансированную денежно-кредитную политику. При всем при этом, основная цель данной политики заключается в – обеспечении стабильного положения цен, обеспечение эффективности занятости и увеличение показателей реального объема валового национального продукта. С особенно пристальным вниманием государственные органы проводят операции контроля и надзора за показателями финансового рынка. Этот момент обусловлен тем, что уровень развития инфраструктуры такого рынка может оказывать существенное влияние на показатели экономического положения всего государства. Банковский сектор России находится под постоянным воздействием определенных факторов, которые по большей мере формируются в условиях влияния международных рынков. Максимальное проявление такого положения можно было отметить после введения санкций в 2014 году. Из-за введения первых санкций в марте 2014 года существенное количество активов было заморожено и было положено начало введения визовых ограничений для определенного круга физических лиц и имеющих к ним отношение организациям. В числе основных направлений антироссийских санкций можно выделить – рестрикцию на совокупность среднесрочных и долгосрочных займов для нефтегазовых компаний, банков. Также был введен запрет на проведение импортных операций по выделенным видам продукции. Аналогичные меры оказали воздействие на банковский сектор страны и экономику в общем. Современное положение финансового рынка России свидетельствует о присутствии большого количества проблем. Наиболее существенной из них можно назвать рост инфляции. В качестве основной причины формирования высокой инфляции можно назвать нарушения в товарно-денежном выражении. Такое нарушения формируется при переполнении сферы денежного обращения. Особенное место в процессе уменьшения уровня инфляции на территории России отводится для операций по оздоровлению федерального бюджета. Эти операции производятся, опираясь на улучшение макроэкономических показателей; через рост количества налоговых вливаний; через реформирование бюджетного процесса; через введение в область государственного сектора экономики бюджетирования, которое ориентируется на определенные результаты. Все большей значимостью начинают обладать финансовые инструменты, особенно альтернативные финансовые услуг. Но также важно и предоставление краткосрочных займов до зарплаты и по аренде жилых помещений. Можно отметить рост ответственности граждан за личное финансовое планирование, в том числе за более эффективное использование собственных ресурсов гражданами. Но все же присутствие низкой финансовой грамотности способствует снижению эффективности деятельности финансового рынка.Глава 3. Совершенствование функционирования российского финансового рынка3.1 Факторы, снижающие эффективность финансового рынка страныПри регулировании уровня инфляции Минфин и Банк России неизбежно сталкиваются с некоторыми проблемами, осложняющими осуществление антиинфляционной политики в России.Остановка рядом банков пролонгации валютных вкладов и ослабление рубля могли способствовать перетоку валютных вложений физических лиц с депозитов в иностранные ценные бумаги. Вложения в иностранные активы, с одной стороны, дают возможность клиентам повысить страновую, валютную и отраслевую диверсификацию своих портфелей. С другой стороны, доход в виде валютной переоценки по инструментам, номинированным виностранной валюте, при операциях в России облагается НДФЛ, что может несколько снижать привлекательность инвестиций в иностранные бумаги по сравнению со сбережениями в наличной валюте или на валютных депозитах в банках. Недостатком инвестиций в рисковые иностранные активы может быть также ограниченный набор информации – например, по акциям стартап-компаний часто ограничен исторический ряд данных и финансовая отчетность. Кроме того, немаловажное значение для части инвесторов может иметь отсутствие русскоязычных источников информации (подробнее о поведении различных групп участников на российском фондовом и валютном рынках.В 2021 году динамика притока средств в альтернативные банковским депозитам финансовые инструменты во многом будет зависеть от совокупности следующих факторов. Во-первых, мягкая денежно-кредитная политика и  низкие ставки по  депозитам будут и  дальше способствовать поиску населением более доходных вариантов инвестиций. При этом процесс выхода из депозитов будет более простым и безубыточным для граждан в связи с увеличением в 2020 году доли привлечения краткосрочных вкладов6. Во-вторых, для предотвращения продаж сложных инструментов гражданам, которые делают первые шаги на финансовом рынке, Банк России разработал указание, которое может запретить продажу отдельных продуктов неквалифицированным инвесторам. Далее участники рынка должны будут проводить обязательное тестирование неподготовленных инвесторов на знание специфики приобретаемых инструментов – нововведение может начать действовать уже с 1 октября 2021 года (ранее изначально запланированного срока – 1 апреля 2022 года). Соответственно, можно ожидать смещения интереса тех неквалифицированных инвесторов, которые покупали или готовы были приобретать такие продукты, в пользу разрешенных инструментов. Так как потенциальная доходность более понятных для начинающих инвесторов инструментов, как правило, ниже потенциальной доходности сложных инструментов (также ниже и риски таких инвестиций), то возможно сохранение части средств на депозитах. Также возможно наращивание объемов вложений физических лиц, которые в 2020 году делали пробные инвестиции на фондовом рынке в условиях высокой реализованной доходности. Помимо перечисленных выше факторов на притоке средств инвесторов в различные инструменты может сказаться развитие проекта «Маркетплейс» Банка России, который стал новым каналом продаж для банков, страховых организаций и иных финансовых компаний. Появление возможности оперативного сравнения основных параметров различных инструментов повысит их прозрачность и упростит процесс приобретения.В 2020 году кредитное качество бумаг, находящихся в обращении, несколько ухудшилось. Рисунок 37 – Рейтинговая структура корпоративных облигацийЭти условия были обусловлены такими негативными факторами:Во-первых, в этот период сегмент корпоративных облигаций на  фоне повышенной волатильности столкнулся с потерей как покупателей, так и продавцов, в результате чего ликвидность рынка существенно ухудшилась. Снижение количества покупателей в периоды повышенной волатильности вполне объяснимо. Однако среди держателей корпоративного долга нет большого количества продавцов, готовых продать бумаги с достаточно большим дисконтом, который закладывают в цену потенциальные покупатели. Нерезиденты, которые в кризисные периоды стремятся быстрее избавиться от более рискованных облигаций по любой цене, чтобы минимизировать потери и переключиться в безрисковые активы, почти отсутствуют на рынке корпоративного долга. Помимо этого, продажа облигаций российскими инвесторами по цене покупателя на падающем рынке часто означает фиксацию продавцом убытка по позиции, что может негативно сказаться на оценке работы трейдера или управляющего портфелем. Для российских инвесторов такая продажа, как правило, происходит только в случае резкого роста кредитного риска и появления угрозы дефолта эмитента по облигациям. При отсутствии угрозы дефолта инвесторы предпочитают удерживать бумагу до погашения, получая периодический доход и выплату номинала при погашении облигации. Во-вторых, кризис, с которым рынки столкнулись в марте, не спровоцировал волну корпоративных дефолтов (в том числе благодаря принятым стимулирующим мерам поддержки и регуляторным послаблениям). В этом его существенное отличие от предыдущих кризисов, когда повышенная волатильность приводила к заметному росту кредитного риска. Однако резкий рост доходностей, нарастание неопределенности и отсутствие желающих продать потерявшие в цене бумаги привели к исчезновению ликвидности на вторичном рынке корпоративных облигаций. В-третьих, восстановление рынка в этом году заметно отличалось от прошлых эпизодов повышенной волатильности. После предыдущих кризисных периодов, как правило, ликвидность на рынок корпоративных облигаций начинала возвращаться с первыми новыми размещениями, с которыми выходили высококачественные эмитенты «первого эшелона» (компаний с высоким кредитным рейтингом). Выпуски таких эмитентов размещались по новым «послекризисным» уровням доходности, устанавливая ориентир кредитных спредов для размещений остальным эмитентам. Благодаря «расторговыванию» новых рыночных выпусков на рынок корпоративных облигаций начинала возвращаться ликвидность, а стоимость таких облигаций быстро росла, позволяя активным инвесторам получить дополнительный доход в виде роста капитальной стоимости облигации. При этом большая часть облигаций, выпущенных до кризисного периода, часто не возвращалась на вторичный рынок, оставаясь в портфелях конечных инвесторов до погашения.Повышение учетной ставки повышает уровень процентной ставки кредитования в банках и снижает уровень спроса на кредитование. Понижение учетной ставки позволяет кредитным организациям снизить уровень процентной ставки кредитования. Таким образом, снижение учетной ставки повышает уровень инфляции. Повышение учетной ставки снижает уровень инфляции.Еще одна проблема регулирования инфляции заключается в тесной зависимости российской экономики от динамики мировых цен на нефть, оказывающих огромное влияние на уровень цен в стране. В условиях роста мировых цен на энергоносители существенно возрастает положительное сальдо внешнеторгового баланса. Это приводит к росту денежного предложения, способствующему ускорению инфляции. Существует устойчивая статистическая связь между изменением цен на нефть и реальным ростом российской экономики. Рост цен на нефть в последние годы привел к почти полной загрузке производственных факторов, что создало дополнительное инфляционное давление по всему спектру товаров и услуг. Приток валюты в условиях роста цен на энергоносители создает основу для роста заработной платы, что формирует инфляцию издержек. Как показали последние годы, рост цен на нефть сопровождается притоком капитала, что способствует дополнительному росту денежного предложения.Таким образом, рост мировых цен на нефть создает сильное многоканальное воздействие на внутренние потребительские цены, справиться с которым с помощью консервативных мер денежно-кредитной политики не всегда возможно.Существенным для России источником инфляции является теневая экономика. Теневая экономика порождает почти свободное хождение иностранной валюты и хождение денег и псевдоденег. Псевдоденьги - в основном корпоративные векселя, которые используются в обычных сделках, в «теневых» сделках, а также в банковской сфере в качестве активов коммерческих банков, снижая их реальную ликвидность. Действительный избыточный денежный навес спроса создается в сфере частного бизнеса. Покупательная способность пополняется за счет обналиченных оборотных средств предприятий и не учитываемой оплаты труда.Начиная с конца первого квартала 2020 года наблюдались значительные изменения в экономической среде: сокращение промышленного производства и активности во многих отраслях экономики в результате введенных государством ограничений, связанных с развитием пандемии COVID-19; реализация мер государственной поддержки населению и бизнесу, связанных с развитием пандемии COVID-19; высокая волатильность цен на различные биржевые товары; существенная волатильность активности и котировок на рынке акций; значительное снижение курса российского рубля по отношению к основным иностранным валютам, высокая волатильность на валютном рынке. По оценке Банка России, восстановление экономической активности в конце 2020 года продолжилось. На это оказали влияние несколько факторов. Прежде всего, осенью и зимой не применялись такие строгие противоэпидемические меры, как весной. Население и бизнес быстрее адаптировались ко второй волне. Потребительский спрос не пострадал. Внешний спрос на российский экспорт в конце года был выше ожиданий благодаря восстановлению в мировой экономике. Главные причины – старт массовой вакцинации населения и фискальные стимулы в отдельных развитых странах.Ухудшение эпидемической обстановки в мире привело к временной коррекции вниз мировых фондовых индексов в конце октября 2020 года. Однако уже с ноября их динамика развернулась. Этому способствовали новости относительно высокой эффективности вакцин от коронавируса и подготовки к их скорому использованию, а также стабилизация политической ситуации в США.Снижение среднерыночных кредитных ставок в IV квартале 2020 г. приостановилось. В отдельных сегментах рынка наблюдалось их умеренное повышение, в значительной мере связанное с сокращением доли льготных продуктов в объемах кредитования. При этом рыночные ставки оставались вблизи исторических минимумов, а кредитная активность – на высоких уровнях, как в розничном, так и в корпоративном сегменте рынка. Неценовые условия кредитования в основных сегментах кредитного рынка в IV квартале 2020 г. не претерпели существенных изменений. Депозитные ставки в сентябре-ноябре сохранялись вблизи уровня III квартала 2020 г.: 4,1–4,2% – в сегменте рублевых долгосрочных депозитов, 3,2–3,3% – в кратко - срочном сегменте. В декабре 2020 г. в отдельных сегментах рынка ставки по рублевым депозитам корректировались вверх. Этому способствовали умеренное повышение доходностей рыночных финансовых инструментов, конкуренция банков за вкладчиков, а также введение сезонных продуктов на привлекательных условиях в преддверии новогодних праздников. В валютном сегменте депозитного рынка ставки по-прежнему сохранялись около исторических минимумов.По итогам 2020 г. годовой прирост депозитов населения снизился до 4,3% (в 2019 г.: 9,3%). Ослабление активности участников депозитного рынка произошло под влиянием снижения реальной доходности вкладов, а также роста спроса на альтернативные инструменты сбережения, в том числе недвижимость. Так, по итогам 2020 г. годовой прирост остатков на счетах эскроу превысил 1 трлн руб. (в 2019 г.: менее 150 млрд руб.). В структуре розничного депозитного портфеля в IV квартале 2020 г. преобладали две ключевые тенденции. Во-первых, в условиях экономической неопределенности и сокращения спреда ставок по срочным депозитам и депозитам до востребования сохранилась тенденция к перетоку средств со срочных депозитов населения на текущие счета. Единственный сегмент рынка срочных депозитов, в котором сохранялся положительный приток средств населения, – депозиты на наиболее длительные сроки (свыше 3 лет). Это может объясняться более высоким уровнем ставок в данном сегменте рынка в сравнении с депозитами на меньшие сроки. Во-вторых, локальный приток средств на валютные депозиты населения в последние месяцы года привел к уменьшению годовых темпов сокращения валютных депозитов (с 8,8% на конец октября до 4,6% на конец декабря). Тем не менее валютизация розничных депозитов в IV квартале снижалась за счет укрепления рубля и переоценки валютных депозитов. В целом в 2020 г., сокращая остатки на валютных депозитах, частные вкладчики одновременно наращивали вложения в альтернативные валютные инструменты, прежде всего – в ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте.За октябрь 2020 – первую половину февраля 2021 г. профицит ликвидности в банковском секторе несколько снизился. На конец 2020 г. его величина составила 0,2 трлн руб., что ниже прогноза Банка России. Факторами отклонения были меньший, чем ожидалось, приток средств по бюджетному каналу и больший отток наличных денег в декабре. В январе 2021 г. отток ликвидности по бюджетным счетам возобновился, однако он не был компенсирован увеличением объема размещения в банках временно свободных бюджетных средств Федеральным казначейством. Это обусловило временный переход банковского сектора в ситуацию структурного дефицита ликвидности. С начала февраля Федеральное казначейство увеличило объем своих операций, и к середине месяца банковский сектор вернулся к устойчивому профициту ликвидности, который, как ожидается, сохранится в течение всего года. Прогноз баланса ликвидности на конец 2021 г. составляет 0,8–1,4 трлн рублей. Он учитывает предпосылки о возврате в банки части наличных денег, спрос на которые повысился в период пандемии, а также об увеличении объемов размещения бюджетных средств в банках.Подводя итоги всему вышесказанному, можно отметить следующие факторы, оказывающие воздействие на финансовый рынок России (рисунок 38).Рисунок 38 – Факторы, влияющие на деятельность финансового рынка страныУказанные выше изменения в экономической среде оказывают влияние на деятельность Банка. Проведение активной деятельности, направленной на улучшение операций с наиболее крупными и средними корпоративными клиентами, будет обладать существенной значимостью для банка, как и в более ранние периоды. За счет налаживания более тесных взаимосвязей с крупными клиентами, можно добиться выставления ориентиров на индивидуальное комплексное обслуживание, обеспечивающееся высотой уровня сервиса. 3.2 Рекомендации по улучшению деятельности финансового рынка Российской ФедерацииБанку России для достижения поставленных целей в области реформации банковского надзора следует придерживаться ряда направлений, представленных на рисунке 39: Рисунок 39 – Рекомендации по улучшению контроля над денежно-кредитной политикой Центрального Банка РФВ перспективе централизация банковского надзора может положительно повлиять на развитие данного направления деятельности Банка России, так как эта деятельность совершенствуется и адаптируется к современным экономическим условиям. Также стоит продолжить работу над процессом совершенствования нормативно-правовой базы ЦБ РФ. Рисунок 40 - Рекомендации для улучшения надзорной деятельности Центрального Банка Российской ФедерацииТакже стоит продолжить работу, связанную с проведением планомерной реализации международных соглашений, рекомендаций и стандартов Базельского комитета по банковскому надзору, а также с мерами ЦБ РФ, которые необходимы для поддержки российского банковского сектора при снижении доступности иностранных финансовых рынков и при переходе к плавающему курсу рубля. Процесс развития надзорной деятельности должен проводиться по таким группам направлений, представленных на рисунке 40.В заключение всего вышесказанного можно сделать такие выводы. В переходной экономике отход от линейного развития в ДКП и формирование особой роли Центрального Банка, направленной на повышение эффективности предпринимаемых мер предоставляет потенциал для выработки благоприятной среды, при которой наращиваются инвестиции, повышается конкурентоспособность, стимулируются структурные трансформации, предназначенные для повышения инновационного уровня производства. Для развития экономики необходимо обновление теоретико-методологических и практических аспектов осуществления денежно-кредитной политики, выступающего в качестве инструмента макроэкономического регулирования, способного противостоять экзогенным и эндогенным вызовам.Рисунок 41 – Мероприятия по развитию рынка ценных бумагДля того чтобы рынок ценных бумагначал свое успешное развитие в России нужно осуществить внедрение ряда мероприятий, в состав которых необходимо включить следующее (рисунок 42). Для банков считаем необходимым внедрение новой модели развития доверительного управления, которая представлена в приложении 3.О важности развития каждого из направлений далее более подробно.Рисунок 42 – Мероприятия для улучшения операций банка с ценными бумагами Еще в банках особенно важно проводить мониторинг работающих продуктов. Данные работы позволят устранить все недостатки в деятельности банка и формировать наиболее актуальные сведения о потребностях клиента. В заключение всего вышесказанного можно сделать такие выводы. В переходной экономике отход от линейного развития финансового рынка и формирование особой роли Центрального Банка, направленной на повышение эффективности предпринимаемых мер предоставляет потенциал для выработки благоприятной среды, при которой наращиваются инвестиции, повышается конкурентоспособность, стимулируются структурные трансформации, предназначенные для повышения инновационного уровня производства. Для развития экономики необходимо обновление теоретико-методологических и практических аспектов осуществления денежно-кредитной политики, выступающего в качестве инструмента макроэкономического регулирования, способного противостоять экзогенным и эндогенным вызовам.ЗаключениеПроводимое исследование позволило сделать такие выводы. На протяжении последних пяти лет численность кредитных организаций, функционирующих на территории России, было снижено на 40%. При этом количество закрываемых филиалов стало достигать показателя в 57%. Такие перемены свидетельствуют о реализации ЦБ РФ политики по сокращению количества банков в стране, для того чтобы повысить уровень конкурентоспособности остающихся кредитных организаций в финансовом секторе. В настоящий период времени можно сказать о изменении характера конкурентной борьбы на рынке банковских услуг. Это связано с появлением все большего количества банков, в которых присутствует существенная доля участия в капитале, и которые ведут активную конкурентную борьбу между собой. Из-за этого снижается количество крупных частных банков. Финансовый рынок является элементом экономической политики государства. В первую очередь, она направлена на регулирование спроса и предложения денег в стране. Вопрос эффективности финансового рынкаявляется актуальным, особенно сейчас - в такое нестабильное для нашей страны время. В России на протяжении всего периода рыночных преобразований происходили изменения основных целей деятельности финансового рынка. Так, на ранних этапах создания основных институтов рыночной экономики цели касались главным образом обеспечения стабильного курса рубля и предотвращения производственного спада. На поздних этапах приоритет смещался в сторону достижения низкой и стабильной инфляции.Сложившиеся условия экономики на сегодняшний день стали выделять особенную необходимость в реформировании финансовой политики РФ. Этого можно добиться благодаря непрерывному росту производительности и формированию деятельности экономического рынка. В ходе исследования удалось выявить, что наиболее подходящей трактовкой для понятия «ценные бумаги» является такая – это документ, на основании которого предоставляется совокупность прав на удостоверение имущественных прав на проведение либо передачу, опираясь на установленные в данном документе обязательные реквизиты. Ценные бумаги играют роль товаров на рынке ценных бумаг. Суть такого рынка можно представить так – это совокупность определенных взаимоотношений, которые выражаются в процессе выпуска и обращения ценных бумаг как основных инструментов финансирования и развития экономики. Исследование позволило определить наличие биржевого и внебиржевого рынков. Современный рынок ценных бумаг обладает не только большим количеством проблем, но и значительными перспективами для развития.В большинстве субъектов страны можно отметить факты эффективного функционирования региональных банков, к основным преимущественным чертам которых стоит относить – наличие неформальных контактов, значимость клиентов и уровень качества предоставляемых услуг. В настоящее время также можно сказать об открытии новых элементов конкурентной борьбы. Таковыми можно назвать – предоставление дистанционных цифровых сервисов, которые предоставляют возможности для незамедлительного и точного проведения расчетов либо иных высокотехнологичных банковских продуктов и услуг. Из-за присутствия многогранности и актуальности такого вопроса, необходимо осуществление поиска более тщательного подхода, который в будущем предоставит возможности для толчка в развитии деятельности банков и всего банковского сектора страны в общем. Деятельность финансового рынка неизбежно сталкивается с рядом проблем в условиях неустойчивости и изменчивости внешних и внутренних условий экономики страны. Необходимы изменения в финансовом рынке по следующим направлениям: - совершенствование законодательной базы в сфере денежно-кредитной политики; - снижение инфляции; - проведения политики сдерживания цен; - уменьшение долларизации российского денежного обращения. Результативность денежно-кредитной политики во многом зависит и от качества кредитных потоков. Необходимо усилить исследование ключевых проблем, связанных с пониманием значения и роли кредита в обеспечении экономического роста [25]. Подводя итоги, можем отметить, что денежно-кредитная политика Центробанка России является одним из видов стабилизационной, то есть антикризисной политики и улучшения показателей финансового рынка. Основной её целью является обеспечение стабильного экономического роста, а также равновесия платежного баланса. Но на сегодняшний день монетарная политика РФ переживает не лучшие времена. Центральный Банк России не справляется с полномочиями и это негативно отображается на экономике страны. Одной из главных проблем является вопрос выбора наиболее эффективного режима денежно-кредитной политики. А эффективность монетарной политики зависит главным образом от условий функционирования и состояния экономики в целом, а не только от инструментов воздействия.СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ «Положение о порядкеформированиякредитнымиорганизациямирезервов на возможныепотери» (утв. Банком России 23.10.2017 N 611-П) (ред. от 22.04.2020) (Зарегистрировано в Минюсте России 15.03.2018 N 50381) // Консультант Плюс, 2021Приложение 1Основные операции финансового рынкаПриложение 2Количество кредитных организаций Российской Федерации за 2013-2020 гг. Приложение 3. Модель развития доверительного управления в коммерческом банкеПриложение 4. Проблемы развития индивидуального доверительного управления и пути их решенияПродолжение приложения 4