Методы расчета и анализа денежных потоков предприятия.

Что касается коэффициента маргинального дохода, то он показывает, что каждый рубль выручки, полученной сверху, принесет в этом случае 62 копейки прибыли.Новая точка безубыточности рассчитывается по тому же принципу.Расчет точки безубыточности (ТБУ) в натуральном эквиваленте.Постоянные расходы предприятия (TFC): 1 507 000 + 170 000 = 1 677 000 руб.;Переменные расходы на производство единицы продукции (AVC): 68 + 19 = 87 рублей;Цена реализации (P): 135 + 55 = 190 руб.Подставляем исходные значения в формулу:BEP нат = 1677000 / (190 - 87) = 16 281 штук.Имея полученный результат, можно рассчитать, при каком валовом доходе предприятие выйдет в ноль:BEPден = 16 281 шт.× 190 руб. = 3 093 390 рублей.Рентабельность активов (ROA) характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия. Данный показатель называют нормой прибыли, формула (17):Рентабельность активов = Чистая прибыль / Среднегодовая сумма (17)активовПроизведем расчет:Рентабельность активов = (573,03 / 4000) × 100 = 14,33%.Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала, формула (18):Рентабельность собственного капитала = (Чистая прибыль / Средняя (18)величина собственного капитала) × 100Произведем расчет:Рентабельность собственного капитала = (573,03 / 1700) × 100 = 33,71%.Уровень финансового рычага (DFL) рассчитывается по формуле (19):, (19)где DFL – эффект финансового рычага;D – величина заемного капитала;E – величина собственного капитала;ROA – рентабельность активов;rd – ставка процента по заемному капиталу (затраты на заемный капитал);T – ставка налога на прибыль.Произведем расчет:.Рассчитаем эффект финансового рычага (европейская модель).Таблица 3 – Исходные данныеПоказателиЗначение1. Выручка от реализации тыс. руб.40002. Переменныезатратытыс. руб.1529Продолжение таблицы 3ПоказателиЗначение3. Постоянныезатратытыс. руб.464. Собственные средства (СС) тыс. руб.17005. Заемные средства (ЗС) тыс. руб.23006. Финансовые издержки по заемным средствам (ФИ) тыс. руб.5067. Нераспределенная прибыль прошлых лет тыс. руб.08. Уставныйкапиталтыс. руб.0Объем реализации увеличим на (в %):25Постоянные затраты возрастут при этом на, %11,28Ростотпускнойценысоставит, %27,94Определим финансовые показатели деятельности предприятия.Таблица 4 – Показатели деятельности предприятия1. Прибыль, тыс. руб.24252. Нетто результат эксплуатации инвестиции (НРЭИ), тыс. руб.29313. Валовая маржа (ВМ), тыс. руб.24714. Квм0.621. Расчет эффекта финансовго рычага Для расчета эффекта финансового рычага (ЭФР) необходимо рассчитать экономическую рентабельность (ЭР), формула (20) и среднюю расчетную ставку процента (СРСП), формула (21). ЭР = НРЭИ / Активы × 100. (20)Произведем расчет:ЭР = 2931 / (1700 + 2300) 100 = 73,275% СРСП = ФИ / ЗC × 100. (21)Произведем расчет:СРСП = 506 / 2300 × 100 = 22%.Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле (22): ЭФР = 2 / 3(ЭР - СРСП) × ЗС / СС. (22)Произведем расчет:ЭФР = 2 / 3(73,275 - 22) × 2300 / 1700 = 46,248%.Рентабельность собственных средств рассчитывается по формуле (23): РСС = 2 / 3 × ЭР + ЭФР. (23)Произведем расчет:РСС = 2 / 3 × 73,275 + 46,248 = 95,098% Эффект финансового рычага показывает приращение к рентабельности собственных средств полученное вследствие использования заемного капитала. В нашем случае оно составило 46,248%. Эффект финансового рычага может быть использован и для оценки кредитоспособности предприятия. Так как плечо финансового рычага больше 1 (1,353),то данное предприятие можно расценивать как не кредитоспособное. Предприятию будет трудно претендовать на дополнительный кредит. Рассчитаем критическое значение нетто результата эксплуатации инвестиций, т.е. такое значение, при котором эффект финансового рычага равен нулю, а следовательно, рентабельность собственных средств одинакова для вариантов, как с привлечением заемных средств, так и с использованием только собственных средств. НРЭИ критический = 4000 × 22 = 880 тыс. руб. В нашем случае пороговое значение пройдено, а это говорит о том, что предприятию выгодно привлекать заемные средства.Одним из основных методов оценки бизнеса выступает метод дисконтированных денежных потоков. Приведение величины будущих потоков денежных средств к текущему моменту времени невозможен без расчета ставки дисконта. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования.Ставку дисконта можно также определить как стоимость привлечения капитала из различных источников. Стоимость привлечения капитала должна рассчитываться с учетом трех факторов:1. наличие у многих предприятий различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации;2. необходимость учета для инвесторов стоимости денег во времени;3. фактор риска.Для денежного потока для всего инвестированного капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала (WeightedAverageCostofCapital – WACC). Данный показатель используется и при расчете такого популярного ныне показателя как EVA (экономическая добавленная стоимость). Согласно общепринятой концепции, WACC рассчитывается следующим образом по формуле (24):WACC = W1 × Re + W2 × Rd × (1 – h), (24)где W1 – доля собственного капитала;W2 – доля заемного капитала;Re – стоимость собственного капитала;Rd – стоимость заемного капитала, 22%;h – эффективная ставка налога на прибыль, 20%W1 = (1700 / 4000) × 100 = 0,425 или 42,5%W2 = 1 – W1 = 1 – 0,425= 0,575 или 57,5%Ставка дохода на собственный капитал (Re) рассчитана по модели САРМ по следующей формуле (25):Re =Rf + b × (Rm – Rf), (25)где Rf – безрисковая ставка дохода, равная в данной задаче 4,5%;b – коэффициент бета, 1,2 по условию задачи;Rm – среднерыночная ставка дохода;(Rm – Rf) – рыночная премия за риск, 12% по условию задачи.Таким образом, ставка дохода на собственный капитал:Re = 0,045 + 1,2 × 0,12 = 1,365Тогда WACC = W1 × Re + W2 × Rd × (1 – h) = (0,425 × 1,365) + (0,575 × 0,22) × (1– 0,2) = 0,58 + 0,127 ×0,8 = 0,5656 или 56,56%.Полученная средневзвешенная стоимость капитала WACC может быть использована в методе дисконтированных денежных потоков для дисконтирования бездолгового денежного потока.ЗАКЛЮЧЕНИЕОдним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его обязательств. В этой связи возникает необходимость проведения анализа денежных средств, который позволит оценить рациональность управления денежными потоками предприятии.По условиям варианта 8 рассчитана точка безубыточности, эффект финансового рычага и средневзвешенная стоимость капитала.СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ1.Анализ хозяйственной деятельности : учебник и практикум для академического бакалавриата / В. И. Бариленко [и др.] ; под редакцией В. И. Бариленко. — Москва : Издательство Юрайт, 2019. — 455 с.2.Баканов, М.И. Теория экономического анализа/М.И. Баканов – М.: Финансы и статистика,2017. – 416 с.3.Банк, В. Р. Финансовый анализ: учеб.пособие / В.Р. Банк, С. В. Банк. – М.: TK Велби, Изд-во Проспект, 2015, – 344 с.4.Гермалович, Н.А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /Н.А. Гермалович. – М: Финансы и статистика, 2016. – 346 с.5.Гиляровская, Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Л.Т. Гиляровская и др. – М.: ТК Велби, Проспект, 2017. – 360 с.6.Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум/ Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – M.: Издательство «Дело и Сервис», 2017. – 144 с.7.Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебник / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2017. – 368 с.8.Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова: Учебник. – M.: OOO «ТК Велби», 2018. – 424 с.9.Крейнина, М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле/М.Н. Крейнина. – М: Инфра-М, 2015. – 256 с.10.Любушин, Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб.пособие/ Н.П. Любушин. 3-е изд., перераб. и доп. – М.:Юнити-Дана, 2017. – 448 с.11. Лукасевич, И. Я. Финансовый менеджмент в 2 ч. Часть 1. Основные понятия, методы и концепции: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / И. Я. Лукасевич. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2018. — 377 с.12.Подъяблонская, Л.М. Финансовая устойчивость и оценка несостоятельности предприятий /Л.М. Подъяблонская//Финансы. – 2017. – №15. – С. 18 – 20.13.Пястолов, С.М. Экономический анализ деятельности предприятия: учебник /С.М. Пястолов. – М.: Академический Проект, 2016. – 576 с.14.Райзберг, Б. А. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 367 с.15.Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник/Г.В. Савицкая. – Минск: ООО «Новое знание», 2018. – 688 с.16.Черкасова, И.О. Анализ хозяйственной деятельности: учеб.пособие / И.О. Черкасова. – СПб.: Нева, 2016. – 192 с.17.Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2018. – 415 с.18.Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа: учебник /А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 456 с.19. Шредер, Н.Г. Анализ финансовой устойчивости: учеб.пособие. – М.: «Альфа-Пресс», 2016. – 176 с.20.Экономический анализ/Под ред. О.Н. Соколовой. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 320 с.21. 100 надежных российских банков — 2019. Рейтинг Forbes [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/373477-100-nadezhnyh-rossiyskih-bankov-2019-reyting-forbes22. MOEXRussiaTotalReturnIndices [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.moex.com/en/index/totalreturn/MCFTR