: Оценка рыночной стоимости объекта интеллектуальной собственности

После завершения курса может быть предложена стажировка в офисе с подключением к опытному трейдеру. Должна быть также предусмотрена возможность осуществлять обучение на площадке заказчика. Стоимость курса на группу до 5 человек должна составлять $1,500.
Предполагается, что для широкого круга потенциальных трейдеров, чьи финансовые возможности ограничены и не позволяют им работать самостоятельно (имея собственный счёт), может быть организован доступ к торговым операциям через специальный веб-сайт. При этом портфель трейдера может иметь значительно меньшую сумму (до $5000), система будет осуществлять консолидацию операций, осуществляемых такими трейдерами и направлять их на специальные транзитные счета компании. Каждый трейдер будет иметь свой внутренний счёт, при этом его возможности будут ограничены в соответствии с объемом используемых средств.

Суммарная стоимость услуг по доступа к торговой системе через веб-сайт
Таблица 5
Услуга Стоимость в месяц Примечания Информационное обслуживание $50 Брокерская комиссия $200 Оценка сделана из расчёта комиссионного сбора $10 за каждую операцию покупки-продажи с учётом консервативной оценки активности трейдеров – 1 операция в день Итого $250
Оценка потенциального объёма сбыта услуг Компании приведена в таблице 6. В строках таблицы указано расчётное число клиентов для каждого из видов услуг на первый год работы проекта.
Таблица 6
Виды услуг Месяцы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Аренда рабочих мест 0 2 3 4 4 6 6 6 6 6 6 6 Подключение клиентов к системе 0 2 4 6 8 8 10 10 12 12 12 12 Обучение (группы) 0 1 1 2 2 2 3 3 3 3 3 3 Доступ через веб-сайт 0 0 0 0 10 25 50 75 100 100 100 100
Учитывая отсутствие прецедентов и устоявшейся законодательной базы в области Интернет-торговли вообще и он-лайн трейдинговыми услугами в частности планируемые доходы могут оказаться недостоверными. Они могут колебаться либо выше, либо ниже планируемого уровня. В нашем случае для надежности оценки они должны корректироваться на коэффициент достоверности по его нижней границе. В качестве коэффициента достоверности по экспертной оценке может быть принят коэффициент, равный 0,85 от плановых расчетов, т.е. с понижением на 15%.
Далее представлен расчет будущих доходов за 2 года, составленный на основании данных по ценам и планируемым объемам предоставляемым услуг, с учетом понижающего коэффициента. В расчетах принято предположение о том, что доходы во втором году будут соответствовать уровню 4-ого квартала первого года.

Таблица 7
1-ый года 2-ый года 1 кварт. 2 кварт. 3 кварт. 4 кварт. 1 кварт. 2 кварт. 3 кварт. 4 кварт. Аренда рабочих мест 10 625 29 750 38 250 38 250 38 250 38 250 38 250 38 250 Подключение клиентов к системе 8 925 32 725 47 600 53 550 53 550 53 550 53 550 53 550 Обучение 2 550 7 650 11 475 11 475 11 475 11 475 11 475 11 475 Доступ через веб-сайт 0 7 438 47 813 63 750 63 750 63 750 63 750 63 750 Итого, округленно 412 000 668 000
10.2. Расчет расходов

Расходы по Компании в течение 2-х ближайших лет будут включать в себя следующие статьи:
Таблица 8
№ Статьи расходов Затраты 1-ого года ($) Затраты 2-ого года ($) 1 Зарплата персонала 99000 108000 2 Оплата сторонних преподавателей и специалистов 20000 24000 3 Начисления на зарплату (42%) 50000 55000 4 Аренда офиса и офисные расходы 98000 106000 5 Закупка оборудования и лицензионного программного 62000 - 6 Затраты на разработку корпоративного и операционного вед-сайта 81000 - 7 Реклама и прочие расходы 40000 36000 Итого 450000 329000

10.3. Расчет рыночной стоимости ОИС методом избыточной прибыли

В сфере услуг он-лайн трейдинга горизонт планирования доходов и расходов, в связи с активной динамикой развития Интернет-торговли и высокими рисками, принимается нами равным двум годам:
1-ый год – год становления Компании;
2-ой год – год стабильной работы.

Баланс денежных потоков 1-ого года работы Компании:
доходы – 412000 $;
расходы – 450000 $;
сальдо – (-) 38000 $.

Баланс денежных потоков 2-ого года работы Компании:
доходы – 668000 $;
расходы – 329000 $;
сальдо – (+) 339000 $.

Для определения текущей чистой стоимости от реализации проекта в течении двух лет работы Компании следует привести денежные потоки будущих лет к текущему времени. При этом в качестве ставки дисконта примем среднюю доходность консультационного бизнеса, которая составляет 20% годовых.
Дисконтированное сальдо 1-ого года составляет (округленно) – 31700 $
Дисконтированное сальдо 2-ого года составляет (округленно) – 235400 $
Их сумма, то есть чистая текущая стоимость доходов за прогнозный период составит: -31700 + 235400 = 203700 $
Для определения стоимости имущественных прав на пакет ОИС методом избыточных прибылей рассчитаем нормализованную доходность материальных и финансовых активов создаваемой Компании.
Уставный капитал Компании, не включая оцениваемый ОИС, составляет 110000$, следовательно, нормативная доходность материальных и финансовых активов при принятой нами ставке доходности будет равна:
110000 х 0,2 = 22000 $ за один года или 44000 $ за 2 года работы.
Стоимость имущественных прав на пакет ОИС, рассчитанная методом избыточных прибылей, определяется как разница между чистой стоимостью инвестиционного проекта по созданию он-лайн трейдинговой Компании и нормализованным доходом от ее материальных и финансовых активов:
203700 – 44000 = 159700 $ (в расчете за 2 года)
или
159700/2 = 79850 $ (за 1 год)
То есть 79850$ - величина избыточной годовой прибыли, связанной с использованием ОИС. Капитализируя данную прибыль по ставке 20%, получаем стоимость ОИС, которая составляет: 79850 / 20% = 399250 $ или 11 662 093 рублей.

11. Согласование результатов оценки

Стоимость имущественных прав на пакет ОИС, передаваемых в уставный капитал Компании, определена двумя методами, представляющими различные подходы к оценке.
Стоимость пакета ОИС, определенная в рамках настоящей работы, составляет:
по методу стоимости создания ОИС – 949 тыс. рублей;
по методу избыточных прибылей – 11662 тыс. рублей.
Определяя итоговую величину стоимости ОИС, оценщики присвоили больший вес результату затратного подхода, так как он основан на данных по текущим затратам на воспроизводство ОИС, в то время как расчеты по доходному основаны на данных бизнес-плана. Учитывая отсутствие прецедентов и устоявшейся законодательной базы в области Интернет-торговли определить вероятность получения прогнозируемых доходов и достижения планируемых объемов в оказании услуг является крайне затруднительным.
Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки равна:
949 х 0,7 + 11662 х 0,3 = 4163 тыс. рублей
(Четыре миллиона сто шестьдесят три тысячи рублей)

Список используемой литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ, часть третья от 26 ноября 2001 г. N 146-ФЗ и часть четвертая от 18 декабря 2006 г. N 230-ФЗ (с изменениями от 29 июня, 17 июля 2009 г.)
Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" (с изменениями от 7 мая, 17 июля 2009 г.)
Федеральный Закон №208 от 26 декабря 1996 года «Об акционерных обществах» (ст.76,77)
Федеральный стандарт оценки Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1) (утв. приказом Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 256)
Федеральный стандарт оценки Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2) (утв. приказом Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 255)
Федеральный стандарт оценки N 3 "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)" (утв. приказом Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 254)
Международные стандарты оценки Международного Комитета по стандартам оценки (седьмое издание 2005 г.)
Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий. Имущественный подход. – М.: Дело ЛТД, 2008.
Карпова Н.Н. Азгальдов Г.Г. Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности. - М.: Республика, 2009.
Карпова Н.Н. Особенности оценки объектов интеллектуальной собственности. – М.: Юстицинформ, 2008.
Карпова Н.Н., Азгальдов Г.Г., Базанчук Е.А., Шаранова Н.Н. Практика оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности. – М.: Волтерс Клувер, 2007.
Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2008.


При оценке имущественных прав на пакет ОИС, вносимых в уставной капитал акционерного общества, используется инвестиционная стоимость, поскольку назначением данного пакета ОИС является запуск инвестиционного проекта по созданию нового коммерческого предприятия по оказанию он-лайн трейдинговых услуг.
Федеральный Закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995
Далее по тексту вновь создаваемая компания, в уставный капитал которой ООО «XXXXX» предполагает внести исключительные имущественные права на ОИС, будет обозначаться как «Компания».
Источник информации по стоимости предоставляемых услуг – бизнес-план развития Компании
Источник данных – бизнес-план развития Компании.
Источник данных – бизнес-план развития Компании.
Курс ЦБ РФ на дату оценки – 29,21 рубля за 1 $.












3