Особенности обращения и регистрации корпоративных ценных бумаг

  • 25 страниц
  • 19 источников
  • Добавлена 10.06.2009
400 руб.
  • Содержание
  • Часть работы
  • Список литературы
Содержание

Введение
1 Теоретические основы обращения корпоративных ценных бумаг
1.1 Понятие и основные характеристики корпоративных ценных бумаг
1.2 Виды корпоративных ценных бумаг
2 Порядок эмиссии и обращения корпоративных ценных бумаг
2.1 Выпуск и регистрация корпоративных ценных бумаг
2.2 Особенности обращения корпоративных ценных бумаг
Заключение
Список использованной литературы
Фрагмент для ознакомления

Допуск ценных бумаг к торгам на биржевом рынке осуществляется путем их включения в список ценных бумаг, допущенных к торгам, которое может осуществляться с прохождением процедуры листинга и без него. При прохождении листинга ценные бумаги включаются в котировальные списки "А" (А1 и А2), "Б", "В", "И". Ценные бумаги, допущенные к торгам без процедуры листинга относятся ко внесписочным ценным бумагам (табл. 1)
Таблица 1 - Включение корпоративных ценных бумаг в котировальные списки фондовой биржи
Источник инвестирования Средства инвестора Котир. списки Внесписок А1 А2 Б В И Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) Пенсионные резервы + + + + + + Пенсионные накопления + - - - - - Пенсионный фонд Российской Федерации Пенсионные накопления + - - - - - Страховые компании Собственные средства + - - - - - Средства страховых резервов + - - - - - Фонд обязательного страхования вкладов физических лиц Временно свободные денежные средства + + + - - + Накопительно - ипотечная система жилищного обеспечения военнослужащих Накопления для жилищного обеспечения + + + + + + Акционерные / паевые инвестиционные фонды (АИФ / ПИФ) Инвестиционные резервы / Имущество пайщиков, переданные в ДУ + + + + + + Общие фонды банковского управления (ОФБУ) Денежные средства, переданные в ДУ + + + + + + Доверительное управление (ДУ) Денежные средства, переданные в ДУ + + + + + + Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем (Маржинальные сделки) Обеспечение обязательств клиента под залог ценных бумаг + + + + + - Кредитование ценными бумагами + + + + + - Кредитование денежными средствами + + + + + +
Включение ценной бумаги в котировальные списки фондовой биржи открывает перед эмитентом следующие дополнительные возможности:
1. Позволяет существенно расширить круг инвесторов эмитента.
2. Дает возможность размещения и/или обращения ценных бумаг за рубежом, так, выпуск депозитарных расписок (ADR/GDR) возможен только на ценные бумаги, прошедшие листинг на российской бирже.
3. Сокращение временного лага между окончанием размещения (IPO) и началом обращения ценных бумаг. В частности, представление в ФСФР России уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг возможно только при выполнении трех обязательных условии, одно из которых - прохождение листинга на российской бирже.
4. Выпуск биржевых облигаций, а также включение в котировальные списки облигаций без соблюдения отдельных требований:
эмитентом биржевых облигаций может быть только хозяйственное общество, государственная корпорация или международная финансовая организация, акции и (или) облигации которых включены в котировальный список фондовой биржи, осуществляющей допуск биржевых облигаций к торгам;
облигации эмитента могут быть включены в котировальные списки "А1", "А2", "Б" без соблюдения требования о минимальном ежемесячном объеме сделок, если акции этого эмитента уже включены в этот котировальный список или котировальный список более высокого уровня.
5. Прохождение процедуры листинга на фондовой бирже – рейтинговая оценка эмитента: при определении лимитов по ценным бумагам для совершения сделок инвесторы зачастую устанавливают размеры указанных лимитов в зависимости от уровня котировального списка, в котором находятся ценные бумаги.
В ближайшей перспективе в Российской Федерации начнет действовать более жесткий механизм выдачи разрешений российским эмитентам на размещение акций за рубежом.
На сегодняшний день российские компании могут разместить за рубежом до 30% уставного капитала. Ранее эта цифра составляла 35%, однако в середине 2008 года ФСФР снизила этот показатель. Тогда же было введено дополнительное ограничение для стратегических предприятий: они могут разместить до 25% акций за рубежом, а если компания еще и осуществляет добычу полезных ископаемых, то не более 5%. Также существует ограничение в доле дополнительной эмиссии акций эмитента: 70% должно быть размещено на российских площадках и 30% – на зарубежных.
По сообщениям ФСФР доля акций, которая будет разрешена для размещения за рубежом, будет поставлена в зависимость от объема размещенных акций на российских площадках. Практически, с принятием данного закона, российским эмитентам не будет разрешено размещать свои акции за границей без обращения бумаг на российских площадках. При этом, размер доли акций, разрешаемой к обращению за рубежом, будет варьироваться исходя из того, в какой котировальный список включена бумага на российских биржах: если высший список А, то и доля будет максимальной, если вне списков – то доля будет "стремиться к нулю".
С авторской точки зрения, с позиции обеспечения ликвидности и увеличения числа инструментов на российских площадках данное решение несомненно полезно. Однако, данное решение полезно с точки зрения брокера, а не с точки зрения эмитента. Правильнее было бы не обязывать эмитентов в командно-приказном порядке, а стимулировать более рыночными условиями, то есть созданием лучших условий для размещении в России по сравнению с зарубежными площадками.
Заключение
Корпоративные ценные бумаги обслуживают отношения между акционерами и акционерным обществом, непосредственно между акционерными обществами, эмитентом и инвесторами, продавцом и покупателем товаров. Эмитентами таких ценных бумах выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата дохода и соблюдение прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства.
Важнейшими проблемами развития системы эмиссии и обращения корпоративных ценных бумаг являются высокие транзакционные издержки инвесторов, обусловленные слабой эффективностью применения законодательства, отсутствием прозрачности деятельности эмитентов, обостренной конфликтностью интересов собственников, свойственные современной экономике России.
В современных условиях российские корпоративные структуры переносят или отменяют IPO своих ценных бумаг, что обусловлено падением мировых фондовых рынков и, как следствие, снижением интереса инвесторов к акциям. Одной из основных причин эксперты также называют высокую волатильность рынков: из-за нее возникают большие проблемы с оценкой активов. Сейчас компании ждут момента, когда международные и внутренние рынки восстановятся, а к инвесторам вернется уверенность.
Регулирующие органы Российской Федерации предпринимают меры по стимулированию развития внутреннего рынка корпоративных ценных бумаг. В частности, в ближайшей перспективе в России начнет действовать более жесткий механизм выдачи разрешений российским корпоративным эмитентам на размещение акций за рубежом.
Список использованной литературы
Гражданский кодекс РФ. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 439 с.
Федеральный закон «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 26.12.1995 г. (в ред. от 30.12.2008 г.)
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от № 39-ФЗ от 22.04.1996 г. (в ред. от 09.02.2009 г.)
Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» № 46-ФЗ от 5 марта 1999 г. (в ред. от 30.12.2001 г.)
Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 29.11.2001 г. (в ред. от 23.07.2008 г.)
Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» № 152-ФЗ от 11.11.2003 г. (в ред. от 27.07.2006 г.)
Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 – 2008 годы: утверждена Постановлением Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 года № 793–р
Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития// Ведомости. –2006.- 16 февраля.- №27 (1554).- С.44.
Гвардин С.В. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. – М.: Вершина, 2007. - 264 с.
Драчёв Д. Экономическое содержание рынка ценных бумаг и принципы его обращения // Государственная служба. – 2004. - №6. – С.43-47
Зверев В.А. и др. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Практическое пособие для инвестора/ Зверев В.А., Зверева А.В., Гудков Ф. А., Евсюков С.Г., Макеев А.В. – М.: Интеркримпресс, 2007. – 240 с.
Инфраструктура рынка ценных бумаг. Мнение регистратора // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №9. – С.20-22
Марголит Г. Рынок IPO: ориетация на внутренний спрос // РЦБ. – 2008. - №4. – С.68-70
Найман Э. Малая энциклопедия трейдера. - 10-е изд. / под ред. Савиной М. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 456 с.
Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации (материалы к дискуссии) // ФСФР России. -Москва, 2007.
Семыкина Е., Назарова А. Риски ликвидности по портфелям облигаций // Депозитариум. – 2008.- №8. –С.26-28
Смородская П. Российских эмитентов загонят на родину - ФСФР ужесточает выдачу разрешений на IPOs // Режим доступа [http://www.rbcdaily.ru/2009/05/20/finance/415249]
Твардовский В.В., Паршиков С.В. Секреты биржевой торговли: торговля акциями на фондовых биржах. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 550 с.
Теория и практика торговли на фондовом рынке: Профессиональный взгляд: Курс лекций. - 2-е изд. / под ред. Твардовского В.В. – М.: Омега-Л, 2006. – 296 с.

Теория и практика торговли на фондовом рынке: Профессиональный взгляд: Курс лекций. - 2-е изд. / под ред. Твардовского В.В. – М.: Омега-Л, 2006. – с.91
Зверев В.А. и др. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Практическое пособие для инвестора– М.: Интеркримпресс, 2007. – с.57
Семыкина Е., Назарова А. Риски ликвидности по портфелям облигаций // Депозитариум. – 2008.- №8.–С.27
Твардовский В.В., Паршиков С.В. Секреты биржевой торговли: торговля акциями на фондовых биржах. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – С. 190
Найман Э. Малая энциклопедия трейдера. - 10-е изд. / под ред. Савиной М. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – С. 116
исключение: эмиссия биржевых облигаций может осуществляться без государственной регистрации
В других случаях проспект может быть зарегистрирован по желанию эмитента
Инфраструктура рынка ценных бумаг. Мнение регистратора // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №9. – С.21
Марголит Г. Рынок IPO: ориетация на внутренний спрос // РЦБ. – 2008. - №4. – С.68
Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации (материалы к дискуссии) // ФСФР России. -Москва, 2007. – с.24
по данным «The PBN Company»
Гвардин С.В. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. – М.: Вершина, 2007. – с. 178
не размещаются в акции, паи, облигации кредитных организаций
только акции и облигации, соответствующие требованиям, установленным Министерством финансов РФ
большинство категорий фондов
Драчёв Д. Экономическое содержание рынка ценных бумаг и принципы его обращения // Государственная служба. – 2004. - №6. – С.44
Смородская П. Российских эмитентов загонят на родину - ФСФР ужесточает выдачу разрешений на IPOs // Режим доступа [http://www.rbcdaily.ru/2009/05/20/finance/415249]




23

Список использованной литературы
1.Гражданский кодекс РФ. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 439 с.
2.Федеральный закон «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 26.12.1995 г. (в ред. от 30.12.2008 г.)
3.Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от № 39-ФЗ от 22.04.1996 г. (в ред. от 09.02.2009 г.)
4.Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» № 46-ФЗ от 5 марта 1999 г. (в ред. от 30.12.2001 г.)
5.Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 29.11.2001 г. (в ред. от 23.07.2008 г.)
6.Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» № 152-ФЗ от 11.11.2003 г. (в ред. от 27.07.2006 г.)
7.Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 – 2008 годы: утверждена Постановлением Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 года № 793–р
8.Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития// Ведомости. –2006.- 16 февраля.- №27 (1554).- С.44.
9.Гвардин С.В. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. – М.: Вершина, 2007. - 264 с.
10.Драчёв Д. Экономическое содержание рынка ценных бумаг и принципы его обращения // Государственная служба. – 2004. - №6. – С.43-47
11.Зверев В.А. и др. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Практическое пособие для инвестора/ Зверев В.А., Зверева А.В., Гудков Ф. А., Евсюков С.Г., Макеев А.В. – М.: Интеркримпресс, 2007. – 240 с.
12.Инфраструктура рынка ценных бумаг. Мнение регистратора // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №9. – С.20-22
13.Марголит Г. Рынок IPO: ориетация на внутренний спрос // РЦБ. – 2008. - №4. – С.68-70
14.Найман Э. Малая энциклопедия трейдера. - 10-е изд. / под ред. Савиной М. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 456 с.
15.Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации (материалы к дискуссии) // ФСФР России. -Москва, 2007.
16.Семыкина Е., Назарова А. Риски ликвидности по портфелям облигаций // Депозитариум. – 2008.- №8. –С.26-28
17.Смородская П. Российских эмитентов загонят на родину - ФСФР ужесточает выдачу разрешений на IPOs // Режим доступа [http://www.rbcdaily.ru/2009/05/20/finance/415249]
18.Твардовский В.В., Паршиков С.В. Секреты биржевой торговли: торговля акциями на фондовых биржах. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 550 с.
19.Теория и практика торговли на фондовом рынке: Профессиональный взгляд: Курс лекций. - 2-е изд. / под ред. Твардовского В.В. – М.: Омега-Л, 2006. – 296 с.

Узнать стоимость работы