Бизнес - план инвестиционного проекта строительства объекта недвижимости коммерческого назначения

Амортизационные отчисления составляют значительную часть общих производственных издержек и играют важную роль в процессе возмещения основного капитала. Расчет амортизационных отчислений приведен в табл. 2.18 [15].
Таблица 2.18

Срок амортизации принимаем 6 лет. Амортизация линейная.
В приложении 1 приведена смета расходов по кварталам. Освоение производства идет постепенно в течение 2 кварталов.
Целесообразно оценить потребность в оборотных средствах. Основная часть оборотного капитала затрачивается на покупку продуктов, а также на оплату рабочей силы.
При расчете запасов сырья и материалов необходимо стремиться к сокращению тех из них, которые могут оказаться без движения. При этом следует обращать внимание на источники поступления и способы их доставки.
Расчет потребности в оборотном капитале на этапе разработки проекта имеет особую важность, поскольку заставляет планировать финансирование эксплуатации производства. Кроме того, оборотный капитал является составной частью общих инвестиционных издержек.
Принимаем величину оборотного капитала как 10% от производственных издержек. Соответственно умножаем производственные издержки в приложении 1 на 10% (табл. 2.17).
Таблица 2.19

Суммарная потребность в оборотном капитале составляет 100,8 тыс. руб.

Анализ финансового раздела бизнес-плана «Ирландский паб «Дублин»
Общая потребность в инвестициях определена в 6 331 тыс. руб.
Финансирование инвестиционного проекта подразумевает обеспечение его денежными ресурсами. Финансирование осуществляется при соблюдении следующих условий:
учет внешних и внутренних условия среды, в которой предполагается реализация инвестиционного проекта;
осуществление инвестиций в соответствии с временными и финансовыми ограничениями;
сокращение финансовых средств и риска проекта должно обеспечиваться в том числе и за счет оптимизации структуры и источников финансирования и осуществления определенных организационных мер, в том числе: налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.
Основными стадиями осуществления финансирования инвестиционного проекта являются:
предварительное изучение жизнеспособности инвестиционного проекта;
разработка плана реализации проекта;
организация финансирования (выбор источника и формы финансирования, определение финансирующих организаций, определение структуры источников финансирования);
контроль за выполнением плана и условий финансирования.
Основными источниками финансирования инвестиционных проектов являются: собственные накопления (прибыль и амортизационные отчисления), привлеченные средства, заемные средства (кредиты), финансовый лизинг. В качестве источников финансирования приняты: кредит банка, коммерческий кредит поставщика технологического оборудования и собственные средства.
Кредит банком представляется на возвратной основе в сумме 3 000 тыс. руб. с выплатой по кварталам процентной ставки, начиная с второго квартала исходя из годовой процентной ставки - 10%, основной долг возвращается частями, начиная с четвертого квартала. Проценты на кредит начисляются с оставшейся суммы.
Часть финансирования осуществляется за счет собственных средств. Общая схема финансирования представлена в табл. 2.20.
Таблица 2.20


Большая часть потребности в финансировании – 51% удовлетворяется за счет собственных средств, а оставшаяся часть - 47% за счёт кредита банка и привлеченных средств (2%).
График погашения инвестиционного кредита и процентов по нему приведен в таблице 2.21 и рисунке 2.11.
Таблица 2.21


Рис. 2.11. Выплаты по обязательствам


Определение финансовой реализуемости проекта
При решении проблемы обеспеченности проекта финансовыми ресурсами очень важно согласовать график погашения задолженности с возможностями проекта по генерации собственных оборотных средств.
Рассмотрение динамики денежных поступлений и затрат необходимо на протяжении всего цикла жизни инвестиционного проекта. Этот цикл состоит из трех основных этапов: приобретения, использования и ликвидации объектов инвестирования.
1. Денежные потоки в период приобретения объектов инвестирования. В период приобретения тех реальных активов, ради которых и осуществляются инвестиции, приходится финансировать денежные затраты самого различного характера
2. Денежные потоки в период эксплуатации объектов инвестирования [15]. Со следующими денежными потоками необходимо оперировать в период эксплуатации вновь созданного капитального объекта.
3. Денежные потоки в период ликвидации объектов инвестирования. Для некоторых инвестиционных проектов существенное значение может иметь остаточная стоимость некогда созданных активов.
В мировой практике, при проведении финансового анализа, в процессе разработки ИП используют следующие базовые формы отчетности: проектно-балансовые ведомости (балансовые отчеты), отчеты о результатах финансовой деятельности, таблицы движения денежных средств. Могут быть использованы и другие формы отчетности: капитальные затраты, общие производственные издержки, потребность в оборотном капитале, общие капиталовложения, источники финансирования и выплаты по обязательствам.
Все три базовые формы основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондироваться друг с другом. Каждая из форм представляет информацию о проекте в законченном виде, но со своей, отличной от других форм, точки зрения. Это особенно важно для различных сторон, участвующих в осуществлении ИП. Так, для акционеров будущего предприятия наибольший интерес представляет отчет о результатах финансовой деятельности, тогда как для кредиторов наиболее важными будут таблицы движения денежных средств и балансовый отчет.
Отчет о результатах финансовой деятельности (отчет о прибыли) - форма, представляющая укрупненную структуру издержек. Показатель чистой прибыли характеризует эффективность функционирования предприятия (проекта). Доход от продаж (табл. 2.22) определяется ценой единицы продукции, умноженной на объем ее реализации. Расчет прибыли осуществляется на основе чистого дохода от продаж и производственных издержек.
Таблица 2.22

Распределение во времени притока средств должно быть синхронизировано с различными расходами, связанными с инвестициями, а также с эксплуатацией предприятия. Для анализа такого распределения служит отчет о движении денежных средств. При этом оцениваются реальные доходы и расходы от: операционной деятельности (производства и реализации), инвестиционной деятельности, финансовой деятельности.
Отчет о движении денежных средств представляет информацию, характеризующую операции, связанные:
с образованием источников финансовых ресурсов;
с использованием этих ресурсов.
Начиная с 8 квартала общие производственные издержки и чистая прибыль постоянны, так как кредит погашен полностью.
Поток чистых средств инвестиционного проекта, формируемый на основе балансов единовременных и текущих доходов и расходов, выплат по кредитным обязательствам и др., приведен в приложении 2. Графики инвестиционного, финансового, операционного потоков и их баланс представлены на рисунке 2.12.

Рис. 2.12. График движения потоков
Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта, - оценка его ликвидности. Под ликвидностью понимается способность проекта своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам. Финансовые обязательства включают в себя все выплаты, связанные с осуществлением проекта. С позиции финансового планирования ликвидность означает положительное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств, свидетельствует об их дефиците. Нехватка средств, для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временных интервалов, фактически означает или необходимость в привлечении дополнительных заемных средств или банкротство проекта.
Проектно-балансовые ведомости представить структуру и динамику активов и источники их образования. Эта форма является основной (наряду с отчетом о финансовых результатах) для оценки финансового состояния проекта в течение всего периода инвестирования и эксплуатации. Проектно-балансовый план приведен в приложении 3.
Назначение данной формы финансовой оценки ИП - показать динамику изменения структуры имущества проекта (активов) и источников его финансирования (пассивов).
Базовые формы финансовой оценки отличаются от отчетных форм тем, что они представляют будущее, прогнозируемое состояние предприятия (проекта). Структура базовых форм обеспечивает возможность проследить динамику развития проекта в течение всего срока его жизни по каждому интервалу планирования. При этом могут быть рассчитаны различные показатели финансового состояния, проведена оценка ликвидности, выполнен анализ источников финансирования проекта, определены значения рентабельности.
Все три базовые формы основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондироваться друг с другом. Каждая из форм представляет информацию о проекте в законченном виде, но со своей, отличной от других форм, точки зрения. Это особенно важно для различных сторон, участвующих в осуществлении проекта. Так, для акционеров будущего предприятия наибольший интерес представляет отчет о результатах финансовой деятельности, тогда как для кредиторов наиболее важными будут таблицы движения денежных средств и балансовый отчет.

Рекомендации по улучшению бизнес-плана создания «Ирландский паб «Дублин»
Определение экономической эффективности проекта создания пивбара «Ирландский паб «Дублин»
В основном при оценке эффективности бизнес-планов небольших проектов, к которым относится данный проект, используются методы, не предполагающие использования концепции дисконтирования.
Для оценки эффективности бизнес-плана обычно используются следующие группы показателей: показатели эффекта, доходности, окупаемости.
Основным показателем, характеризующими эффект проекта за весь период его реализации, является чистый недисконтированный доход. Чистым недисконтированным доходом (ЧД) называется накопленный чистый доход за весь расчетный период. ЧД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета разновременности.
Индекс доходности характеризует (относительную) “отдачу проекта” на вложенные в него средства. Он рассчитываеться для недисконтированных денежных потоков. Индекс доходности затрат превышает 1, если и только если чистый недисконтированный доход проекта положителен.
Сроком окупаемости без дисконта (“простым” сроком окупаемости) называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
В приложении 4 приведен расчет данных показателей:
чистый недисконтированный доход проекта равен 3018 тыс. руб.
индекс доходности проекта равен 1,52.
простой срок окупаемости равен 2,16 года.
На рисунке 3.1 приведен график изменения ЧД и суммарного денежного потока в процессе реализации инвестиционного проекта.

Рис. 3.1. График изменения ЧД и суммарного денежного потока
Недисконтированные показатели эффективности завоевали широкое признание благодаря своей простоте и легкости расчета. Методы определения этих показателей просты и очевидны при расчете, а также не требуют использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных сумм. Слабость этих методоыв в том, в том, что они не учитывают разноценности денежных средств во времени, игнорируют различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.
Рекомендуется для оценки эффективности всех бизнес-планов инвестиционных проектов использовать методы, основанные на дисконтированных оценках, учитывающих разноценность денежных средств во времени.
Важное значение при определении экономической эффективности проекта имеет выбор нормы дисконта, которая определяется следующими условиями [13. с. 218].
С одной стороны, каждый участник проекта действует в условиях внешней среды, его интересы и цели формируются под воздействием других субъектов рынка. Поэтому принимаемые им значения нормы дисконта отражают общественные предпочтения ресурсов «в настоящем» перед ресурсами «в будущем». Кроме того, общественные предпочтения формируются в ходе процесса уравнивания спроса и предложения на рынке капитала.
Игнорирование ситуации на рынке капитала может привести к следующим последствиям:
занижение нормы дисконта имеет те же последствия, что и покупка товара по высокой цене в условиях, когда тот же товар имеется в свободной продаже по более низкой цене, – субъект примет участие в менее выгодном проекте в условиях, когда на финансовом рынке будут более эффективные проекты;
завышение нормы дисконта приведет к тому, что субъект откажется от имеющихся на рынке (доступных) проектов в надежде, что найдется более эффективный альтернативный и доступный проект, которого на самом деле, на этом рынке нет.
С другой стороны, норма дисконта определяется каждым участником проекта, и только им. Никто не может предписать инвестору, как ему установить свою норму дисконта. Поэтому при установлении нормы дисконта индивидуальные межвременные предпочтения субъектов нельзя полностью игнорировать. Этому способствуют и следующие обстоятельства:
инвесторы обычно не располагают полной информацией о спросе и предложении на рынке капитала, т. е. обо всей совокупности альтернативных и доступных для них инвестиционных проектов;
данный инвестор может располагать такой информацией, которой не располагают многие другие субъекты рынка.
Однако указанные обстоятельства приводят лишь к определенным отклонениям индивидуальных норм дисконта от «средних», «общерыночных», и эти отклонения обычно не бывают слишком большими.
Норма дисконта нередко отождествляется со сложившимся на финансовом рынке банковским процентом. И действительно, если инвестор располагает определенным капиталом, он всегда может получить определенный доход, положив его на депозит. Депонирование под максимально возможный процент при этом будет наиболее выгодным из альтернативных направлений вложений, так что соответствующие проекты будут иметь нулевой интегральный эффект.
Отсюда легко выводится, что норма дисконта должна совпадать с альтернативной стоимостью капитала и депозитной процентной ставкой. Однако полностью отождествлять норму дисконта с процентной ставкой нельзя, поскольку по каждой кредитной или депозитной операции устанавливается свой процент и какого-то единого для всех заемщиков или кредиторов процента просто не существует.
Кроме того, инвестор не обязан класть свои средства на депозит – он может вложить их в другой проект. Поэтому можно говорить о том, что норма дисконта отражает альтернативную стоимость финансовых ресурсов (капитала), отражает сложившиеся на финансовом рынке процентные ставки, но нельзя утверждать, что она должна точно совпадать с какой-то из этих ставок, – возможно, она будет превышать депозитные ставки, если найдется такой альтернативный и доступный лишь для ограниченного круга инвесторов проект, который обеспечит более высокую доходность инвестиций.
Таким образом, дать однозначное определение нормы дисконта в терминах «должна быть равна …» и тем более предложить какую-либо формулу для ее практического установления не удается – слишком много факторов при этом необходимо учитывать. Укажем лишь три таких основных фактора:
1) экономическая неравноценность разновременных затрат, результатов и эффектов – выгодность более позднего осуществления затрат и более раннего получения полезных результатов;
2) альтернативная стоимость капитала – максимальная годовая доходность доступных на рынке альтернативных вложений капитала;
3) рыночная конъюнктура (соотношение спроса и предложения на рынке капитала) и как следствие, с одной стороны, наличие альтернативных и доступных инвестиционных возможностей, а с другой – размеры собственного капитала субъекта.
Сложность экономического содержания нормы дисконта и многообразие отражаемых ею факторов не позволяют предложить какое-то универсальное правило, пользуясь которым каждая фирма могла бы безошибочно рассчитать свою собственную норму дисконта [13. с. 238].
Ставка рефинансирования ЦБ на настоящий момент равна 8,00%, средняя норма прибыльности альтернативных вложений для фирмы составляет 16%. Принимаем ставку дисконтирования для проекта 16%.
Так как периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в квартал:
Kr = (3.1)
kr - пересчитанный дисконт; k- исходный дисконт, % годовых;
n - количество периодов пересчета в году (k = 2 для периода, равного 1 кварталу).
Ставка дисконтирования в квартал составляет 3,78%.
В приложении 5 приведен расчет чистого дисконтированного дохода. ЧДД равен 1 588 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию.
На рисунке 3.2 приведен график изменения ЧДД и дисконтированного суммарного денежного потока в процессе реализации инвестиционного проекта.

Рис. 3.2. Динамика изменения ЧДД, дисконтированного CF
В приложении 5 приведен расчет индекса доходности ИД . Он равен 1,22.
Внутреннюю норму доходности инвестиций определяем методом итераций. Она равна 56,7%.
На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.).
Ток t- - ЧДД (t-) / (ЧДД (t+) - ЧДД (t-));
где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;
ЧДД (t-) - последнее отрицательное значение ЧДД;
ЧДД (t+) - первое положительное значение ЧДД.
Срок окупаемости равен 2,33 года. Критерием экономической эффективности инвестиционного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.
Оценка чувствительности и устойчивости проекта создания ПАБА (пивбара) Ирландский паб «Дублин»
При разработке бизнес планов небольших проектов обычно не проводится оценка чувствительности и устойчивости, их влияние на эффективность проекта. Рекомендуется для всех проектов проводить оценку чувствительности и устойчивости к неблагоприятным внешним воздействиям.
Проект рекомендуется оценить как устойчивый только при наличии определенного финансового резерва. Учитывая, что свободные финансовые средства предприятия включают не только накопленное сальдо денежного потока от всех видов деятельности, но и резерв денежных средств в составе активов предприятия, условие устойчивости проекта может быть сформулировано следующим образом:
На каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности (накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть неотрицательной.
Анализ динамики денежных потоков (Приложение 2) показывает, что сальдо накопленным потоком больше нуля, что говорит о устойчивости проекта.
Расчет границ безубыточности
Под «безубыточным» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю. При определении этого показателя принимается, что на шаге т:
объем производства равен объему продаж;
объем выручки меняется пропорционально объему продаж;
полные текущие издержки производства могут быть разделены на условно-постоянные и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объемам производства.
На рисунке 3.3 показан график иллюстрирующий определение точки безубыточности для 4 кварталу. Ее значение равно 770 тыс.руб. в квартал.

Рис. 3.3. Точка безубыточности

Выходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров.
Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты:
объем продаж снижается на 10%;
цена снижается на 10%
капитальные затраты повышаются на 10%;
Для каждого из этих параметров был произведен расчет ЧДД. Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях:
ЧДД положителен;
обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.
Если при каком-либо из рассмотренных сценариев хотя бы одно из указанных условий не выполняется, рекомендуется провести более детальный анализ пределов возможных колебаний соответствующего параметра и при возможности уточнить верхние границы этих колебаний.
Расчет ЧДД приведен в приложениях 6,7,8. Изменение ЧДД показано на рисунке 3.4.

Рис. 3.4. Изменение ЧДД при различных неблагоприятных воздействиях
Оценка устойчивости проекта показана на рис. 3.5.
Результаты изменение ЧДД в результате реализации пессимистических вариантов сведены в таблицу 3.1.

Таблица 3.1




Рис. 3.5. Оценка устойчивости проекта
Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т.е. таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект становится равным нулю. Предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта, определяем решая следующее уравнение:
ЧДД= =0;
Проверим устойчивость инвестиционного проекта относительно следующих факторов: уровня цен продукцию, объемов сбыта, стоимости сырья и комплектующих, накладных издержек, первоначальных капитальных затрат. Результаты приведены в таблице 3.2.
Таблица 3.2


Определим уровень устойчивости и чувствительности инвестиционного проекта как относительное отклонение в процентах:
МОD (Х-х) / Х*100%,
Х - исходное значение показателя;
х- предельного негативного значение показателя.

Рис. 3.6. Предельное значение параметра
Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительный ЧДД при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Из анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на ЧДД оказывают цена. Со снижением цены следует бороться эффективной маркетинговой политикой.
Интегральные показатели экономической эффективности проекта приведены в табл. 3.3.
Таблица 3.3


Смысл оценки инвестиционного проекта заключается в представлении всей информации об инвестиционном проекте в виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.
Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта создания пивбара характеризует его как приемлемый для реализации и позволяет рекомендовать проект к внедрению.




Заключение
Создание новых проектов предполагает предварительное экономическое обоснование их целесообразности, планирование затрат и ожидаемых результатов. Бизнес-планирование позволяет обосновать необходимость разработки того или иного проекта.
Открытие пивного заведения представляет собой перспективный вариант инвестирования денежных средств. Задача проекта – открытие пивного бара, реализующего разливное пиво различных сортов, а также холодных и горячих блюд.
Наибольшей популярностью пользуются бары, транслирующие спортивные соревнования, поэтому необходимо разместить в зале несколько телевизоров. В летнее время привлечь большой поток клиентов поможет открытая площадка. Кроме этого, вниманию посетителей можно предложить бильярд, нарды, караоке.
Параллельно с продажей пива, необходимо обеспечить богатый ассортимент сопутствующих товаров – достойная рыбная витрина, богатый выбор снековой продукции, чипсы, орешки.
В день предполагается обслуживать в среднем 100 клиентов, 3000 в месяц, 9000 в квартал. Средняя стоимость заказа 230 руб. Средняя стоимость затрат на продукты на 1 клиента составляет 150 руб. Закупка продуктов осуществляется по мере истощения запасов. Пиво закупается у завода-производителя. К базовым окладам сотрудников выплачивается премия по результам работы.
Для бара в районе Энергетиков, размещенного на собственной площади 180 м2 общая потребность в инвестициях составляет 6 331 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: кредит банка, собственные и привлеченные средства. Большая часть потребности в финансировании – 51% удовлетворяется за счет собственных средств, а оставшаяся часть - 47% за счёт кредита банка и привлеченных средств (2%).
В основном при оценке эффективности бизнес-планов небольших проектов, к которым относится данный проект, используются методы, не предполагающие использования концепции дисконтирования. Слабость этих методов в том, в том, что они не учитывают разноценности денежных средств во времени, игнорируют различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию. Значения показателей: чистый недисконтированный доход проекта равен 3018 тыс. руб., индекс доходности проекта равен 1,52, простой срок окупаемости равен 2,16 года.
Рекомендуется для улучшения бизнес-планирования для оценки эффективности всех бизнес-планов инвестиционных проектов использовать методы, основанные на дисконтированных оценках, учитывающих разноценность денежных средств во времени.
В ходе оценки экономической эффективности инвестиционного проекта было проверено его соответствие различным критериям приемлемости. Инвестиционный проект рассмотрен с точки зрения чистого дисконтированного дохода, рентабельности инвестиций, срока окупаемости. Чистый дисконтированный доход проекта 1588 тыс. руб. Дисконтированный срок окупаемости проекта – 2,33 года, индекс доходности - 1,22.
Рекомендуется для улучшения бизнес-планирования при оценке эффективности всех бизнес-планов инвестиционных проектов учитывать факторы риска. Проведенный анализ устойчивости инвестиционного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительный ЧДД при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Наибольшее влияние на ЧДД оказывают цена. Со снижением цены следует бороться эффективной маркетинговой политикой.
Анализ эффективности инвестиционного проекта показал его приемлемость по всем рекомендуемым критериям. Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта по созданию пивбара характеризует его как приемлемый для реализации и позволяет рекомендовать проект к внедрению.

Литература
Федеральный закон от 25.02.1999г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемый в форме капитальных вложений»
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.).
Федеральный закон от 18.03.2003г. №171-ФЗ «О госрегулировании алкогольного рынка» (с изменениями и дополнениями)
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. ВК-477. - М.:Экономика, 2000. – 422 с.
Басовский Л.Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. – М.: Инфра-М, 2008. - 240 с.
Белоглазова Г.Н., Кролевецкая Л.П. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка, - М.: Финансы и статистика, 2009.-422 с.
Бизнес-план инвестиционного проекта : отечественный и зарубежный опыт, современная практика: учебное пособие для вузов / рук. авт. коллектива и ред. В. М. Попов [и др.]. - М. : Финансы и статистика, 2011. – 486 с.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Киев.: Эльга, Ника-Центр, 2008. – 610 с.
Бухалков М. И. Планирование на предприятии.– М.: Инфра-М. 2011. - 416 с.
Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. – М.: Дело, Академия народного хозяйства, 2008 г.-1104 с.
Вихров А. В. Инвестиционная программа предприятия. - М. : Ин-т микроэкономики (Экономика современной России), 2007. – 218 с.
Воронцовский А. В. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях определенности. – С-Пб.: Издательский дом Санкт-Петербургского государственного университета, ОЦЭиМ, 2004 г. – 184 с.
Горемыкин В. А. Бизнес-план. Методика разработки. 45 реальных образцов бизнес-планов. - М.: Ось-89, 2010. – 864 с.
Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Касьяненко Т. Г., Мирзажанов С. К. Коммерческая оценка инвестиций. – М.: КноРус, 2011 г.-704 с.
Инвестиционная политика: учебное пособие для вузов / ред. Ю. Н. Лапыгин. - М. : КноРус, 2006. – 312 с.
Инновационно-инвестиционная стратегия промышленности. – М.: МГИУ, 2007 г.-340 с.
Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 144 с.
Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты. Учебник. – М.: Издательство Михайлова В. А.2003 г. – 622 с.
Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. С-П.: ИКФ «АЛЬТ», 2003.
Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М., 2001.
Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003 – 608 с.
Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. – М.: КноРус, 2007. – 368 с.
Лимитовский. М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. – М.: Юрайт, 2010 г.-496 с.
Липсиц И.В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2007. - 412 с.
Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие.– М.: Издательство БЕК, 2004.– 304с
Марголин A. M. Экономическая оценка инвестиционных проектов. – М.: Экономика, 2007 г.- 368 с.
Орлова Е. Р. Инвестиции. – М.: Омега-Л, 2009 г.-240 с.
Орлова Е.Р.Инвестиции и инновации. – М.: Омега-Л, 2009 г.-200 с.
Попков В.П., Балашов А.И., Мячин Ю.В. Обеспечение устойчивости развития предпринимательских структур на основе инвестиционного планирования - СПб.: Нестор, 2004.- 165 с.
Риск-менеджмент инвестиционного проекта. – М.: Юнити-Дана, 2009 г.-544с.
Сергеев И.В.Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 400 с.
Сироткин С. А., Кельчевская Н. Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. – М.: Юнити-Дана, 2011 г.-312 с.
Станиславчик Е.Н. Бизнес-план. Управление инвестиционными проектами. – М.: Ось-89. 2010 г- 128 с.
Староверова Г. С., Медведев А. Ю., Сорокина И. В. Экономическая оценка инвестиций. – М.: КноРус, 2010 г.-312 с.
Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. – М.: Перспектива, 2010 г.-656 с.
Теплова Т. В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт. – М.: Эксмо, 2009 г.-368 с.
Цвиркун А. Д., Акинфиев В. К. Бизнес-план. Анализ инвестиций. Методы и инструментальные средства. – М.: Ось-89, 2009 г.-320 С.
Экономическая оценка инвестиций/ Под редакцией М. Римера. – С-Пб.: Питер, 2011 г.- 432 с.
Материалы Госкомстата России: «Инвестиции в экономику России» URL: http://www.gks.ru/wps/portal/
Агентство инвестиционного синтеза. Проектирование бизнеса и организация инвестиционной деятельности. Статья: Инвестиционная стратегия для производственного предприятия - URL: http://www.zinsin.ru
Воронов К. Основы теории инвестиционного анализа // http://www.aup.ru/articles/investment/6.htm
Игонина Л.Л. Оценка инвестиционного портфеля // http://exsolver.narod.ru/Books/Fininvest/invest2/c39.html
Инвестиции. Инвестиционный проект // http://www.investplans.ru/
Как принять верное инвестиционное решение // Финансы: стратегия и тактика. №2, февраль, 2008 г. // http://www.fd.ru/reader.htm?id=29821
Материалы ресурса «Корпоративный менеджмент» - URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/appraisal_efficiency.shtml
Оценка инвестиционных проектов // http://www.md-invest.ru/articles/html/article43788.html
Оценка эффективности инвестиционных проектов// http://www.std1.ru/catalog/catalog293/catalog293294
Понятие инвестиционного проекта, его виды и жизненный цикл// http://www.newbiz.com.ua/articles/investicionyy-proekt
Финансы. RU - URL: http://www.finansy.ru/publ/inv/007zubov.htm
http://www.paloalto.com/
http://www.alt-invest.ru/
http://www.bizguru.ru/node/380
http://www.expert-systems.com/financial/pe/desc/
http://www.plsoft.ru/
http://www.imperia-a.ru/img/pages/analitika_surgut/10e5ff29489aad2456b791b49fd15970.jpg
http://www.biz-plan.ru/
http://www.imperia-a.ru/img/pages/analitika_surgut/ 10e5ff29489aad2456b791b49fd15970.jpg
Приложения
Приложение 1


Приложение 2

Приложение 3


Приложение 4



Приложение 5

Приложение 6

Приложение 7

Приложение 8












2






78